# Khi Đô la Yếu, Ngay Cả Các Quỹ Khổng Lồ Cũng Bắt Đầu Đổ Mồ Hôi

Giám đốc điều hành của Temasek Holdings vừa đưa ra một thực tế: việc phòng ngừa Đô la đang tiêu tốn tiền bạc, và tình hình đang ngày càng tồi tệ.

Dilhan Pillay tiết lộ rằng gã khổng lồ quỹ tài sản quốc gia của Singapore đã bị buộc phải tăng cường các biện pháp phòng ngừa Đô la năm nay khi đồng Đô la tiếp tục giảm. Vấn đề là? Nó rất tốn kém. Một số tài sản được định giá bằng Đô la không mang lại đủ lợi nhuận để trang trải chi phí phòng ngừa—điều này có nghĩa là vốn đang bị mắc kẹt trong những cái bẫy lợi suất thấp.

Vấn đề là: Temasek không thể chỉ đơn giản là đổ Đô la và theo đuổi các loại tiền tệ khác. Đó không phải là cách mà tiền từ các tổ chức hoạt động. Thay vào đó, họ đang săn lùng những "bảo hiểm tự nhiên"—cơ bản là những khoản đầu tư mà lợi nhuận tự nó bù đắp rủi ro tiền tệ. Nói thì dễ hơn làm.

Nhưng đây là một bước ngoặt: bất chấp tất cả những drama về đô la này, Mỹ vẫn chiếm ưu thế. Các thị trường vốn của Mỹ vẫn là nam châm cho tiền toàn cầu vì không còn nơi nào khác để ẩn náu với sự thanh khoản và quy mô như vậy.

Câu kết cuối cùng của Pillay: "Việc xoay vòng vốn không dễ dàng, và đó là thực tế." Dịch: ngay cả những quỹ trị giá hàng ngàn tỷ Đô la cũng không thể chỉ thay đổi trong một đêm. Hệ thống này dính chặt hơn những gì nó thể hiện.