Khi thị trường chảy máu, điều cần nhất là giữ bình tĩnh.

Đêm qua, trước khi thị trường Mỹ đóng cửa, đợt giảm mạnh đã trực tiếp gửi tín hiệu cảnh báo sớm cho thị trường Châu Á Thái Bình Dương sáng nay. Phía tiền mã hóa còn căng thẳng hơn, tín hiệu gấu đã đầy ắp. Mở cửa A-share, Hồng Kông cũng vậy, vẫn tiếp tục giảm. Nhìn toàn cảnh, có vẻ như thanh khoản toàn cầu thật sự gặp vấn đề.

Nói tóm lại, nguyên nhân chính của đợt giảm mạnh này vẫn là do Cục Dự trữ Liên bang quản lý kỳ vọng một cách thiếu suy nghĩ, cộng thêm thị trường trái phiếu Chính phủ Nhật Bản liên tục bất ổn. Tuy nhiên, điều thú vị là ngay chính lúc này, hai yếu tố gây rối này đều đã phát đi những tín hiệu tích cực.

**Hôm nay thực sự đã giảm thế nào rồi?**

Sáng ngày 21 tháng 11, mở cửa, chỉ số Shanghai giảm trực tiếp 0.87%, chỉ số ChiNext còn tệ hơn, nhảy xuống 1.76%, chỉ số Chứng khoán sáng mở màn đã giảm 2.07%. Các cổ phiếu phần cứng tính toán đều tụt dốc, bộ nhớ, CPO dẫn đầu giảm mạnh; các ngành như khai thác lithium, pin lithium, bán dẫn, điện tử tiêu dùng, quang điện, cổ phiếu liên quan AI đều xếp hàng ở top giảm mạnh. Trong phiên, mức giảm còn mở rộng hơn, chỉ số Shanghai từng gần giảm 90 điểm. Đến cuối phiên sáng, Shanghai đã giảm 1.88%, Chứng khoán sáng còn giảm tới 3.18%. Chuỗi ngành pin lithium mất hết, gần 5000 cổ phiếu thị trường đang trong trạng thái xanh.

Phía Hồng Kông cũng không khá hơn là bao, chỉ số Hang Seng giảm 1.45% ngay từ đầu, sau đó tiếp tục đi xuống, chỉ số công nghệ Hong Kong trực tiếp rớt xuống dưới 2.5%. Các cổ phiếu công nghệ tập thể mất điểm — Baidu, Bilibili giảm trên 4%. Ngành bán dẫn cũng tụt dốc, SMIC, Huahong Semiconductor giảm trên 3%.

Thậm chí còn kỳ quặc hơn, hôm nay ngay cả trái phiếu chính phủ – loại tài sản trú ẩn – cũng không chịu nổi. Phiên sáng, toàn thị trường chuyển sang giảm điểm: hợp đồng chính 30 năm giảm 0.23%, 10 năm giảm 0.04%, 5 năm giảm 0.03%, 2 năm giảm 0.01%. Loại hình giảm đồng loạt này thật sự rất hiếm gặp.

**Nhưng khả năng phục hồi đang đến gần**

Nhìn ra bên ngoài, nguồn gốc của đợt giảm này không gì khác ngoài hai nguyên nhân: kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed giảm nhiệt + trái phiếu Nhật Bản liên tục giảm mạnh. Nhưng sáng nay, hai xu hướng này đã xuất hiện những biến đổi nhỏ.

Trước hết nói về Mỹ. Mặc dù Morgan Stanley đã rút dự đoán về việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi 25 điểm cơ bản vào tháng 12 thứ Năm, nhưng sáng nay, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bissent đã lên tiếng: "Tín hiệu của Fed gần đây hơi lộn xộn, có những điều thực sự khiến người ta khó hiểu." Ý ông rõ ràng — Fed nên theo dõi dữ liệu, tiếp tục duy trì chu kỳ cắt giảm lãi suất đừng do dự. Lời này vừa ra, các hợp đồng tương lai chỉ số chính của Mỹ đồng loạt bật tăng.

Dù Bitcoin vẫn còn dao động trong vùng biến động, nhưng ít nhất tâm lý thị trường không còn xấu đi nữa. Hiện tại, quan trọng là xem Fed có thực sự theo lời Bissent hay không, và Nhật Bản có thể giữ vững thị trường trái phiếu không. Khủng hoảng thanh khoản kiểu này, kéo dài lâu một chút thì ai cũng không chịu nổi.