Chiến lược Đế chế Bitcoin: Giữ hơn 687.000 BTC, làm thế nào để duy trì vị trí sở hữu của doanh nghiệp lớn nhất toàn cầu?

Trong thế giới tiền điện tử, có một công ty tên liên kết chặt chẽ với Bitcoin — trước đây gọi là MicroStrategy, nay đã đổi tên thành Strategy. Công ty này không chỉ tiên phong trong việc sử dụng Bitcoin làm tài sản dự trữ doanh nghiệp từ năm 2020 mà còn xây dựng một “đế chế Bitcoin” thu hút sự chú ý của toàn ngành thông qua các đợt mua lớn liên tục.

Theo các tài liệu quản lý mới nhất tính đến ngày 11/01/2026, Strategy đã đầu tư thêm khoảng 12,5 tỷ USD để mua vào 13.627 Bitcoin, nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 687.410, với tổng chi phí khoảng 51,8 tỷ USD, trung bình mỗi Bitcoin có giá vốn là 75.353 USD.

Tình hình nắm giữ

Khoản nắm giữ Bitcoin của Strategy đã đạt quy mô đáng kinh ngạc. Những động thái mới nhất của công ty này tiếp tục củng cố vị thế là nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn nhất toàn cầu.

Dựa trên các tài liệu quản lý nộp trong khoảng thời gian từ ngày 05/01 đến 11/01/2026, công ty đã mua thêm 13.627 Bitcoin, với số tiền đầu tư khoảng 12,5 tỷ USD, giá trung bình mỗi Bitcoin là 91.519 USD (bao gồm phí). Việc mua này đã nâng tổng số Bitcoin nắm giữ lên 687.410, tổng đầu tư khoảng 51,8 tỷ USD. Quy mô nắm giữ này tương đương hơn 3,27% tổng cung Bitcoin là 21 triệu, một tỷ lệ tập trung cực kỳ hiếm gặp trong bất kỳ loại tài sản nào.

Quy mô nắm giữ lớn này được hình thành dựa trên chiến lược tích lũy kéo dài nhiều năm. Bắt đầu từ lần mua đầu tiên vào tháng 8/2020, Strategy đã dần xây dựng kho tài sản Bitcoin khổng lồ này.

Động lực vốn

Việc Strategy liên tục mua Bitcoin đằng sau là một cơ chế tài chính sáng tạo, tạo thành “động lực vốn” cốt lõi của họ. Công ty đã mở ra mô hình huy động vốn qua thị trường vốn để tích lũy Bitcoin, giúp mở rộng vị thế liên tục mà không hoàn toàn phụ thuộc vào dòng tiền hoạt động. Nguồn vốn cho các đợt mua mới nhất thể hiện rõ chiến lược này. Trong vòng một tuần tính đến ngày 11/01/2026, Strategy đã huy động 12,5 tỷ USD bằng cách bán cổ phiếu.

Cụ thể, công ty đã bán 6.827.695 cổ phiếu loại A của MSTR, thu về 1,13 tỷ USD ròng; đồng thời bán 1.192.262 cổ phiếu ưu đãi cố định lãi suất loại STRC, thu về 119,1 triệu USD ròng. Khả năng huy động vốn này dựa trên uy tín đã được xây dựng của Strategy trên thị trường vốn. Sự công nhận chiến lược Bitcoin của công ty đã giúp họ phát hành cổ phiếu và cổ phiếu ưu đãi với điều kiện thuận lợi, rồi chuyển trực tiếp số tiền thu được vào Bitcoin.

Tính đến ngày 11/01/2026, Strategy vẫn còn dư địa huy động vốn đáng kể để hỗ trợ các đợt tăng thêm trong tương lai. Các hạn mức phát hành còn lại của cổ phiếu ưu đãi STRK còn hơn 20,3 tỷ USD, của STRD là 4 tỷ USD, của STRC là 3,9 tỷ USD, còn STRF là 1,6 tỷ USD.

Ngoài ra, công ty còn giữ hơn 10,2 tỷ USD hạn mức phát hành còn lại trong kế hoạch phát hành cổ phiếu thường MSTR trên sàn. Cấu trúc vốn đa tầng này giúp công ty linh hoạt trong huy động vốn, phân tán nguồn tài chính giữa cổ phiếu thường và các loại cổ phiếu ưu đãi khác.

Rào cản cạnh tranh

Lý do Strategy có thể duy trì vị thế dẫn đầu tuyệt đối trong lĩnh vực nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp là nhờ xây dựng một loạt lợi thế cấu trúc khó sao chép bởi các đối thủ cạnh tranh. Những lợi thế này tạo thành một hàng rào cạnh tranh gần như không thể vượt qua.

Lợi thế lớn nhất đến từ thời điểm và chi phí cơ sở. Khi Strategy mua Bitcoin lần đầu vào năm 2020, giá chỉ trong khoảng 9.000 đến 10.000 USD, còn hiện tại giá Bitcoin đã gấp nhiều lần. Bất kỳ doanh nghiệp nào cố gắng xây dựng quy mô nắm giữ tương tự đều cần phải bỏ ra số vốn theo cấp số nhân để có được số lượng Bitcoin tương đương. Ví dụ, để hoàn toàn phù hợp với quy mô nắm giữ 687.410 Bitcoin của Strategy, theo giá thị trường hiện tại (dữ liệu giá từ Gate, tính đến ngày 13/01/2026, khoảng 91.500 USD mỗi Bitcoin), cần hơn 62,9 tỷ USD.

