Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản gần đây đã nhấn mạnh một điều đáng chú ý: cách mà những biến động ngoại hối có thể lan tỏa đến các chỉ số lạm phát cơ bản và định hình kỳ vọng thị trường. Thực sự là một thời điểm thú vị. Với chính sách tiền tệ toàn cầu vẫn đang trong tình trạng biến động và các thị trường tiền tệ đang cho thấy sự biến động, các ngân hàng trung ương ngày càng thận trọng hơn về các tác động của FX đối với các nhiệm vụ ổn định giá cả trong nước của họ.

Điều gì khiến điều này đặc biệt có liên quan? Chà, nền kinh tế Nhật Bản luôn nhạy cảm với sự biến động của đồng yên—đồng yên mạnh làm giảm khả năng cạnh tranh xuất khẩu, trong khi đồng yên yếu có thể mang lại lạm phát thông qua chi phí hàng hóa cao hơn. Ngân hàng trung ương dường như đang ra tín hiệu rằng họ đang theo dõi những kênh truyền dẫn này một cách chặt chẽ, đặc biệt là cách mà sự biến động của tiền tệ ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát trong giới doanh nghiệp và người tiêu dùng.

Đối với bất kỳ ai theo dõi các xu hướng vĩ mô, loại hướng dẫn trước mắt này rất quan trọng. Nó gợi ý về những điều chỉnh chính sách tiềm năng trong tương lai nếu sự biến động của FX bắt đầu làm ảnh hưởng đến các mục tiêu lạm phát của họ. Sự tương tác giữa thị trường tiền tệ và động lực lạm phát vẫn là một biến số quan trọng, và có vẻ như các nhà hoạch định chính sách Nhật Bản không muốn mạo hiểm để mọi thứ trôi ra khỏi quỹ đạo.