#美联储货币政策走向 Nhìn lại những năm qua với sự thay đổi của chính sách tiền tệ, tình trạng bất đồng gia tăng trong nội bộ Fed thực sự khiến người ta có nhiều cảm xúc. Theo kinh nghiệm lịch sử, việc xây dựng chính sách tiền tệ luôn đòi hỏi phải cân bằng lợi ích của nhiều bên, nhưng hiện nay cơ chế đồng thuận nội bộ này dường như đang đứng trước nguy cơ tan rã.

Đã từng có thời, Chủ tịch Fed có thể dựa vào uy tín cá nhân và khả năng truyền đạt chính sách để đạt được sự đồng thuận rộng rãi trong các quyết định then chốt. Tuy nhiên, tình hình hiện tại lại khiến người ta không khỏi liên tưởng đến thời kỳ đầy biến động những năm 1970. Khi đó, vấn đề lạm phát nghiêm trọng và suy thoái kinh tế đã khiến các nhà hoạch định chính sách rơi vào cảnh chia rẽ và tranh luận gay gắt.

Nhìn vào hiện tại, cuộc họp tháng 12 nhiều khả năng sẽ xuất hiện tình trạng bất đồng phiếu hiếm thấy. Sự chia rẽ nội bộ này không chỉ có thể ảnh hưởng đến hướng đi chính sách trong ngắn hạn, mà còn có thể trở thành trạng thái bình thường của việc hoạch định chính sách tiền tệ trong những năm tới. Về lâu dài, tình hình này sẽ ảnh hưởng không nhỏ đến thị trường tài chính.

Nhớ lại thời kỳ chính sách tiền tệ phi truyền thống sau khủng hoảng tài chính năm 2008, khi đó dù cũng có bất đồng, nhưng cuối cùng vẫn đạt được đồng thuận dưới sự dẫn dắt của Chủ tịch. Tình hình hiện nay còn phức tạp hơn, yếu tố chính trị xen vào càng làm tăng thêm sự bất định cho việc ra quyết định.

Đối với những người theo dõi thị trường lâu dài như chúng ta, sự thay đổi này đồng nghĩa với việc trong tương lai cần phải theo dõi sát sao hơn diễn biến nội bộ của Fed, chứ không chỉ dựa vào phát biểu của một mình Chủ tịch. Đồng thời, cũng cần cảnh giác với những rủi ro có thể đến từ sự can thiệp của chính trị, bởi lịch sử cho thấy khi ngân hàng trung ương mất đi tính độc lập thì thường sẽ dẫn đến biến động kinh tế lớn hơn.

Trong giai đoạn đầy bất định này, việc giữ bình tĩnh và lý trí là vô cùng quan trọng. Chúng ta nên rút ra bài học từ lịch sử, thận trọng đối mặt với những biến động của chính sách có thể xảy ra, đồng thời chuẩn bị sẵn sàng cho mọi tình huống. Rốt cuộc, thị trường luôn vận động trong sự thay đổi, và nhiệm vụ của chúng ta là tìm kiếm cơ hội trong chính những biến động đó.