BNB duy trì dưới 900 đô la trong khi hoạt động giao dịch giảm 50% và đơn xin ETF của VanEck đang chờ xem xét của SEC

Nguồn: Vàng Tiêu đề gốc: BNB củng cố dưới 900 đô la trong khi hoạt động giao dịch giảm 50% và yêu cầu ETF của VanEck đang chờ xem xét của SEC

Liên kết gốc: BNB đã ổn định giá của nó dưới 900 đô la mặc dù có sự suy giảm mạnh trong hoạt động on-chain, với sự sụt giảm gần 50% trong các giao dịch hàng ngày kể từ mức cao nhất của tháng 10.

Sự ngắt kết nối giữa sức kháng cự của giá và sự suy yếu của các nền tảng mạng phản ánh sự căng thẳng giữa sự giảm sút trong việc sử dụng ngắn hạn và các yếu tố kích thích từ các tổ chức dài hạn, trong đó có yêu cầu gần đây về quỹ giao dịch trên sàn của VanEck và kế hoạch nâng cấp đầy tham vọng của BNB Chain cho năm 2025-2026.

Theo dữ liệu giao dịch, số giao dịch hàng ngày trên BNB Chain đã giảm xuống khoảng 15,1 triệu vào cuối tháng 11, từ mức cao nhất 31,3 triệu vào ngày 8 tháng 10, khi BNB giao dịch gần 1.334 đô la. Việc sử dụng mạng đã giảm từ 51% xuống 19% trong cùng thời gian, điều này xác nhận nhu cầu giảm trong toàn bộ hệ sinh thái. Khi giao dịch ở mức 893,70 đô la vào ngày 27 tháng 11, BNB đã tăng 4,38% trong 24 giờ qua, duy trì vốn hóa thị trường 123.000 triệu đô la.

Sự ổn định của giá xảy ra bất chấp sự sụt giảm mạnh trong hoạt động tài chính phi tập trung. Khối lượng giao dịch trên các DEX của BNB Chain đã giảm từ 6.310 triệu đô la vào ngày 8 tháng 10 xuống khoảng 1.290 triệu vào cuối tháng 11: một sự co lại 5.020 triệu đô la cho thấy các nhà giao dịch đang chuyển vốn sang các blockchain cạnh tranh. Cung cấp stablecoin trên BNB Chain đã giảm xuống còn 13.270 triệu đô la, ít hơn khoảng 98 triệu so với mức cao nhất vào ngày 18 tháng 11.

Đã xảy ra điều gì

Sự giảm tốc của hoạt động trên BNB Chain trùng khớp với sự yếu kém chung của thị trường tiền điện tử, đã khiến Bitcoin giảm xuống dưới 82.000 đô la vào tháng 11. Mức giao dịch tối đa của mạng vào ngày 8 tháng 10 đã trùng với một cơn sốt giao dịch memecoins, thu hút tạm thời hơn 100.000 trader mới và đưa BNB lên mức cao nhất mọi thời đại là 1.370 đô la. Tuy nhiên, các đợt thanh lý bắt buộc do sự biến động sau đó đã đẩy các nhà tham gia khỏi thị trường, gây ra sự sụt giảm hoạt động kéo dài.

Mặc dù các yếu tố cơ bản đang suy yếu, BNB đã nhận được sự xác nhận từ các tổ chức thông qua đơn đăng ký được nộp vào ngày 25 tháng 11 bởi VanEck tới Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) cho một quỹ ETF giao ngay BNB. Quỹ đề xuất VBNB sẽ được niêm yết trên Nasdaq và nắm giữ các token BNB vật lý trực tiếp, cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống quyền truy cập được điều chỉnh vào loại tiền điện tử lớn thứ năm theo vốn hóa thị trường. Mẫu đăng ký S-1 đã sửa đổi là bản cập nhật thứ hai cho đơn đăng ký gốc của VanEck vào tháng 5, điều này gợi ý một cuộc đối thoại quy định tích cực.

