Thị trường Bear từ trước đến nay chưa bao giờ thực sự đến: Thị trường hiện tại không như bạn tưởng tượng!

Gần đây, thị trường liên tục dao động và giảm giá, nhiều ý kiến bắt đầu thảo luận về việc "Thị trường Bear có thực sự đã đến không". Nhưng bạn có bao giờ thực sự bình tĩnh lại và suy nghĩ: Thực sự Thị trường Bear là gì?

Đối với nhiều nhà đầu tư bình thường, chỉ cần thị trường liên tục giảm là dường như có nghĩa là Thị trường Bear đã đến - ngay cả khi Bitcoin hiện vẫn ở mức cao tương đối 90.000 USD. Cũng có không ít người quen nhìn thấy kết quả giảm giá trước, rồi tìm đủ lý do để ủng hộ phán đoán của mình, như môi trường vĩ mô, động thái của các tổ chức, thay đổi chính sách, quy luật chu kỳ, v.v., sau đó khẳng định với người khác: Thị trường Bear đã đến.

Nhà đầu tư có lý trí hơn có thể nghĩ rằng, thị trường Bull và Bear thực chất là tương đối. Nếu chi phí nắm giữ của bạn là 20.000 đô la, thì bây giờ có thể vẫn là thị trường Bull đối với bạn; nhưng nếu bạn mua vào với giá 120.000 đô la, thì hiện tại thực sự giống như thị trường Bear. Sự phán đoán dựa trên chi phí cá nhân này không có gì sai, nhưng chúng ta cần cảnh giác với việc rơi vào "thiên lệch nhận thức về chi phí" - không thể chỉ vì bản thân bị lỗ mà cho rằng đó là thị trường Bear, và kiếm được tiền thì lại cho rằng đó là thị trường Bull.

Thực tế, tiêu chuẩn đánh giá thị trường Bear và thị trường bò của mỗi người là khác nhau: có người dựa vào việc giá có vượt qua đường trung bình 200 ngày hay không, cũng có người dựa vào tâm lý thị trường có bi quan hay không.

Vậy, thị trường Bear thực sự là gì?

Chúng ta cần làm rõ một điều: chu kỳ bò và gấu của Bitcoin và altcoin trong đợt thị trường này đã cho thấy sự phân hóa cấu trúc rõ rệt.

Nhìn lại các chu kỳ lịch sử, chúng ta có thể phát hiện một số thay đổi quan trọng:

· Thị trường Bull năm 2017 chủ yếu được thúc đẩy bởi tâm lý của các nhà đầu tư cá nhân, khi đó hầu như tất cả các đồng tiền ảo đều có sự tăng trưởng đáng kinh ngạc, gấp mười, gấp trăm không phải là hiếm.
· Thị trường Bull năm 2021 đã kết hợp với chính sách nới lỏng tiền tệ trong bối cảnh đại dịch toàn cầu, các tổ chức bắt đầu tham gia thử nghiệm, nhưng tâm lý FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn là lực lượng chủ đạo.

Kể từ khi chu kỳ này bắt đầu từ đáy cuối năm 2022, Bitcoin đã tăng từ 15.000 đô la lên 126.000 đô la, nhưng hầu hết các altcoin lại có hiệu suất rõ ràng kém hơn Bitcoin. Sự phân hóa cấu trúc này là điều chưa từng xuất hiện rõ ràng trong các chu kỳ trước.

Căn nguyên là do động lực của đợt bull market này đã thay đổi về bản chất: nó không còn đơn thuần phụ thuộc vào tâm lý của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà được dẫn dắt bởi vốn của các tổ chức và ETF, môi trường vĩ mô, phân bổ dự trữ quốc gia và sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro toàn cầu thì cung cấp hỗ trợ bổ sung.

Nếu chúng ta quan sát kỹ, sẽ thấy cách tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng đang thay đổi:

· Cảm xúc FOMO tập trung dần được thay thế bằng cách tham gia phân tán.
· Nhiều nhà đầu tư nhỏ bắt đầu có tư duy của tổ chức, coi Bitcoin là tài sản chống rủi ro chứ không chỉ là công cụ đầu cơ.
· Hành vi đầu cơ thuần túy bắt đầu chuyển sang quan tâm đến các đối tượng tạo ra giá trị bền vững.

Những thay đổi này thực sự đánh dấu rằng thị trường tiền điện tử đang tiến tới sự trưởng thành.

Dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy xu hướng này: Tỷ lệ nắm giữ của các địa chỉ sở hữu Bitcoin sớm (trước năm 2016) đã giảm từ 41% vào năm 2023 xuống còn 27% hiện tại, trong khi tỷ lệ nắm giữ của ETF và các công ty niêm yết đã vượt quá 12% và tiếp tục tăng. Điều này cho thấy quyền sở hữu Bitcoin đang chuyển từ các nhà đầu tư sớm sang các tổ chức, thị trường đã bước vào một chu kỳ sống mới.

Vậy, thị trường Bear thực sự là gì?

Thị trường Bear thực sự không phải vì giá đã giảm bao nhiêu, mà là vì động lực cấu trúc hỗ trợ cho sự tăng trưởng của thị trường đã biến mất.

Xét về chu kỳ này, động lực chính nằm ở dòng vốn vào ETF. Theo dữ liệu công khai:

· Từ tháng 3 năm 2024 đến tháng 3 năm 2025: Dòng vốn vào ETF hàng tuần đạt 60-100 triệu USD
· Từ tháng 4 đến tháng 8 năm 2025: Dòng tiền trung bình hàng tuần giảm xuống còn 20-40 tỷ USD
· Từ tháng 9 năm 2025 đến nay: Lưu lượng trung bình hàng tuần đã giảm xuống còn 8-15 triệu USD.

Mặc dù tốc độ dòng tiền vào đang chậm lại, nhưng vẫn chưa xuất hiện dòng tiền ra ròng liên tục. Chỉ khi xu hướng này hoàn toàn đảo ngược, chúng ta mới có thể đối mặt với một Thị trường Bear thực sự. Hơn nữa, Thị trường Bear trong tương lai cũng sẽ khác với những lần trước: đáy của Bitcoin sẽ cao hơn và xu hướng cũng sẽ ổn định hơn.

Trong khi thảo luận về hướng đi của thị trường, chúng ta cần suy nghĩ nhiều hơn: Bạn đang đóng vai trò gì trong thị trường này?

Gần đây tôi nhận được rất nhiều câu hỏi lặp lại: "Bây giờ có thể mua vào không?" "Còn giảm bao nhiêu nữa?" "Năm nay còn cơ hội tăng giá không?" Thực ra, những câu hỏi này không có câu trả lời chuẩn mực. Nếu bạn xây dựng quyết định giao dịch của mình dựa trên quan điểm của người khác, việc thua lỗ gần như là kết quả có thể dự đoán được.

Chìa khóa là nhận thức rõ vị trí của bản thân:

Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, có thể bạn sẽ không quan tâm đến biến động ngắn hạn, mà sẽ tiếp tục đầu tư theo năm, giống như Warren Buffett. Mặc dù điều này rất khó đối với người bình thường, nhưng thực sự là một cách hiệu quả để vượt qua các chu kỳ.

Nếu bạn là một nhà giao dịch bên trái, bạn sẽ giao dịch dựa trên biểu đồ tuần hoặc tháng, mua vào theo từng phần khi thị trường giảm sâu và bán ra theo từng phần khi có sự phục hồi. Bạn sẽ có một kế hoạch giao dịch và kỷ luật rõ ràng, không cố chấp vào việc mua đáy chính xác hoặc bán đỉnh.

Nếu bạn là một trader bên phải, bạn sẽ kết hợp các tín hiệu kỹ thuật hoặc tin tức để quyết định thời điểm vào và ra, đạt được mục tiêu thì chốt lời, kích hoạt cắt lỗ thì rời khỏi, sẽ không lưu luyến và mơ mộng.

Mỗi phong cách giao dịch đều có ưu và nhược điểm riêng, không có phong cách nào đảm bảo lợi nhuận liên tục. Quan trọng là tìm ra phương pháp phù hợp với bản thân và kiên trì thực hiện.

Hai điểm cốt lõi của giao dịch có thể được tóm gọn lại:

1. Hiểu xu hướng biến đổi của cấu trúc thị trường
2. Xây dựng kế hoạch quản lý vị thế phù hợp với khẩu vị rủi ro của bản thân

Mọi người trong thị trường đều muốn kiếm tiền, nhưng bạn cần suy nghĩ kỹ: tiền bạn kiếm được đến từ đâu? Đối với những nhà đầu tư lý trí, giao dịch không phải là theo đuổi sự giàu có một cách mù quáng, mà là phải có một kế hoạch rõ ràng (Kế hoạch A của bạn là gì, cách thực hiện ra sao), đồng thời luôn chuẩn bị cho Kế hoạch B (Nếu đánh giá sai, phương án ứng phó của bạn là gì).

Chỉ khi xây dựng được hệ thống giao dịch riêng, bạn mới có thể giữ được sự bình tĩnh và ứng phó một cách tự tin với những biến động lớn của thị trường này.