Ethena Giải Thích: Tại Sao Giao Thức DeFi Này Đang Nhận Được Sự Chú Ý Nghiêm Túc Vào Năm 2025

Ethena không phải là một dự án DeFi điển hình—nó thực sự đang giải quyết một vấn đề thực sự trong crypto: làm thế nào để bạn xây dựng một Stablecoin mà không phụ thuộc vào một công ty duy nhất điều khiển?

Đây là thỏa thuận: giao thức hoạt động trên hai token hoạt động song song. USDe là stablecoin tự thân (được gắn với $1 USD), trong khi ENA là token quản trị cho phép cộng đồng thực sự kiểm soát hướng đi của dự án. Người dùng gửi tài sản tiền điện tử (chủ yếu là ETH) để tạo ra USDe, và giao thức phòng ngừa biến động giá bằng cách sử dụng hợp đồng tương lai. Nó có tính phi tập trung một chút, nhưng có các cơ chế thực sự hỗ trợ nó.

Những con số kể một câu chuyện

Tính đến cuối tháng 7 năm 2025, vốn hóa thị trường của Ethena đạt khoảng 17,77 tỷ đô la với khối lượng giao dịch trong 24 giờ là 11,66 tỷ đô la. Đó là thanh khoản hợp pháp. Token ENA dự kiến sẽ giao dịch trong khoảng $0,36–$0,55 trong năm nay, với các nhà phân tích dự đoán sẽ tăng lên $0,60+ nếu động lực DeFi tiếp tục tăng. Điều đó tương đương với mức tăng khoảng 27% từ các mức trung bình.

Tại sao mọi người đang chú ý

Những điều tốt đẹp:

• Quản trị thực tế—Các holder ENA bỏ phiếu cho các quyết định giao thức thực sự, không chỉ là sân khấu.
• Cơ chế phòng ngừa tích hợp giảm rủi ro stablecoin ( so với các mô hình chỉ được đảm bảo bằng tài sản )
• Tính thanh khoản mạnh mẽ trên Ethereum, Solana và BSC
• USDe đang thu hút sự chú ý như một lựa chọn đô la gốc DeFi

Các rủi ro mà không ai nói đến:

• Giá ENA không ổn định - nó biến động như bất kỳ token quản trị nào, điều này có nghĩa là sự biến động.
• Rủi ro Algo: nếu giao thức bị lỗi hoặc thị trường biến động bất thường, toàn bộ hệ thống có thể bị căng thẳng
• Nó đang cạnh tranh với những người chơi đã có chỗ đứng (Compound, Aave) những người đã sở hữu không gian quản trị DeFi
• Áp lực quy định có thể làm sụp đổ toàn bộ danh mục stablecoin tổng hợp

Bạn Có Nên Mua?

Nếu bạn đang đặt cược vào sự chấp nhận DeFi và muốn tiếp xúc với cơ chế quản trị + stablecoin tổng hợp, Ethena đáng để nghiên cứu. Nhưng đừng FOMO vào—đây là một trò chơi dài hạn. Theo dõi các chỉ số trên chuỗi, theo dõi doanh thu của giao thức và xem liệu sự chấp nhận USDe có thực sự mở rộng không.

Bạn có thể lấy ENA trên các sàn giao dịch lớn, nhưng hãy chuyển nó đến ví tự quản lý ( ví phần cứng là lý tưởng ) nếu bạn đang nắm giữ một số lượng lớn. Không bao giờ để các token quản trị nằm trên sàn giao dịch nếu bạn thực sự quan tâm đến bảo mật.

Kết luận: Ethena là một trong những thí nghiệm Stablecoin thú vị hơn đang diễn ra hiện nay, nhưng vẫn còn sớm. Hành động giá năm 2025 sẽ cho bạn biết liệu mô hình này thực sự hoạt động hay chỉ là một tokenomics thông minh.