Tuy nhiên, bản sửa đổi cuối cùng của VanEck loại bỏ các phần thưởng staking đã đề cập trước đó, và công ty khẳng định một cách dứt khoát rằng quỹ <<không sử dụng=“” bnb=“” cho=“” các=“” hoạt động=“” staking=“”>>. Quyết định này phản ánh sự thận trọng của các cơ quan quản lý về việc liệu các token dựa trên staking có thể được phân loại là chứng khoán hay không, một mối quan ngại được gia tăng bởi sự giám sát liên tục của SEC. VanEck đã công nhận rằng BNB <<có thể đang=“” hoặc=“” có thể=“” sau này=“” được=“” coi=“” là=“” chứng khoán=“”>> bởi các nhà quản lý, tạo ra một rủi ro tiềm tàng về việc giải thể nếu sự phân loại đó xảy ra.

Quỹ BNB đã hoàn thành đợt đốt token hàng quý thứ 33 vào ngày 27 tháng 10, tiêu hủy 1,44 triệu BNB trị giá khoảng 1,200 triệu đô la, đợt đốt hàng quý lớn nhất tính theo đô la cho đến nay. Cơ chế tự đốt đã giảm nguồn cung tổng thể xuống còn 137,74 triệu BNB, tiến gần đến mục tiêu dài hạn là 100 triệu token. Dữ liệu cho thấy giá trung bình của các token bị đốt là 838,07 đô la trong quý.

Việc đốt token đã tạm thời đẩy giá BNB lên trên 1.160 đô la trước khi sự yếu kém sau đó của thị trường khiến nó giảm xuống dưới 900 đô la. Việc tiêu hủy thêm 1,24 triệu token trị giá 1.410 triệu đô la dự kiến sẽ diễn ra trong quý IV, điều này duy trì áp lực giảm phát lên nguồn cung. Tuy nhiên, hoạt động on-chain giảm có thể làm yếu đi tốc độ đốt token trong tương lai, điều này được điều chỉnh hàng quý dựa trên sản lượng khối của mạng và giá của token.

Tại sao điều đó quan trọng

Sự khác biệt giữa việc sử dụng mạng giảm dần và sự ổn định của giá cả làm nổi bật những lực lượng đối lập đang hình thành quỹ đạo của BNB. Các nguyên tắc cơ bản trong ngắn hạn rõ ràng đã suy giảm, với khối lượng giao dịch, hoạt động trên DEX, việc sử dụng mạng và nguồn cung stablecoin chỉ ra sự chuyển vốn ra khỏi hệ sinh thái BNB. Những chỉ số này thường có mối tương quan với hướng đi của giá cả, điều này khiến sự ổn định hiện tại trở nên bất thường.

Tuy nhiên, một số yếu tố thúc đẩy lâu dài có thể hỗ trợ định giá BNB bất chấp hoạt động hiện tại của mạng. Đơn xin ETF của VanEck đại diện cho một nhu cầu tổ chức có thể chảy qua các tài khoản môi giới truyền thống thay vì yêu cầu tương tác trực tiếp với chuỗi khối. Nếu được phê duyệt, VBNB sẽ gia nhập các ETF giao ngay mới được phát hành cho Bitcoin, Ethereum, một số nền tảng lớp 1 và các tài sản tiền điện tử khác, cung cấp sự tiếp xúc được quy định với tiền điện tử cho các nhà đầu tư tổ chức.

Lộ trình kỹ thuật của BNB Chain tập trung vào việc cải thiện hiệu suất nhằm hỗ trợ tài chính phi tập trung cấp độ tổ chức và các ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Các cải tiến của mạng, bao gồm hard fork Maxwell, đã giảm khoảng thời gian khối xuống còn 0,75 giây, trong khi các bản cập nhật trong tương lai hứa hẹn sẽ làm cho chuỗi mạnh gấp 20 lần thông qua các khách hàng dựa trên Rust, siêu lệnh và cải tiến trong StateDB. Trạng thái của blockchain đã tăng trưởng nhanh hơn hơn 30 lần so với một số nền tảng cạnh tranh, đạt 3,43 terabyte vào tháng 5 năm 2025.

