Câu chuyện đằng sau biểu đồ 10 năm của AUD: Tại sao đồng tiền hàng hóa này vẫn đang vật lộn?

Biểu đồ 10 năm của AUD/USD kể câu chuyện về “Thời kỳ đồng USD mạnh”.

Từ đỉnh cao 1.05 năm 2013 đến nay, đồng AUD đã mất giá hơn 35% so với USD. Trong cùng kỳ, chỉ số USD(DXY) tăng 28.35%, euro, yên Nhật, đô la Canada cũng thể hiện xu hướng mất giá tương tự. Đây không phải là khó khăn riêng của AUD, mà là chu kỳ “đồng USD mạnh” đang diễn ra trên toàn thị trường ngoại hối toàn cầu.

Ngay cả trong nửa cuối năm 2025, khi giá quặng sắt và vàng tăng mạnh, cùng với việc Fed giảm lãi suất, AUD/USD chỉ tăng khoảng 5-7%, vừa vượt qua 0.6636 đã bắt đầu giảm trở lại — đó chính là bức tranh thực về xu hướng của đồng AUD.

Tại sao AUD lại khó giữ vững vị trí cao?

Tính chất hàng hóa bị nguội lạnh, trong khi USD ngày càng mạnh.

AUD về bản chất là “đồng tiền hàng hóa”, xu hướng tỷ giá của nó liên quan chặt chẽ đến giá quặng sắt, than đá, năng lượng và các hàng hóa cơ bản khác. Quá trình 10 năm qua cho thấy, sức mạnh của AUD chủ yếu phụ thuộc vào ba bối cảnh thời đại:

2009-2011: Trung Quốc phục hồi mạnh mẽ, nhu cầu hàng hóa tăng vọt, Ngân hàng Trung ương Úc (RBA) lãi suất cao hơn rõ rệt so với Mỹ, AUD từng gần chạm 1.05.

2020-2022: Thị trường hàng hóa toàn cầu tăng mạnh, quặng sắt đạt đỉnh lịch sử, AUD từng vượt 0.80. Nhưng đỉnh cao này không duy trì được lâu.

2023-2024: Phục hồi của Trung Quốc yếu đi, giá hàng hóa dao động ở mức cao, chênh lệch lãi suất Úc-Mỹ thu hẹp, AUD trở lại yếu.

Vấn đề hiện tại là, dù giá hàng hóa có hồi phục, USD có điều chỉnh, AUD vẫn còn yếu. Mỗi khi AUD tiến gần đỉnh cũ, lực bán lập tức xuất hiện, cho thấy niềm tin thị trường rất yếu ớt.

Phân tích cho rằng, nguyên nhân chính nằm ở ba điểm:

Thứ nhất: Chính sách thuế quan của Mỹ gây tổn thương thương mại toàn cầu. Xuất khẩu kim loại, năng lượng của Úc giảm, vị thế đồng tiền hàng hóa của AUD bị suy yếu.

Thứ hai: Ưu thế chênh lệch lãi suất giữa Úc và Mỹ đang biến mất. Lãi suất tiền mặt của RBA khoảng 3.60%, dự kiến đến 2026 có thể tăng lên 3.85%, nhưng vẫn thấp xa so với mức lãi suất của Mỹ, khiến chênh lệch lợi suất giảm mạnh, giảm sức hấp dẫn.

Thứ ba: Nền kinh tế nội địa Úc chưa đủ mạnh. Trong bối cảnh tâm lý rủi ro toàn cầu yếu, nhà đầu tư chọn các tài sản trú ẩn an toàn thay vì đồng AUD, làm hạn chế khả năng bật tăng của AUD.

Để hiểu rõ xu hướng của AUD, cần theo dõi ba biến số này

Xu hướng trung dài hạn của AUD chưa bao giờ do một yếu tố đơn lẻ quyết định. Nhà đầu tư muốn nắm bắt điểm chuyển của AUD cần chú ý:

Bước 1: Chính sách của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) chuyển hướng

AUD lâu nay được xem là đồng tiền lãi cao, sức hấp dẫn chủ yếu dựa vào chênh lệch lãi suất. Nếu RBA duy trì lập trường hawkish, lạm phát dai dẳng, thị trường lao động giữ vững, AUD sẽ lấy lại lợi thế chênh lệch. Ngược lại, nếu kỳ vọng tăng lãi suất thất bại, sức hỗ trợ của AUD sẽ giảm rõ rệt.

Bước 2: Liên kết giữa kinh tế Trung Quốc và giá hàng hóa

Xuất khẩu của Úc tập trung cao vào quặng sắt, than đá, năng lượng. Khi hoạt động xây dựng và sản xuất của Trung Quốc phục hồi, giá các hàng hóa này thường tăng theo, tỷ giá AUD phản ứng nhanh. Nhưng nếu Trung Quốc phục hồi yếu, các đợt tăng giá hàng hóa ngắn hạn dễ biến mất, AUD sẽ “lên rồi lại xuống”.

