BTC giảm xuống dưới 100.000 USD: thị trường tăng thật sự đã kết thúc chưa?

Question

Gần đây BTC đã thử nghiệm nhiều lần quanh mức 100k đô la, cuối cùng không giữ được. Nhưng đây là “Thị trường Bear đã đến” hay “Điều chỉnh trung hạn”? Hãy cùng chúng tôi sử dụng dữ liệu on-chain để khám phá sự thật.

Tín hiệu chính: Bên mua đã đầu hàng

Đường chi phí của người nắm giữ ngắn hạn (112,500 USD) đã bị phá vỡ. Theo kinh nghiệm lịch sử, điều này thường có nghĩa là: nhu cầu suy giảm, giai đoạn thị trường bò kết thúc tạm thời. Hiện tại, mức giảm khoảng 21%, từ đỉnh 126k giảm xuống.

Nhưng đây có thật sự là một sự sụp đổ lớn không? Chưa chắc. Nhìn vào vài chỉ số này là biết ——

71% BTC vẫn đang có lãi, còn lâu mới đến mức bán tháo vì hoảng sợ. Trong thị trường Bear năm 2022-2023, dữ liệu này có thể giảm xuống dưới 20%. Hiện tại, “tỷ lệ lỗ chưa thực hiện” chỉ là 3,1%, cho thấy thị trường đang điều chỉnh có trật tự, không phải là sự sụp đổ.

Nhà đầu tư lớn đang bán tháo điên cuồng

Điều này thật đau lòng - kể từ tháng 7, những người nắm giữ dài hạn đã bán ra 300.000 BTC (từ 14.700.000 giảm xuống 14.400.000). Vấn đề là: họ không còn chờ đợi sự phục hồi để bán, mà là bán khi giá giảm.

Trước đây, trong thời kỳ Bull Market, các nhà đầu tư lớn sẽ “bán ở đỉnh” trong giai đoạn tăng giá. Bây giờ thì ngược lại - họ liên tục bán hàng khi giá giảm, điều này cho thấy điều gì? Sự tự tin của các tay chơi kỳ cựu rõ ràng đã bị lung lay.

Tổ chức “chạy trốn” rồi

BTC Spot ETF trong hai tuần qua trung bình hàng ngày rút ròng từ 1.5 đến 7 triệu đô la Mỹ. So với làn sóng tham gia từ đầu tháng 9 đến đầu tháng 10 (khi đó là lực đẩy chính của thị trường), hiện tại các tổ chức rõ ràng đang giảm vị thế.

Điều này có nghĩa là: “tiền thông minh” từng đẩy giá đồng tiền giờ đây đang chốt lời và rời khỏi thị trường.

Thị trường giao dịch lạnh như băng

Xem chỉ số CVD của thị trường giao ngay Binance và Bi'an (đo lường áp lực mua bán):

Binance CVD：-822 BTC
Tổng CVD giao ngay: -917 BTC

Số âm = áp lực bán > áp lực mua. Nói một cách dễ hiểu là: Số người muốn mua trên thị trường ít đi, trong khi số người muốn chạy trốn lại nhiều.

Nhà giao dịch đòn bẩy đang thanh lý

Phí bảo hiểm hướng đi của hợp đồng vĩnh viễn đã giảm mạnh từ 338 triệu USD/tháng vào tháng 4 xuống còn 118 triệu USD hiện tại. Điều này có nghĩa là gì? Một lượng lớn đòn bẩy mua đã bị thanh lý cưỡng chế hoặc tự nguyện giảm vị thế.

Các trader đã chuyển từ “mở dài” sang “trung lập”, thậm chí bắt đầu phòng ngừa rủi ro. Thị trường có xu hướng rủi ro giảm mạnh.

Thị trường quyền chọn: Ai cũng đang mua bảo hiểm

Điều thú vị nhất là hiệu suất của thị trường quyền chọn -

Nhu cầu hợp đồng quyền chọn bán (PUT) 100k USD tăng vọt và giá (phí quyền chọn) rất cao. Các trader không phải đang “bắt đáy”, mà đang “mua bảo hiểm”, để ngăn chặn sự sụt giảm tiếp theo.

Biến động ngụ ý cũng đang tăng lên, cho thấy thị trường dự đoán sẽ còn có dao động trong thời gian tới.

Logic cốt lõi: Cân bằng mong manh

Bây giờ thị trường đang ở trạng thái “không sụp đổ, cũng không phục hồi”.

✅ Chưa đến mức hoảng loạn: vẫn còn 71% đồng tiền đang có lãi
❌ Cũng không có tự tin: Những người nắm giữ lâu dài đang liên tục bán ra, các tổ chức đang giảm lượng nắm giữ.
⚠️ Sự ưa thích rủi ro giảm mạnh: đòn bẩy đang được thanh lý, quyền chọn đang tìm kiếm sự phòng ngừa

Điểm mấu chốt tiếp theo:

Áp lực phía trên: Cần phải lấy lại 112,500 USD để khởi động lại động lực tăng giá
Hỗ trợ phía dưới: Đường chi phí của những nhà đầu tư hoạt động ở mức 88,500 đô la (nếu phá vỡ mức này có thể kích hoạt cơn bán tháo stop-loss)

Kết luận

BTC giảm xuống dưới 100,000 là một tín hiệu, nhưng không phải là “ngày tận thế”. Nói chính xác hơn: điểm chuyển giao từ tham lam sang thận trọng.

Sự lạnh nhạt của các tổ chức, việc bán ra của các nhà đầu tư lớn, và việc giảm đòn bẩy của các trader - tất cả đều đang nói cùng một câu: không gian hồi phục ngắn hạn là hạn chế, cần có nguồn vốn mới để thay đổi tình hình.

Hiện tại, thị trường phù hợp hơn là giữ quan sát và chờ cơ hội. Dù sao thì thị trường quyền chọn cũng đang mua bảo hiểm, điều này cho thấy không ai dám nói là ổn định.