Yếu tố X trị giá $9 tỷ mà không ai nói đến: Sự loại bỏ MSCI của MicroStrategy

MicroStrategy đang nắm giữ 649,870 Bitcoin. Đó là trị giá 56.7 tỷ đô la - 77% tổng giá trị của công ty. Vào ngày 15 tháng 1 năm 2026, MSCI sẽ loại bỏ chúng khỏi mọi chỉ số chứng khoán lớn. Đây không phải là sự suy đoán. Quyết định này đã được khẳng định.

Điều gì thực sự xảy ra:

Khi bạn bị buộc phải ra khỏi các chỉ số S&P 500 và Russell, các quỹ thụ động phải thanh lý. Không có lựa chọn. Không có thương lượng. Các thuật toán thực hiện: $9 tỷ cổ phiếu được đưa ra thị trường trong vòng 72 giờ. Quỹ hưu trí. Các quỹ theo chỉ số. ETFs. Tất cả chúng đều bán đồng thời.

Phí bảo hiểm đã biến mất. MSTR trước đây giao dịch cao hơn 2-3 lần so với lượng Bitcoin nắm giữ. Hôm nay? 1.11x—thấp nhất kể từ năm 2020. Thông điệp của Phố Wall rất rõ ràng: Các công ty kho bạc Bitcoin không còn là cổ phiếu nữa. Chúng là phương tiện. Và các phương tiện không thuộc về chỉ số chứng khoán.

Máy phản xạ bị hỏng:

Kế hoạch năm năm của Michael Saylor thật tinh tế: huy động vốn từ bán cổ phiếu → mua Bitcoin → cổ phiếu tăng giá → huy động thêm vốn → lặp lại. Vòng lặp đó sẽ chết khi việc giao dịch ở giá trị tài sản ròng giết chết khả năng huy động vốn với mức giá cao.

Nghiên cứu của JPMorgan vào tháng 11 đã xác nhận điều đó một cách toán học. Bạn không thể huy động vốn với hệ số 1.11x. Thử nghiệm Bitcoin doanh nghiệp không thất bại do quy định hoặc hack. Nó thất bại vì một tài liệu phương pháp đã khiến nó không có lợi nhuận.

Điều gì tiếp theo:

MicroStrategy chuyển đổi thành một quỹ Bitcoin đóng với mức giá giao dịch giảm 10-20%. Vĩnh viễn. Tính thanh khoản sụp đổ 60%. Khối lượng bốc hơi. Mỗi đô la lẽ ra sẽ vào MSTR lại chuyển sang các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Phương pháp chỉ số vừa viết lại toàn bộ sách hướng dẫn. Không phải Quốc hội. Không phải SEC. Bảng tính của MSCI.