Ngoài lợi thế tài chính, niềm tin của ban lãnh đạo cũng là một yếu tố vô hình nhưng quyết định. Michael Saylor đã công khai tuyên bố ý định “mua Bitcoin mãi mãi”, hoàn toàn không có chiến lược bán ra. Cam kết hiếm có này đã định hình tâm thế toàn tổ chức, giúp công ty có thể chịu đựng biến động thị trường mà không lệch khỏi chiến lược đã đề ra.

Cuối cùng, hạ tầng vận hành cũng tạo thành một hàng rào cạnh tranh khác. Sau gần năm năm thực hành, Strategy đã xây dựng được khả năng quản lý Bitcoin cấp tổ chức, bao gồm các giải pháp lưu trữ lạnh đa chữ ký, các giao thức an toàn và hợp tác với các sàn OTC hàng đầu.

Ảnh hưởng thị trường và định giá

Khoản nắm giữ Bitcoin khổng lồ của Strategy không chỉ ảnh hưởng đến định giá của chính họ mà còn tác động sâu rộng đến toàn bộ thị trường Bitcoin. Là hình mẫu về doanh nghiệp sở hữu Bitcoin, hành động và hiệu suất của họ được xem như là chỉ báo xu hướng của các tổ chức trong việc chấp nhận Bitcoin.

Dù nắm giữ lượng lớn Bitcoin, giá cổ phiếu của Strategy vẫn có những hiện tượng thú vị. Tính đến ngày 10/01/2026, giá trị doanh nghiệp của họ chỉ phản ánh giá trị nắm giữ Bitcoin thấp hơn khoảng 96%. Điều này có nghĩa là thị trường đã định giá thấp hơn một phần tài sản Bitcoin của họ, với hệ số giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu là 0,739, sau pha loãng là 0,823. Sự giảm giá này phản ánh lo ngại của thị trường về biến động của Bitcoin hoặc thái độ thận trọng của các nhà đầu tư tổ chức đối với cách phân bổ tài sản đặc biệt này.

Hành vi mua lớn của Strategy cũng ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường Bitcoin. Công ty sử dụng các nền tảng OTC được thiết kế để hấp thụ các đơn hàng lớn, tránh gây biến động giá trên thị trường công khai, đồng thời giảm lượng cung lưu hành.

Triển vọng tương lai

Chiến lược Bitcoin của Strategy đang trong một môi trường thị trường không ngừng phát triển, con đường phía trước sẽ chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố. Việc các tổ chức ngày càng chấp nhận Bitcoin đang thúc đẩy chiến lược của Strategy được công nhận rộng rãi hơn.

Nhiều tổ chức đã đưa ra dự báo tích cực về giá Bitcoin. Giám đốc nghiên cứu của CF Benchmarks, Gabe Selby, cho biết, nhờ các đợt mua của tổ chức và triển vọng kinh tế vĩ mô tích cực năm 2026, giá Bitcoin dự kiến sẽ tăng 15% từ mức khoảng 90.000 USD hiện tại lên 102.000 USD. Các dự báo lạc quan hơn đến từ nhà phân tích Gautam Chhugani của Bernstein, ông cho rằng Bitcoin có thể đạt 150.000 USD vào năm 2026 và đạt đỉnh 200.000 USD vào năm 2027.

Lý do đằng sau các dự báo này là sự thay đổi cấu trúc trong động lực mua Bitcoin: từ “đầu cơ theo chu kỳ” chuyển sang “phân bổ tài sản chiến lược”. Với việc ETF giao ngay được phê duyệt và tỷ lệ chấp nhận của các quốc gia có chủ quyền tăng lên, Bitcoin đang dần trở thành một phần trong danh mục đầu tư của các tổ chức và quỹ chủ quyền.

Với riêng Strategy, dường như họ không có ý định chậm lại trong việc tích lũy Bitcoin. Các tuyên bố công khai và khả năng huy động vốn của họ đều cho thấy kế hoạch tiếp tục thực hiện chiến lược này.

Số lượng Bitcoin mà Strategy nắm giữ đã vượt qua nhiều dự trữ ngoại hối của các quốc gia, tỷ lệ Bitcoin trong giá trị doanh nghiệp của họ trở thành tâm điểm chú ý của ngành. Trên trang giá của sàn Gate, nhà đầu tư có thể theo dõi giá Bitcoin theo thời gian thực, quan sát giá trị nắm giữ của công ty này biến động theo thị trường. Trong khi các công ty khác còn đang cân nhắc việc đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán, Strategy đã biến nó thành phần cốt lõi của chính mình. Mối quan hệ tinh tế giữa mức giá cổ phiếu bị định giá thấp và giá trị nắm giữ Bitcoin vượt trội như một tấm gương phản chiếu khoảng cách nhận thức còn tồn tại giữa tài chính truyền thống và thế giới tiền mã hóa.