Ba mươi năm quy tắc trò chơi, vào tháng 11 năm 2025, nút này đã hoàn toàn thay đổi.

Bạn có thể không biết rằng, trong vài thập kỷ qua, Nhật Bản luôn đóng vai trò là "máy rút tiền vô hình" trong hệ thống tài chính toàn cầu. Các tổ chức đã quen với một cách chơi đơn giản và thô bạo: vay yen với chi phí gần như bằng không, rồi chuyển sang đặt cược vào trái phiếu Mỹ, cổ phiếu công nghệ, bất động sản - giao dịch chênh lệch lãi suất này (Carry Trade) đã nâng đỡ hàng nghìn tỷ đô la tài sản bọt.

Nhưng bây giờ, con số đã lên tiếng:
Lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 20 năm vượt 2,8%, kỳ hạn 40 năm thậm chí gần 3,7%, lập kỷ lục 30 năm. Đây không phải là một "điều chỉnh nhẹ", mà là sự đảo ngược mạnh mẽ của hệ thống lãi suất.

Vấn đề nảy sinh - khi việc vay mượn không còn rẻ, phản ứng dây chuyền là không thể tránh khỏi:
Bước đầu tiên, chi phí tài chính bằng yên Nhật tăng vọt, không gian lợi nhuận của giao dịch chênh lệch lãi suất bị thu hẹp hoặc thậm chí biến mất.
Bước thứ hai, tỷ giá biến động mạnh, các tổ chức không đủ ký quỹ buộc phải cắt lỗ.
Bước ba, vốn cấp triệu tỷ bắt đầu quay trở lại Nhật Bản, tính thanh khoản toàn cầu giống như một cái ao bị rút cạn nước.

Bạn có thấy sự dao động mạnh mẽ của thị trường tiền điện tử trong những ngày gần đây không? Đừng chỉ chú ý đến dữ liệu chuỗi hoặc tin tức vĩ mô, dòng chảy thực sự nằm ở một nơi sâu hơn - khi "đòn bẩy yên Nhật" hỗ trợ giá tài sản toàn cầu bắt đầu lỏng lẻo, tất cả các thị trường đều phải định giá lại.

Từng có thời mọi người đều mặc nhiên cho rằng Nhật Bản sẽ luôn nằm im, nhưng lần này, trò chơi thực sự đã thay đổi.