Thủ tướng Nhật Bản đang thúc đẩy một gói chi tiêu tài khóa khổng lồ, nhưng vấn đề là – điều này có thể phản tác dụng một cách ngoạn mục. Quy mô của gói kích thích này đang khiến giới tài chính phải chú ý, và hoàn toàn có lý do.

Khi bạn bơm quá nhiều tiền của chính phủ vào một nền kinh tế vốn đã gặp phải các thách thức về cơ cấu, bạn không nhất thiết sẽ giải quyết được vấn đề. Thậm chí, bạn có thể tạo ra những vấn đề mới. Thời điểm thực hiện có vẻ không phù hợp, cách triển khai cũng gây nhiều nghi ngờ.

Điều đáng lo ngại nhất là gì? Hiệu ứng lan tỏa mà mọi người đang kỳ vọng có thể sẽ không diễn ra như các nhà hoạch định chính sách mong muốn. Việc rót tiền mặt để đối phó với tình trạng trì trệ kinh tế mà không giải quyết các vấn đề năng suất cốt lõi chẳng khác nào chữa triệu chứng mà bỏ qua căn bệnh.

Các thị trường đang theo dõi sát sao. Các nhà giao dịch tiền tệ, nhà đầu tư trái phiếu, bất kỳ ai có liên quan đến tài sản Nhật Bản đều đang điều chỉnh lại vị thế của mình. Vì nếu cuộc thử nghiệm tài khóa này đi chệch hướng, hiệu ứng dây chuyền sẽ không chỉ dừng lại trong biên giới Nhật Bản.

Điều trớ trêu là gì? Những chính sách được thiết kế để kích thích tăng trưởng có thể lại kìm hãm nó, đặc biệt nếu chúng làm dấy lên lo ngại về lạm phát hoặc làm suy yếu uy tín tài khóa. Chúng ta đã từng thấy bộ phim này ở các nền kinh tế khác. Và cái kết không phải lúc nào cũng đẹp.