Thị trường tăng mã hóa thực sự vẫn chưa đến? Hãy xem những gì mặt vĩ mô nói.

Có một nhà phân tích gần đây đã đưa ra một dự đoán táo bạo: đừng nhìn vào việc giá coin hiện tại đang bật lại, thị trường tăng thực sự của mã hóa sẽ bắt đầu vào quý 2 năm 2026. Sự phán đoán này dựa trên điều gì?

Vàng mạnh mẽ, cướp đi tính thanh khoản tăng trưởng

Gần đây, vàng đã tăng vọt, với mức tăng vượt xa cổ phiếu và mã hóa. Lý do phía sau rất rõ ràng: Trung Quốc, Ấn Độ, Nga đang điên cuồng tích trữ vàng, và Mỹ cũng đang gia tăng dự trữ vàng. Đây là một tín hiệu - các ngân hàng trung ương toàn cầu đang dần “giảm thiểu sự phụ thuộc vào đô la”.

Hai sự kiện quan trọng đã gây ra sự chuyển hướng này:

• Mỹ phát hành trái phiếu một cách thái quá trong thời gian dài, niềm tin của thị trường vào tín dụng trái phiếu Mỹ đang bị ăn mòn.
• Mỹ đã từng đóng băng dự trữ ngoại hối và trái phiếu của Nga, trực tiếp vạch trần huyền thoại “trái phiếu Mỹ là tài sản an toàn nhất”.

Từ góc độ lý thuyết trò chơi, các quốc gia ngày càng muốn nắm giữ vàng thay vì tài sản USD - không ai muốn để dự trữ của mình bị chính sách của một quốc gia duy nhất khống chế. Điều này giải thích tại sao hiện nay vàng thu hút một lượng lớn vốn gia tăng, gây áp lực lên không gian tăng trưởng của mã hóa.

Tại sao cổ phiếu Mỹ vẫn đang tăng? Tiền bị động liên tục mua vào

Thị trường chứng khoán Mỹ có vẻ lạc quan, nhưng động lực phía sau rất đơn điệu: dòng tiền từ đầu tư thụ động liên tục chảy vào.

Mỗi quỹ hưu trí của công nhân Mỹ đều được tự động đầu tư vào các quỹ chỉ số lớn như S&P 500, bất kể thị trường có đắt hay không, kinh tế ra sao. Số tiền này cứ liên tục đổ vào, tạo thành một chu kỳ tăng trưởng tự củng cố. Thêm vào đó, thị trường chứng khoán Mỹ tập trung các gã khổng lồ công nghệ tốt nhất thế giới (Apple, Microsoft, NVIDIA, Amazon), trở thành địa điểm ưu tiên của vốn toàn cầu.

Mô hình này sẽ tiếp tục diễn ra, trừ khi — các loại tiền mã hóa phát triển đến mức trở thành “sân khấu mới cho vốn toàn cầu”.

Thị trường bất động sản Mỹ bị đóng băng, 37 triệu tỷ đô la bị khóa

Đây là một hiện tượng mỉa mai nhất. Tổng giá trị tài sản ròng của các hộ gia đình Mỹ lên đến 37 triệu tỷ đô la, nhưng số tiền này giống như bị đóng băng, hoàn toàn không thể sử dụng được.

Tại sao? Lãi suất cao quá:

• Không ai muốn tái vay với lãi suất cao như hiện nay, cao hơn rất nhiều so với mức thấp lịch sử.
• Bán nhà rồi mua nhà mới? Còn phải vay theo lãi suất cao mới, chi phí chuyển nhà bùng nổ
• Sử dụng tài sản thế chấp để vay tiền mặt? Lãi suất cao đến mức vô lý, người bình thường hoàn toàn không thể chịu đựng nổi.

Kết quả là chủ nhà bị kẹt trong tài sản hiện có, và 37 triệu tỷ đô la “tài sản giấy” hoàn toàn bị khóa trong căn hộ, thanh khoản bằng không.

Thị trường mã hóa bây giờ đang ở giai đoạn nào? Vẫn chưa bắt đầu cuộc vui.

Sau khi trải qua cú sốc kép từ vụ nổ và việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2022, thị trường mã hóa hiện mới chỉ phục hồi về “mức bình thường”.

Xem dữ liệu:

• Giá trị thị trường mã hóa hiện tại chỉ cao hơn khoảng 25% so với đỉnh điểm năm 2021.
• nhưng vẫn nhỏ hơn giá trị thị trường của một công ty như Nvidia
• Chỉ bằng một phần mười của thị trường vàng

Tại sao năm 2021 lại xuất hiện thị trường tăng trưởng hoang dã? Nhiều người nói đó là do sự kích thích của đại dịch và nhu cầu khóa xe, nhưng động lực thực sự lại là tính thanh khoản được giải phóng từ thị trường bất động sản Mỹ. Lúc đó, các hộ gia đình thông qua việc bán nhà, tái vay, thế chấp để lấy tiền mặt, và số tiền này cuối cùng đã đổ vào thị trường mã hóa (những nhà đầu tư thông thường “vừa xem Hosk YouTube vừa đặt hàng trên Coinbase”, phần lớn vốn đến từ bất động sản).

Bây giờ thị trường bất động sản đã bị đóng băng, nguồn thanh khoản này đã bị cắt đứt. Không có sự hỗ trợ của thị trường bất động sản, thị trường mã hóa sẽ không có nhiên liệu.

Khi nào thị trường tăng thực sự sẽ đến?

Chìa khóa nằm ở Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất.

Dự kiến vào khoảng Q2 năm 2026, Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất xuống mức đủ thấp. Đến lúc đó:

• Thị trường nhà ở sẽ dần dần được giải phóng, 37 nghìn tỷ đô la bị khóa sẽ bắt đầu lưu thông
• Khoản tiền được giải phóng này sẽ tìm kiếm các sản phẩm đầu tư có rủi ro cao hơn (vàng đã tăng quá mức)
• Thị trường mã hóa就成了最好的去处

Nếu giả thuyết này đúng, 6 quý tiếp theo (từ 2026Q2 đến 2027Q3) có thể là thời kỳ hoan hỉ của thị trường mã hóa. Nhưng đến 2027Q4 hoặc 2028Q1, sự không chắc chắn về chính trị và định giá quá cao có thể gây ra một đợt điều chỉnh, bước vào thị trường giảm.

Đáy: Thị trường tăng mã hóa thực sự vẫn chưa bắt đầu, vẫn đang xếp hàng chờ thanh khoản. Đừng vội, cơ hội sẽ đến vào năm 2026.