Cổ phiếu Pool Corp: Tại sao cược của Buffett có thể là điểm vào của bạn

Cài đặt: Pool Corp vận hành một mô hình kinh doanh đơn giản nhưng có lãi — đó là nhà bán buôn lớn nhất thế giới về thiết bị và vật tư hồ bơi. Nhưng có một điều đáng chú ý: không phải tất cả doanh thu của nó đều giống nhau.

Phân chia doanh thu quan trọng

Hai doanh nghiệp rất khác nhau đang ẩn mình bên trong một mã chứng khoán. Khoảng một phần ba đến từ các lắp đặt hồ bơi mới, điều này đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi cùng một đợt tăng lãi suất đã làm sụt giảm thị trường nhà ở. Các lắp đặt đạt đỉnh trong thời gian phong tỏa vì đại dịch, sau đó sụp đổ. Đó là vấn đề.

Hai phần ba còn lại? Đó là doanh thu định kỳ từ bảo trì và sửa chữa. Ngay cả những hồ bơi không được sử dụng cũng cần hóa chất và bảo trì — không ai muốn khoản đầu tư $50k của mình biến thành một cái ao lầy. Dòng doanh thu định kỳ này là lý do tại sao công ty có thể duy trì cổ tức 2.1% ngay cả khi các dự án xây dựng mới bị đình trệ.

Tại sao bạn mua rẻ hơn Buffett

Đây là nơi mọi thứ trở nên thú vị. Pool đang giao dịch quanh $233/cổ phiếu — một mức giá mà nó chưa chạm tới kể từ đầu năm 2020. Trong khi đó, đợt mua gần đây của Berkshire Hathaway đã trả từ $285 đến $390 mỗi cổ phiếu, tùy thuộc vào thời gian.

Dịch: Bạn đang nhận được mức giảm giá 18-40% so với số tiền mà một trong những nhà đầu tư sắc sảo nhất thế giới vừa trả. Đó không phải là con số nhỏ.

Nhưng trước khi bạn ăn mừng, hãy hiểu tại sao cổ phiếu đã sụt giảm mạnh từ đỉnh điểm năm 2021 là $578.

Ràng buộc thực sự

Đây là sự thật khó khăn: Pool là một nhà phân phối, không phải là nhà sản xuất. Nó không thể chỉ tăng giá mỗi khi muốn - các đối thủ sẽ lấy khách hàng. Cách duy nhất để tăng doanh thu bảo trì một cách có ý nghĩa là có nhiều bể bơi để phục vụ. Và các bể bơi mới chủ yếu được xây dựng khi thị trường nhà ở đang bùng nổ.

Thị trường bất động sản không đang bùng nổ. Có thể sẽ không bùng nổ trong nhiều năm.

Trò Chơi Chờ Đợi

Nếu bạn mua Pool hôm nay, bạn thực chất đang đặt cược rằng chu kỳ bất động sản sẽ cuối cùng chuyển biến. Bạn không mua để tăng trưởng ngay lập tức — bạn đang mua một khoản đầu tư có lợi suất giảm giá (2.1%) trong khi chờ đợi sự phục hồi của thị trường nhà ở để mở khóa phía lắp đặt của doanh nghiệp.

Đó là một cược marathon, không phải là một giao dịch nước rút. Hãy chắc chắn rằng bạn có đủ kiên nhẫn cho điều đó.