Sự phục hồi AI gặp phải sự yếu kém của BTC: Sự phân kỳ thị trường và động lực tăng trưởng của Aave

Nguồn: Blockworks Tiêu đề gốc: Cuộc tăng giá cứu trợ AI gặp phải sự kéo xuống của BTC Liên kết gốc: https://blockworks.co/news/ai-relief-rally

Sự phân kỳ hiệu suất thị trường

Cổ phiếu tăng mạnh vào ngày hôm qua, với Nasdaq tăng 2.15% và S&P 500 tăng 1.39% sau kết quả kinh doanh mạnh mẽ của Nvidia và hướng dẫn doanh thu quý 4 $65 tỷ. Tuy nhiên, tiền điện tử lại di chuyển theo hướng ngược lại: BTC giảm, hầu hết các lĩnh vực đều đóng cửa trong sắc đỏ, chỉ có một vài ngoại lệ giữ vững.

Mặc dù có sự phục hồi của cổ phiếu, BTC vẫn cho thấy sự yếu kém liên tục, giảm 1,66% vào một ngày mà Nasdaq, S&P 500 và Vàng đều tăng. Kết quả của Nvidia đã làm giảm bớt lo ngại về bong bóng AI, khi nhà sản xuất chip này vượt qua kỳ vọng về nhu cầu trung tâm dữ liệu và dự đoán doanh thu Q4 là $65 tỷ so với mức ước tính $61 tỷ. Với cổ phiếu Nvidia tăng 5% sau giờ giao dịch, các chỉ số nặng về công nghệ sẽ thấy sự hồi phục liên tục. Tuy nhiên, trường hợp của BTC thì ít rõ ràng hơn, khi các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin lớn tiếp tục bán ra trong khi BTC vật lộn để lấy lại mức 100.000 đô la.

Hiệu suất Ngành

Sự yếu kém của BTC lan rộng khắp thị trường crypto, với gần như mọi lĩnh vực đều đóng cửa trong màu đỏ. Memes là một ngoại lệ hiếm hoi, tăng 0,2% trong ngày, nhờ vào hiệu suất mạnh mẽ của các token cụ thể. Các giải pháp Layer 2 đã duy trì tốt hơn hầu hết, chỉ giảm 0,5%.

Starknet nổi bật một cách đáng kể, tăng 20,8% trong ngày và 81% trong tuần sau khi công bố kế hoạch ra mắt Ztarknet, một L2 của Starknet được thiết kế cho các ứng dụng tập trung vào quyền riêng tư.

Mặt trái, Crypto Miners giảm 5.9% mặc dù kết quả mạnh mẽ từ Nvidia. Chỉ số No Revenue giảm 4.5%, với một số token giảm 3-5% trong ngày. Ngay cả những token có nền tảng mạnh cũng không thoát khỏi.

Sự Tăng Trưởng Cơ Bản Của Aave

Trong điều kiện thị trường khó khăn, một số đội ngũ vẫn tiếp tục phát triển và củng cố các yếu tố cơ bản. Aave nổi bật, khi ra mắt cả Aave App mới và Aave v4 trong tuần này.

Tổng giá trị bị khóa trong Aave đã tăng từ 20,5 tỷ đô la lên đỉnh $74 tỷ đô la vào đầu tháng 10. Ngay cả sau những đợt giảm gần đây đưa nó về 53,8 tỷ đô la, Aave vẫn tăng khoảng 2,6 lần so với năm trước, cho thấy nhu cầu bền vững đối với giao thức.

Trong khi giá token Aave trôi dạt gần mức thấp của tháng Tư, doanh thu hàng tuần lại kể một câu chuyện khác—cao hơn khoảng 2,6 lần so với mức của tháng Tư. Điều này cho thấy sự nén định giá token do tâm lý chứ không phải do các yếu tố cơ bản.

Sự Ra Mắt Ứng Dụng Aave

Ứng dụng Aave mới nhằm loại bỏ sự phức tạp và cung cấp cho người dùng hàng ngày một trải nghiệm tiết kiệm trực quan. Giao thức này đang cung cấp lãi suất lên tới 6,5% cho các khoản gửi USD, cao hơn nhiều so với phạm vi lãi suất tài khoản tiết kiệm truyền thống từ 0,40-3,50%.

