#比特币波动性 $BTC $ETH $ALLO Đợt giảm giá này, số tiền bị thanh lý thật sự gây sốc.

Hợp đồng phái sinh trên toàn mạng đã bốc hơi 900 triệu đô la chỉ sau một đêm, đằng sau đó là sự cộng hưởng của nhiều yếu tố. Về mặt vĩ mô, Fed tiếp tục siết chặt thanh khoản, tài sản rủi ro bị bán tháo trong môi trường lãi suất cao. Về dòng tiền, ETF ghi nhận dòng vốn rút ròng, tổ chức rời khỏi thị trường khiến tâm lý hoảng loạn lan rộng. Dữ liệu on-chain cho thấy các địa chỉ nắm giữ dài hạn bắt đầu giảm vị thế — áp lực từ mùa thuế không thể xem nhẹ.

Đòn bẩy là bộ khuếch đại. Hợp đồng phái sinh với đòn bẩy cao liên tục bị kích hoạt thanh lý, hiệu ứng dẫm đạp khiến đà giảm càng nhanh hơn. Nguy hiểm hơn là sự sụp đổ của các giao dịch basis: chiến lược arbitrage mua ETF spot và bán khống hợp đồng tương lai buộc phải đóng vị thế khi chênh lệch giá thu hẹp, càng hút cạn thanh khoản thị trường. Độ sâu sổ lệnh không đủ, bất kỳ lệnh bán lớn nào cũng có thể tạo ra một lỗ sâu.

Thị trường là như vậy. Khi tăng thì lòng tham đẩy đòn bẩy lên cao, khi giảm thì nỗi sợ kéo theo hiệu ứng dẫm đạp.