Giá trị tối đa có thể trích xuất là gì (Maximal Extractable Value)? Tại sao các nhà giao dịch nên quan tâm?

Question

Nếu bạn đã ở trong thế giới crypto đủ lâu, bạn có lẽ đã nghe các nhà giao dịch phàn nàn về việc “bị kẹp giữa” hoặc thấy các giao dịch của họ bị thực hiện trước. Thực ra có một khái niệm đứng sau tất cả điều này: MEV, hay Giá trị có thể khai thác tối đa.

Cơ Bản: Các Validator Thực Sự Có Thể Làm Gì?

Các validator và thợ mỏ có một siêu năng lực mà hầu hết người dùng không nghĩ đến—họ kiểm soát thứ tự của các giao dịch trong một khối. Điều đó không trung lập. Đó là một cơ hội.

Hãy tưởng tượng bạn thực hiện một giao dịch hoán đổi trên một DEX. Trước khi giao dịch của bạn được đưa vào, một validator có thể:

Xác định lệnh lớn của bạn trong mempool
Chèn giao dịch của họ trước giao dịch của bạn để kiếm lợi từ sự biến động giá
Sau đó hãy để của bạn đi qua
Bỏ túi chênh lệch

Đây là frontrunning. Nó chỉ là một dạng của MEV.

Cách MEV Thực Sự Hoạt Động

Các cuộc tấn công Sandwich: Bạn muốn mua 100 ETH. Một validator thấy điều đó sắp xảy ra, mua trước ( làm tăng giá ), cho phép đơn hàng của bạn thực hiện với tỷ lệ tồi tệ hơn, sau đó bán ETH của họ ở mức cao nhất. Bạn thua, họ thắng.

Khai thác chênh lệch giá: Nếu cùng một token được giao dịch với các mức giá khác nhau trên các DEX khác nhau, các validator có thể sắp xếp lại các giao dịch để khai thác khoảng chênh lệch đó trước khi bạn làm.

Kiểm duyệt giao dịch: Các validator có thể lý thuyết loại trừ hoàn toàn một số giao dịch—mặc dù điều này chủ yếu là lý thuyết hơn là thực tiễn trong hầu hết các mạng.

Tại sao điều này quan trọng đối với bạn

MEV không chỉ là không công bằng—nó là một vấn đề mạng:

Trượt giá cao hơn cho người dùng thông thường
Áp lực tập trung ( chỉ những tác nhân lớn mới có thể đủ khả năng mua MEV bots )
Sự xói mòn niềm tin (trò chơi cảm thấy bị gian lận)
Rủi ro bảo mật (có thể khuyến khích sự thông đồng của các validator)

Tình Trạng Hiện Tại

Trong các hệ thống proof-of-stake như Ethereum, MEV vẫn đang được khai thác, nhưng các giải pháp Layer 2 và thiết kế chống MEV đang xuất hiện. Một số giao thức đang thử nghiệm với mempool mã hóa hoặc mã hóa ngưỡng để giảm bớt cơ hội frontrunning.

Tóm lại: MEV là có thật, nó khiến các nhà giao dịch thông thường mất tiền thật, và đó là một trong những lý do mà tính minh bạch của blockchain không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với sự công bằng.