Quá trình onboarding được thiết kế để dễ tiếp cận, với các khoản gửi được hỗ trợ qua tài khoản ngân hàng và thẻ ghi nợ. Số dư được quảng cáo là được bảo hiểm lên đến $1 triệu thông qua Relm Insurance, một công ty chuyên về fintech, tài sản kỹ thuật số và các ngành công nghiệp mới nổi. Ứng dụng hiện có sẵn trong giai đoạn truy cập sớm trên iOS và hỗ trợ Android sẽ đến sau.

Tuy nhiên, phạm vi bảo hiểm cần được xem xét kỹ lưỡng. Trong khi Relm bảo hiểm cho các lỗ hổng hợp đồng thông minh, sự mất giá của stablecoin, thao túng oracle và các cuộc tấn công vào quản trị, giới hạn chính sách và sức mạnh bảng cân đối kế toán của Relm vẫn chưa rõ ràng. Để so sánh, việc bảo hiểm $1 triệu USDC trên Aave v3 thông qua các nhà cung cấp thay thế có chi phí khoảng 1,9% hàng năm.

Các câu hỏi chính vẫn còn về chi tiết bảo hiểm, tính bền vững của cấu trúc chi phí, và Aave dự định sẽ hỗ trợ bao lâu cho khoảng chênh lệch giữa lợi suất ứng dụng 6.5% và APY 4% có sẵn trên thị trường stablecoin tại Aave hôm nay.

Mặc dù có những bất ổn này, khoảnh khắc này cảm thấy quan trọng. Với việc câu chuyện về neobank đang tăng tốc và sự xuất hiện của Aave v4, giao thức đang ở vị trí tiềm năng cho sự phát triển lớn.

Hệ sinh thái giao dịch cổ phiếu của Solana

Solana đã định vị mình như một nền tảng được xây dựng đặc biệt cho giao dịch tổ chức, với tầm nhìn tạo ra “hạ tầng thị trường dựa trên blockchain không cần sự cho phép.” Kể từ tháng 6 năm 2025, hơn 60 cổ phiếu được token hóa từ các công ty lớn của Mỹ và ETFs (Apple, Nvidia, S&P 500) đã có sẵn cho các cá nhân không phải người Mỹ giao dịch như các token tiêu chuẩn.

Các cổ phiếu được token hóa này đã thu hút được sự chú ý đáng kể trên Solana, đạt $143 triệu trong AUM so với 6,3 triệu USD cho lựa chọn dựa trên EVM. Các tín hiệu chấp nhận từ các tổ chức đang xuất hiện thông qua các thực thể lớn token hóa vốn chủ sở hữu của họ.

Tuy nhiên, trong lĩnh vực hợp đồng vĩnh viễn vốn chủ sở hữu, Solana có vẻ đang tụt lại phía sau. Trong khi Solana tiến bộ khả năng perp tổng hợp thông qua cơ sở hạ tầng độ trễ được cải thiện, một nền tảng cạnh tranh với HIP-3 mainnet và các ưu đãi phí đã làm thay đổi bối cảnh. Với một số DEX đạt $400 triệu trong khối lượng giao dịch hàng ngày, câu hỏi đặt ra về vị thế cạnh tranh.

Động lực cạnh tranh

Thách thức chính của Solana là lợi thế phân phối do các nền tảng cạnh tranh nắm giữ thông qua các hợp tác ví tích hợp. Người dùng hiện có thể truy cập trực tiếp các hợp đồng tương lai vốn chủ sở hữu thông qua các giao diện ví lớn, giảm thiểu sự cản trở thường được cung cấp bởi sự gần gũi với hệ sinh thái.

Tuy nhiên, Solana vẫn giữ một lợi thế cấu trúc tiềm ẩn: sự gần gũi với các mã thông báo giao ngay đã được token hóa. Điều này đơn giản hóa việc phòng ngừa giữa các giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn cho các nhà tạo lập thị trường và có thể cho phép các chiến lược trung lập delta ( thế chấp các mã thông báo giao ngay để bán khống các tương đương perp ). Lợi thế về khả năng kết hợp này có thể giải quyết một vấn đề quan trọng trong các thị trường perp: chi phí mang cao.

Các giao thức như Drift và các giao thức tương tự tập trung vào khả năng phối hợp đang ở vị trí tốt để tận dụng lợi thế này. Tuy nhiên, hầu hết các giao thức Solana vẫn chưa tích hợp các cổ phiếu vĩnh viễn, vì vậy việc thực hiện lợi thế lý thuyết này vẫn cần được xem xét.