Thị trường có lẽ thực sự đã đổi chiều. Lần này không phải là do tâm lý hoảng loạn, mà là dữ liệu đang lên tiếng—nhiều tín hiệu ở các khía cạnh khác nhau đều chỉ về một hướng: chu kỳ tăng giá có thể đã đi đến hồi kết.

Trước tiên, hãy nhìn vào yếu tố thời gian. Trong ba chu kỳ trước, đỉnh thực sự đều xuất hiện vào tháng thứ 16 đến 18 sau khi halving. Có phải là trùng hợp không? Khó mà nghĩ vậy. Lần halving này đã qua 19 tháng, khung thời gian hoàn toàn trùng khớp với quy luật lịch sử. Nếu chỉ xét theo chu kỳ thời gian, chúng ta đã đứng ở vùng nguy hiểm.

Tiếp theo là diễn biến giá. Tuần trước, Bitcoin từ 96.000 USD rơi xuống 80.600 USD, mức giảm hơn 17% trong một tuần. Đà giảm này khiến người ta nhớ lại cú sập 21% tuần của năm 2017, hay đợt lao dốc 25% năm 2021. Mỗi lần thị trường bò tót đạt đỉnh đều có một nhịp điều chỉnh mạnh như vậy—cấu trúc sóng tăng chính bị phá vỡ, xu hướng cũng đảo chiều theo. Lịch sử không lặp lại đơn giản, nhưng luôn có những vần điệu giống nhau.

Động thái của các tổ chức càng đáng cảnh giác. ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận dòng tiền rút ròng liên tục 5 đến 7 ngày, và số tiền rút ngày càng lớn. Còn nhớ không? Đỉnh năm 2021 cũng là kịch bản này: dòng tiền âm thầm rút lui, sau đó thị trường đột ngột lao dốc. Khi động cơ của chu kỳ tăng giá không còn gầm rú, thậm chí bắt đầu chạy lùi, luật chơi đã thay đổi.

Cuối cùng là tỷ lệ thống trị của BTC. Con số này đã tiến sát 60% và vẫn tiếp tục tăng. Nhiều người nghĩ rằng đây là biểu hiện của sự mạnh mẽ từ Bitcoin, nhưng thực ra hoàn toàn ngược lại—đây là hành vi phòng thủ điển hình trước giai đoạn đầu của thị trường gấu. Chu kỳ năm 2018, tỷ lệ thống trị từ 38% vọt lên 60%, altcoin bị bán tháo hàng loạt; năm 2022 cũng là kịch bản tương tự. Khi dòng tiền bắt đầu dồn về BTC, đó là dấu hiệu thị trường đang chuẩn bị cho mùa đông lạnh giá.

Dữ liệu không biết nói dối. Khi bốn tín hiệu—chu kỳ, giá, dòng tiền, cấu trúc thị trường—cùng lúc phát cảnh báo đỏ, có lẽ đã đến lúc nghiêm túc suy nghĩ về bước đi tiếp theo.