Một ngân hàng lớn của Phố Wall vừa đưa ra một tin sốc liên quan đến cổ phiếu MicroStrategy. Các nhà phân tích của họ đang cảnh báo rằng việc cân đối lại các chỉ số có thể buộc các nhà đầu tư tổ chức phải bán tháo hàng tỷ USD cổ phiếu MSTR.

Dưới đây là mối lo ngại: nếu một số chỉ số chuẩn quyết định giảm tỷ trọng của MSTR hoặc loại bỏ hoàn toàn, các quỹ thụ động theo dõi những chỉ số đó sẽ không còn lựa chọn nào khác ngoài việc bán ra. Chúng ta đang nói đến việc bán tự động, theo cơ chế máy móc—không dựa trên các yếu tố cơ bản, mà hoàn toàn dựa vào cơ chế của chỉ số.

Quy mô ở đây rất quan trọng. Với lượng Bitcoin khổng lồ của MSTR và sự phổ biến của nó trong các danh mục đầu tư tổ chức, ngay cả một điều chỉnh nhỏ của chỉ số cũng có thể tạo ra áp lực thanh lý đáng kể. Các phương tiện đầu tư thụ động không được phép chọn lọc—họ phải theo quy tắc của chỉ số một cách nghiêm ngặt.

Điều gì khiến vấn đề này đặc biệt thú vị? MSTR đã trở thành một proxy Bitcoin thực thụ cho các nhà chơi tài chính truyền thống không thể hoặc không muốn nắm giữ tiền điện tử trực tiếp. Một đợt bán tháo bắt buộc như vậy có thể tạo ra những biến động giá dữ dội, có thể tạm thời làm mất liên kết giữa cổ phiếu và hiệu suất thực của Bitcoin.

Chúng ta cần chú ý cách các nhà cung cấp chỉ số xử lý tình huống này. Mối liên hệ giữa quy tắc tài chính truyền thống và các tài sản liên quan đến crypto vẫn tiếp tục tạo ra những kịch bản độc đáo này.