Mọi người gần đây đều đang chú ý đến việc giảm lãi suất? Tôi nghĩ các bạn có thể đã bỏ qua những điều quan trọng hơn.

Tại cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào tháng 12, một hành động có thể đã bị đánh giá thấp nghiêm trọng - ngừng thu hẹp bảng cân đối (QT). Điều này có thể có tác động đến thị trường tiền điện tử mạnh hơn cả việc giảm lãi suất.

Trước tiên, hãy nói về việc thu hẹp bảng cân đối kế toán thực sự đã làm gì. Trong hai năm qua, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã liên tục thắt chặt bảng cân đối tài sản, nói một cách đơn giản là rút tiền khỏi thị trường - bán trái phiếu, thu hồi tính thanh khoản. Số tiền trong thị trường ngày càng ít, giá tài sản tự nhiên bị đè nén nhiều lần. Biến động lớn, áp lực lớn, nhiều lúc nguyên nhân nằm ở đây.

Vậy tại sao bây giờ lại phải đạp phanh?

Đầu tiên, áp lực lên Bộ Tài chính Mỹ quá lớn. Thâm hụt ngân sách ở Quốc hội ngày càng tăng, lượng phát hành trái phiếu tích tụ một cách điên cuồng. Nếu Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục rút tiền, thị trường trái phiếu chính phủ có thể sụp đổ ngay lập tức. Dự trữ của hệ thống ngân hàng đã gần chạm đến giới hạn, nếu tiếp tục rút nữa, sự ổn định tài chính thực sự sẽ không còn giữ được.

Thứ hai, chỉ số thanh khoản đã hiện lên đèn đỏ. Số dư giao dịch ngược giảm mạnh từ 2.2 triệu tỷ xuống dưới 1 nghìn tỷ, điều này có nghĩa là hệ thống ngân hàng gần như đã cạn kiệt khả năng đệm. Nếu tiếp tục như vậy, tình trạng thiếu hụt đô la có thể dẫn đến rủi ro hệ thống.

Cuối cùng, chu kỳ chính sách đang chuyển hướng. Lạm phát giảm, dữ liệu việc làm yếu đi, chu kỳ tăng lãi suất đã kết thúc. Bây giờ cần xem xét cách ổn định tình hình, chứ không phải tiếp tục thắt chặt.

Dừng thu hẹp bảng cân đối có nghĩa là gì? Nói một cách đơn giản, đó là không còn chủ động rút tiền từ thị trường nữa. Mặc dù không đồng nghĩa với việc bơm tiền, nhưng ít nhất tính thanh khoản sẽ không tiếp tục xấu đi. Đối với thị trường tiền điện tử, đây có thể là tín hiệu tích cực trực tiếp hơn cả việc giảm lãi suất - dù sao thì, điều mà giới tiền mã hóa sợ nhất chính là không có tiền vào thị trường.