Cục Dự trữ Liên bang (FED) có thể sẽ có một cuộc họp chính sách lãi suất vào tháng 12 với nhiều điều hấp dẫn - có lẽ Powell sẽ phải nhượng bộ và giảm lãi suất, nếu không thì vị trí của ông ấy thật sự sẽ không vững chắc.

Báo cáo vừa được Barclays phát hành đã làm lạnh thị trường: Việc giảm lãi suất vào tháng 12 gần như đã chắc chắn, và có thể sẽ còn một lần nữa vào tháng 1 năm sau. Nhưng vấn đề là, bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) lần này đã bị chia rẽ.

Trước tiên nói về con số: xác suất giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 12 đã tăng vọt lên 87.8%, Powell ước tính sẽ dẫn dắt đa số bỏ phiếu ủng hộ. Nhưng chiến tuyến nội bộ đã được thiết lập - Waller, Williams những người này đứng về phía giảm lãi suất, Schmidt và Moussallem cùng các bên diều hâu khác kiên quyết chống lại, điều đáng nói là Milan có thể còn không hài lòng với việc giảm chưa đủ mạnh. Đây là lần chia rẽ lớn nhất trong ba năm qua.

Sau cuộc họp, Powell có khả năng sẽ chơi thái cực: bề ngoài kêu gọi vài câu nói diều hâu, thực tế ngụ ý "tháng 1 sẽ tạm ngừng giảm lãi suất, trừ khi dữ liệu việc làm bùng nổ".

Điều này có nghĩa gì đối với thị trường? Việc giảm lãi suất trong ngắn hạn có thể kích thích các tài sản rủi ro tăng lên một đợt, nhưng đừng vui mừng quá sớm - kịch bản "giảm một lần rồi dừng lại" sẽ khiến kỳ vọng về thanh khoản bị giảm sút. Thêm vào đó, với sự bất đồng nội bộ lớn như vậy, con đường chính sách trong tương lai chỉ có thể trở nên mơ hồ hơn, và sự biến động chắc chắn sẽ gia tăng.

Nói một cách đơn giản, thị trường đã sớm định giá việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12, điểm tranh chấp thực sự là "lần cắt giảm lãi suất thứ hai sẽ đến khi nào". Nếu dữ liệu việc làm trong quý đầu tiên giữ vững, tính thanh khoản có thể không đạt như mong đợi. Phố Wall đã bắt đầu cảnh giác: đây không phải là điểm khởi đầu của chu kỳ nới lỏng, mà giống như một động thái thăm dò. Bây giờ càng thổi phồng, xác suất thất vọng vào tháng 1 năm sau càng lớn.