Các cổ phiếu toàn cầu đang đứng gần mức đỉnh mọi thời đại tính đến giữa tháng 1, nhưng đừng bị đánh lừa bởi sự lạc quan bề nổi. Chắc chắn, các nhà đầu tư đang bỏ qua một đống rắc rối về kinh tế và địa chính trị—nhưng hãy nhìn kỹ hơn và bạn sẽ nhận thấy sự lo lắng thực sự đang âm ỉ. Kim loại quý đang trở nên bồn chồn, dầu mỏ thể hiện sự dao động. Đó là nghịch lý cổ điển: khẩu vị rủi ro cao một mặt, vị thế phòng thủ đang dần hình thành mặt khác. Đối với những ai theo dõi chu kỳ vĩ mô và dòng chảy đa tài sản, sự phân kỳ này vang vọng lớn hơn bất kỳ tiêu đề nào.