‏Tại sao ‎#البيتكوين؟.. không bị phá vỡ? Phân tích về sự phá vỡ tâm lý nhanh chóng trong lịch sử của nó.

Trang web (Swan)

Trong những ngày gần đây, thị trường Bitcoin đã chứng kiến một sự giảm giá mạnh mẽ khiến nhiều câu hỏi được đặt ra. Nhưng liệu đây có phải là một "phá vỡ" thực sự không? Không, điều đó không phải vậy. Thực tế, Bitcoin đang đối mặt với một điểm gãy tâm lý sâu sắc. Chúng ta đã trải qua một trong những sự gãy cảm xúc nhanh nhất trong lịch sử Bitcoin, khi nỗi sợ hãi đạt đến mức thấp hơn đáy của sự sụp đổ nền tảng FTX vào năm 2022 trong khi giá vẫn gần mức sáu con số. Có điều gì sâu sắc hơn đang diễn ra ở đây. Hãy cùng phân tích từng bước.

Sự điều chỉnh này chưa phải là đỉnh điểm bùng nổ, cũng không phải là do tỷ lệ đòn bẩy, hay sự thất bại cấu trúc. Nó là kết quả của một năm đầy trì trệ mà cuối cùng đã đến van áp lực và sự sụt giảm. Bitcoin đã trải qua một năm trong trạng thái ổn định bên hông, và những kỳ vọng đã tích tụ như hơi nước dưới một nắp kín để sau đó sẽ bùng nổ.

Chuyển động ổn định ngang của Bitcoin đang thử thách niềm tin và sự cam kết. Trong chu kỳ này, chúng ta đã chứng kiến ba lần điều chỉnh khoảng 30%, mỗi lần nhanh hơn lần trước:
Tháng 8 năm 2024: Mất khoảng 5 tháng.
Tháng Tư năm 2025: 77 ngày.
Đây là sự điều chỉnh: chỉ 42 ngày.

Các sửa đổi bị nén tạo ra sự sợ hãi bị nén. Nhưng vấn đề không nằm ở kích thước, mà ở bối cảnh. Những kỳ vọng không phải là phi lý.. nhưng sự sụp đổ thì nhanh chóng, không phải kỳ vọng không phải là phi lý. Nhịp điệu của chu kỳ bốn năm của Bitcoin khiến mọi người mong đợi một cú bứt phá lớn trong quý IV, hoặc một thị trường gấu khốc liệt nếu điều đó không xảy ra. Và những tin đồn sớm về các quốc gia chủ quyền ( như các khoản đầu tư chính phủ ) đã hứa hẹn về sự phục hồi. Khi sự hỗ trợ được mong đợi đó không xuất hiện, tâm lý đã sụp đổ nhanh chóng. Nó đã tiếp thêm nhiên liệu cho ngọn lửa: những người nắm giữ Bitcoin ngắn hạn ( mua và bán nhanh chóng ) đã đạt mức đọc lợi nhuận/thua lỗ thấp nhất trong lịch sử của họ, tồi tệ hơn cả năm 2018, hay đại dịch Covid, hay đáy FTX. Khi phần tương tác nhất trong thị trường đang chịu thua lỗ sâu như vậy, tâm lý không chỉ yếu đi.. mà hoàn toàn sụp đổ.

Một điều chắc chắn: chúng ta chưa bao giờ đạt đến đỉnh cao trong chu kỳ Bitcoin hiện tại. Không có bất kỳ thành phần cổ điển nào của một đỉnh Bitcoin truyền thống. Không có sự cuồng loạn của cá nhân, không có bong bóng đòn bẩy tài chính, không có sòng bạc mùa tiền thay thế, không có sự bùng nổ giá theo chiều dọc. Vậy tại sao chúng ta lại giả định rằng thị trường gấu sẽ giống như những lần trước?

Kinh tế vĩ mô là điều dẫn dắt chu kỳ này, không phải sự kiện halving (. Chỉ số PMI vẫn đang trong giai đoạn suy giảm. Tính thanh khoản vẫn chưa được phản ánh. Trí tuệ nhân tạo đã hút tiền đô la. Vàng đã có một năm tuyệt vời. Bitcoin đã đạt mức cao nhất lịch sử trong xu hướng giảm của thanh khoản. Điều này một mình đã nói với bạn rằng đây không phải là một chu kỳ truyền thống.

Hôm qua, Bitcoin đã vượt qua một điểm cấu trúc quan trọng: 95% tổng cung hiện đã được sản xuất và tồn tại. 5% còn lại sẽ được sản xuất dần dần trong vòng 114 năm. Việc phát hành hoàn toàn bị đóng băng vào thời điểm nỗi sợ đạt đến mức kỷ lục. Cường độ suy giảm gia tăng vào thời điểm niềm tin bị phá vỡ.

Bitcoin là khoản đầu tư duy nhất trên trái đất mà đường cung của nó không thể bị mở rộng để phản ứng với giá. Vàng thì có thể. Bất động sản thì có thể. Mọi thứ khác đều có thể. Nhu cầu có thể tăng vọt – nhưng cung của Bitcoin sẽ không bao giờ như vậy. Trong suốt một thập kỷ hoặc hai thập kỷ, sự động này sẽ làm chìm mọi câu chuyện về chu kỳ.

Cuối cùng, sự điều chỉnh này không phải là tận thế, mà là cơ hội để đánh giá lại.

Bitcoin vẫn là mạnh mẽ nhất có thể, được hỗ trợ bởi nguồn cung giảm không thể bị đánh bại và nhu cầu tăng trong dài hạn. Nỗi sợ hôm nay là hạt giống của lòng tin vào ngày mai... )