Hãy hình dung: bốn gã khổng lồ công nghệ đổ $600 tỷ vào các trung tâm dữ liệu vào năm tới. Google, Meta, Oracle, Amazon—tất cả đều đang chạy đua để xây dựng nền tảng hạ tầng AI. Nghe có vẻ tăng giá? Có thể không.

Đây là vấn đề. Lợi nhuận hiện tại của họ? Không đủ để tài trợ cho cuộc mở rộng này. Vì vậy, họ sẽ vay vốn từ thị trường nợ. Nặng nề. Và đó là nơi mọi thứ trở nên khó khăn.

Khi mọi người đều vay mượn lớn để theo đuổi cùng một cược, rủi ro lây lan lan rộng như cháy rừng. Một cú vấp có thể kích hoạt hiệu ứng domino trên các bảng cân đối kế toán. Cuộc đua vàng AI có thể là có thật, nhưng cấu trúc tài chính hỗ trợ nó ngày càng có vẻ không ổn định.

Chúng ta đang xây dựng tương lai hay chỉ đang thổi phồng bong bóng tiếp theo? Ranh giới ngày càng mờ nhạt theo từng quý.