$PI 2026年1月15日, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã tổ chức một “Phiên họp xem xét” (Markup Session) về các dự luật quan trọng trong lĩnh vực tiền điện tử. Buổi họp này đánh dấu một bước quan trọng của Mỹ trong việc xây dựng khung quản lý thị trường tiền mã hóa toàn diện đầu tiên.

Dự luật là gì

Dự luật tập trung vào việc thiết lập các quy tắc quản lý liên bang toàn diện cho tài sản kỹ thuật số. Mục tiêu chính của nó là chấm dứt tình trạng mơ hồ lâu nay về quyền hạn và trách nhiệm giữa các cơ quan quản lý (chủ yếu là Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ SEC và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai CFTC), vốn dựa vào các vụ kiện để thực thi pháp luật.

· Tên dự luật: Phiên bản đã được Hạ viện thông qua gọi là 《Luật Rõ Ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số》, còn thường được gọi là “CLARITY Law”.
· Mục tiêu cốt lõi: Làm rõ quyền hạn quản lý để thúc đẩy đổi mới sáng tạo, bảo vệ nhà đầu tư và duy trì an ninh quốc gia, mục tiêu cuối cùng là “biến Mỹ thành thủ đô tiền mã hóa của thế giới”.

Nội dung chính và tác động

Dưới đây là các vấn đề cốt lõi mà dự luật hướng tới giải quyết cùng các tác động tiềm năng:

1. Làm rõ phân loại tài sản và cơ quan quản lý

· Vấn đề cần giải quyết: Khi nào một tài sản kỹ thuật số được coi là “chứng khoán”, khi nào là “hàng hóa”? Đây là câu hỏi lâu nay chưa có câu trả lời rõ ràng.
· Phương án dự luật: Dự luật sẽ định nghĩa “hàng hóa kỹ thuật số” và “tài sản kỹ thuật số”, phân định rõ ràng ranh giới quản lý của SEC và CFTC. Thông thường, CFTC sẽ có quyền quản lý độc quyền đối với thị trường giao dịch hàng hóa kỹ thuật số (như Bitcoin), trong khi SEC sẽ tiếp tục quản lý các token có đặc tính chứng khoán.

2. Quản lý stablecoin

· Vấn đề cần giải quyết: Các stablecoin gắn với đô la như USDT, USDC nên do ai quản lý, làm thế nào để đảm bảo dự trữ đủ và an toàn?
· Phương án dự luật: Thiết lập khung quản lý stablecoin thanh toán liên bang, rõ ràng về giấy phép phát hành, dự trữ tài sản (như tiền mặt hoặc trái phiếu chính phủ) và yêu cầu kiểm toán.

3. Chú trọng DeFi

· Vấn đề cần giải quyết: Các giao thức DeFi như sàn giao dịch phi tập trung (DEX) không có nhà vận hành trung tâm truyền thống, nên làm thế nào để đưa vào quy định?
· Tình hình hiện tại: Đây là một trong những lĩnh vực tranh luận gay gắt nhất trong quá trình lập pháp. Các nhóm vận động của Phố Wall và ngành công nghiệp tiền mã hóa vẫn còn bất đồng về vấn đề này.

4. Tác động tiềm năng của thị trường

· Nếu được thông qua: Sẽ nâng cao đáng kể tính rõ ràng trong quản lý, có thể thu hút nhiều nguồn vốn từ các tổ chức tài chính truyền thống hơn, thúc đẩy phát triển các sản phẩm tài chính như ETF, dịch vụ lưu ký hợp pháp, và có khả năng giảm các hành vi thao túng thị trường.
· Tiến trình hiện tại: Dự luật vẫn đang trong giai đoạn sơ khai của quá trình lập pháp, chưa rõ khi nào sẽ trở thành luật và có hiệu lực.

Các bước tiếp theo và dự kiến thời gian

Phiên họp ngày 15/1 chỉ là một phần trong quá trình lập pháp dài hơi. Trong buổi họp, các thành viên ủy ban sẽ xem xét từng điều khoản của dự luật, đề xuất sửa đổi và bỏ phiếu.

Dưới đây là lộ trình lập pháp tiếp theo và dự kiến thời gian:

· 15/01/2026: Ủy ban Ngân hàng Thượng viện xem xét
· Mục tiêu gần: Thông qua tại Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Ủy ban Nông nghiệp lần lượt
· Các bước tiếp theo: Hợp nhất các phiên bản trong Thượng viện, trình toàn thể Thượng viện bỏ phiếu (đòi hỏi 60 phiếu thuận)
· Giai đoạn cuối: Phối hợp với phiên bản Hạ viện (đã thông qua vào tháng 7/2025), trình Tổng thống ký ban hành
· Ước tính lạc quan: Có thể ký ban hành thành luật sớm nhất vào tháng 3/2026
· Ước tính thận trọng: Quá trình lập pháp có thể kéo dài đến năm 2027, các quy định đi kèm có thể có hiệu lực muộn hơn

Tổng kết

Nói chung, phiên họp ngày 15/1 là một cột mốc quan trọng trong quá trình lập pháp về quản lý tiền mã hóa của Mỹ, nhưng chưa phải là điểm kết thúc. Dự luật nhằm làm rõ phân loại tài sản và quyền hạn quản lý, xây dựng quy định cho stablecoin để xử lý các vấn đề mơ hồ cốt lõi. Tiến trình tiếp theo sẽ phụ thuộc vào kết quả tranh luận giữa hai đảng về nhiều điểm tranh cãi.