Mọi người đều nói về cơn sốt AI, nhưng vấn đề là—sự chênh lệch về định giá lớn nhất có thể không nằm ở nơi bạn nghĩ. Cổ phiếu AI công khai đã đối mặt với những đợt điều chỉnh nghiêm trọng và sự kiểm tra từ thị trường. Vấn đề thực sự? Các công ty tư nhân theo đuổi câu chuyện AI.

Hãy nghĩ về điều đó. Hàng nghìn startup đang được huy động vốn với định giá phi thường, nhiều trong số đó có doanh thu hoặc phù hợp thị trường rất ít. Vốn đầu tư mạo hiểm đang đổ tiền vào bất cứ thứ gì có "AI" trong bản trình bày. Khoảng cách giữa các định giá tư nhân này và khả năng tạo doanh thu thực tế là... hãy gọi là khá lớn.

Khi so sánh với lĩnh vực tiền điện tử, nơi ít nhất các dự án blockchain có dữ liệu on-chain và các chỉ số minh bạch, các công ty AI tư nhân hoạt động trong bóng tối. Không có dữ liệu khối lượng giao dịch hàng ngày, không có giao dịch công khai, không có cơ chế điều chỉnh thị trường theo thời gian thực.

Điều này tạo ra một vòng phản hồi nguy hiểm: các định giá tư nhân bị thổi phồng thu hút nhiều vốn hơn, điều này làm tăng thêm định giá. Cuối cùng, thực tế sẽ bắt kịp—hoặc qua các vòng gọi vốn giảm giá, mua lại với giá thấp hơn dự kiến, hoặc đơn giản là các công ty không bao giờ niêm yết công khai vì không thể chứng minh được giá trị của mình.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, điều này đáng để theo dõi. Bong bóng AI của thị trường tư nhân có thể là sự kiện điều chỉnh lớn tiếp theo thay đổi khẩu vị rủi ro trên tất cả các loại tài sản.