Bước 3: Chu kỳ USD và tâm lý trú ẩn toàn cầu

Chủ đạo của thị trường ngoại hối toàn cầu vẫn là chính sách của Fed. Trong môi trường giảm lãi suất, USD yếu đi, các tài sản rủi ro như AUD hưởng lợi; nhưng khi tâm lý trú ẩn tăng cao, dòng vốn chảy về USD, dù cơ bản của AUD chưa xấu đi, cũng dễ bị áp lực.

Logic cốt lõi là: Để AUD thực sự bước vào đà tăng trung dài hạn, cần đồng thời thỏa mãn ba điều kiện — RBA trở lại hawkish, nhu cầu Trung Quốc thực chất cải thiện, cấu trúc USD yếu đi. Thiếu một trong ba, AUD sẽ chỉ dao động trong biên độ, không bật tăng đơn hướng.

Các dự báo phân kỳ của các tổ chức lớn về xu hướng AUD

Các nhà phân tích thị trường có dự đoán về AUD trong tương lai có sự phân hóa rõ rệt.

Lạc quan: Morgan Stanley dự đoán AUD/USD có thể lên tới 0.72 vào cuối 2025. Dự báo này dựa trên giả định Ngân hàng Trung ương Úc tiếp tục hawkish, giá hàng hóa tiếp tục tăng. Trên mô hình thống kê của Traders Union, dự kiến đến cuối 2026, trung bình AUD khoảng 0.6875( trong khoảng 0.6738-0.7012), đến cuối 2027 còn tăng lên 0.725, lý do là thị trường lao động Úc mạnh, nhu cầu hàng hóa phục hồi.

Bảo thủ: UBS cho rằng, mặc dù kinh tế nội địa Úc có độ bền, nhưng bất ổn trong thương mại toàn cầu và khả năng thay đổi chính sách của Fed vẫn hạn chế đà tăng của AUD, dự kiến cuối năm quanh 0.68. Các nhà kinh tế của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Úc còn thận trọng hơn, dự đoán AUD có thể chạm đỉnh vào tháng 3/2026, rồi giảm về cuối năm.

Thống nhất thị trường: Trong ngắn hạn, khả năng AUD dao động trong khoảng 0.68-0.70 là rất cao. Trung hạn, nếu Mỹ đạt đích “hạ cánh mềm” và chỉ số USD giảm, các đồng tiền hàng hóa như AUD sẽ có cơ hội bật tăng; còn nếu USD duy trì vị thế quá mạnh (do chênh lệch lãi suất), AUD khó vượt qua mức 0.67.

Về dài hạn, AUD sẽ không giảm mạnh — nền tảng kinh tế Úc ổn định, RBA hawkish là điểm tựa; nhưng cũng khó trở lại mốc 1.0 — lợi thế cấu trúc của USD vẫn còn. Rủi ro thực sự đến từ biến động dữ liệu Trung Quốc, lợi ích thực sự đến từ sự phục hồi của xuất khẩu tài nguyên và chu kỳ hàng hóa.

Những bài học từ biểu đồ AUD: nhà đầu tư cần ứng phó thế nào

AUD/USD là cặp tiền có tính thanh khoản cao, nằm trong top 5 về hoạt động giao dịch toàn cầu, có spread thấp, đặc điểm rõ ràng của tính chất hàng hóa, giúp phân tích xu hướng AUD dễ hơn.

Nhưng hiểu không đồng nghĩa dự đoán chính xác. Xu hướng của AUD chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố, mô hình ngắn hạn có hạn, xu hướng dài hạn thì khả kiểm soát hơn. Chiến lược của nhà đầu tư nên là:

Trong ngắn hạn, chú ý các cuộc họp của RBA, dữ liệu kinh tế Trung Quốc, dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ. Những thời điểm này thường gây biến động lớn cho AUD.

Trong trung hạn, theo dõi xu hướng giá quặng sắt, vàng, cùng chỉ số USD. Giá hàng hóa tăng thường là tín hiệu cho sự bật tăng của AUD.

Trong dài hạn, quan sát tăng trưởng xuất khẩu tài nguyên của Úc, xu hướng lãi suất của RBA, dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Những yếu tố này quyết định khả năng duy trì đà tăng của AUD.

Dù có khả năng bật tăng, AUD vẫn thiếu xu hướng rõ ràng. Trong bối cảnh thiếu động lực tăng trưởng và chênh lệch lãi suất, AUD giống như một “đồng tiền dao động”, dễ bị tác động bởi các yếu tố bên ngoài hơn là do nền tảng nội tại — chính điều này lý giải vì sao thị trường vẫn duy trì thái độ thận trọng với AUD.