Cơ chế giảm phát của token tạo ra sự giảm cung cấp có thể dự đoán được, không phụ thuộc vào mức độ hoạt động của mạng. Kể từ khi ra mắt chương trình tự thiêu của mình vào năm 2019, BNB đã tiêu hủy hơn 64 triệu token, đại diện cho 31,8% tổng cung lịch sử. Kết hợp với việc thiêu hủy theo thời gian thực từ phí gas BEP-95, đã loại bỏ hơn 276.000 token bổ sung, cơ chế kép thiết lập các động lực khan hiếm tương tự như nguyên tắc giảm một nửa của Bitcoin, nhưng với tính linh hoạt cao hơn.

Tuy nhiên, những thách thức vẫn còn rất đáng kể. Sự sụt giảm 50% trong các giao dịch chỉ ra một sự mất đi sự quan tâm chân thực hơn là chỉ là sự biến động tạm thời. Sự giảm sử dụng mạng từ 51% xuống 19% cho thấy cơ sở hạ tầng đang bị sử dụng đáng kể dưới công suất của nó. Việc rút vốn hướng tới các blockchain cạnh tranh cho thấy BNB đang phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng tăng để thu hút sự chú ý của các nhà phát triển và sự chấp nhận của người dùng.

Những suy nghĩ cuối cùng

Việc BNB hiện đang củng cố dưới 900 đô la phản ánh một thị trường đang cố gắng cân bằng giữa các nguyên tắc on-chain đang suy giảm và các chất xúc tác tiềm năng từ các tổ chức cũng như sự hỗ trợ từ phía cung. Sự sụp đổ 50% về giao dịch và sự giảm 5 tỷ đô la về khối lượng DEX cho thấy một sự yếu kém thực sự trong sự tham gia của hệ sinh thái, đặt ra nghi vấn về việc liệu các mức giá gần đây có bền vững mà không có sự phục hồi của hoạt động hay không.

Đơn xin ETF của VanEck cung cấp một chất xúc tác tăng giá có thể, mặc dù sự chấp thuận vẫn không chắc chắn do lo ngại về quy định liên quan đến phân loại BNB và vụ kiện đang diễn ra của SEC. Quyết định của công ty trong việc loại trừ phần thưởng staking công nhận những rủi ro này, điều này có thể hạn chế sức hấp dẫn của ETF so với các đối thủ cạnh tranh cung cấp sự tiếp xúc với hiệu suất. Thời gian xem xét của SEC vẫn chưa rõ ràng, và sự chấp thuận có thể mất vài tháng hoặc đối mặt với việc từ chối.

Việc đốt token vẫn đang tạo áp lực giảm phát, mặc dù tác động của nó phụ thuộc vào việc duy trì các mức giá. Nếu hoạt động của mạng vẫn bị suy giảm, các đợt đốt hàng quý trong tương lai sẽ tiêu hủy ít token hơn về mặt tuyệt đối, theo phương pháp tính toán của công thức tự đốt. Hiệu quả của cơ chế này như một hỗ trợ cho giá đòi hỏi phải phục hồi hoạt động hoặc các định giá ổn định để tối đa hóa việc giảm cung.

Lộ trình cập nhật kỹ thuật của BNB Chain giải quyết các vấn đề về khả năng mở rộng và hiệu suất có thể khôi phục lại sự quan tâm của các nhà phát triển. Tuy nhiên, rủi ro thực hiện vẫn còn cao và các chuỗi cạnh tranh đang đồng thời cải thiện hạ tầng của họ. Môi trường chung của thị trường tiền điện tử cũng rất quan trọng: nếu Bitcoin tiếp tục gặp khó khăn gần mức 80.000 đô la và sự thèm muốn rủi ro vẫn bị kìm nén, ngay cả những nền tảng vững chắc cũng có thể không đủ để thúc đẩy BNB tăng giá.

Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ xem liệu khoảng giá hợp nhất hiện tại từ 850-900 đô la có đại diện cho sự tích lũy của các nhà đầu tư tinh vi dự đoán dòng vốn từ các tổ chức, hay sự phân phối từ những người nắm giữ nhận ra sự suy giảm về cơ bản. Sáu đến mười hai tháng tới sẽ là quyết định để xác định xem BNB có thể đảo ngược sự sụt giảm hoạt động của nó hay không, hoặc liệu hệ sinh thái có phải đối mặt với tình trạng đình trệ kéo dài mặc dù có những cơn gió thuận từ phía cung.