Gần đây, giới tài chính đang rối rắm khá gay gắt: Greenspan, Bernanke, Yellen—ba cựu Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ—đã hiếm hoi cùng nhau lên tiếng, cảnh báo về hiện tượng can thiệp chính trị vào ngân hàng trung ương hiện nay. Quan điểm cốt lõi của họ rất rõ ràng—nếu ngân hàng trung ương bị cuốn vào cuộc chiến chính trị đảng phái, sự ổn định của toàn bộ hệ thống tài chính sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

Tại sao họ lại lo lắng như vậy? Nói thẳng ra, giá trị của Fed nằm ở một từ: độc lập. Không bị chi phối bởi lợi ích chính trị ngắn hạn, mà dựa trên đánh giá chuyên nghiệp để duy trì ổn định tiền tệ và trật tự tài chính. Một khi hàng phòng thủ này bị phá vỡ, kỳ vọng của thị trường về tính liên tục và độ tin cậy của chính sách sẽ sụp đổ, rủi ro biến động tài chính cũng theo đó bùng nổ.

Những cựu quan chức này còn đặt ra một câu hỏi rất đau lòng: Nếu các quan chức ngân hàng trung ương thường xuyên bị chỉ trích, đe dọa, thậm chí bị tấn công bằng ngôn từ mang tính truy cứu trách nhiệm, họ có thể không nghĩ đến hậu quả chính trị khi đưa ra chính sách không? Như vậy, các mục tiêu thực sự cần chú ý như lạm phát, việc làm, ổn định tài chính sẽ bị phân tâm. Hiệu ứng sợ hãi trong hệ thống một khi hình thành, các quyết định chuyên nghiệp sẽ bị xói mòn.

Nhìn rộng ra, đằng sau cuộc tranh luận này là mâu thuẫn sâu sắc giữa chính trị và quản trị kinh tế của Mỹ. Môi trường lãi suất cao, thâm hụt ngân sách, chu kỳ bầu cử chồng chất, khiến chính sách tiền tệ trở thành chiến trường tranh luận và đấu đá chính trị. Các bên đều muốn hưởng lợi, nhưng ai cũng biết chơi trò này rất nguy hiểm.

Đối với toàn thị trường, việc các cựu lãnh đạo Fed cùng nhau lên tiếng gửi đi một tín hiệu quan trọng: tính độc lập của ngân hàng trung ương được coi là trụ cột cuối cùng của sự ổn định trong hệ thống tài chính toàn cầu. Thị trường trái phiếu, ngoại hối, thị trường tài sản mã hóa—bất kỳ tài sản rủi ro nào cũng có thể bị phản ứng dây chuyền khi nền tảng này lung lay. Vì vậy, đây không chỉ là vấn đề nội bộ Mỹ, mà các nhà đầu tư toàn cầu đều cần chú ý đến xu hướng này.