Dự đoán xu hướng 2025 USD: Hạ lãi suất có thực sự đồng nghĩa với đồng đô la mất giá? Bạn có thể đang nghĩ quá đơn giản

2024年 cuối năm Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu giảm lãi suất, đồng USD sắp sụp đổ rồi sao?

Nhiều người nhìn thấy tin này là bắt đầu hoảng loạn. Nhưng thực tế, logic này có nhiều lỗ hổng.

Trước tiên cần rõ: Chỉ số USD và tỷ giá hối đoái USD hoàn toàn không phải là cùng một thứ

Bước đầu tiên dự đoán xu hướng USD là phải hiểu rõ USD chỉ số là gì.

Nói đơn giản, USD chỉ số đo lường sức mạnh của đồng USD so với một rổ các đồng tiền chính. Nó không phải là một tỷ giá cụ thể, mà là trung bình có trọng số của USD so với euro, yên Nhật, bảng Anh, đô la Canada, franc Thụy Sĩ, Krona Thụy Điển sáu loại tiền tệ.

Ngược lại, tỷ giá hối đoái đơn lẻ như USD/JPY hay EUR/USD là cuộc đấu tay đôi giữa USD và một đồng tiền cụ thể.

Điều này rất quan trọng, vì giảm lãi suất của USD chưa chắc đã làm USD chỉ số giảm ngay lập tức. Chìa khóa nằm ở việc các ngân hàng trung ương các quốc gia khác đang làm gì. Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu cũng giảm lãi suất và giảm cùng tốc độ, USD chỉ số sẽ không giảm mạnh. Ai giảm nhanh hơn, giảm nhiều hơn mới là yếu tố quyết định sức mạnh của tỷ giá.

Dự đoán xu hướng USD dựa trên bốn động lực chính

1. Chính sách lãi suất: trò chơi chênh lệch lãi suất

Lãi suất cao, dòng tiền sẽ chảy vào đó. Khi lãi suất Mỹ hấp dẫn, dòng vốn toàn cầu tranh nhau đổi USD để đầu tư vào thị trường Mỹ. Ngược lại, khi giảm lãi suất, sức hút của USD tự nhiên giảm.

Nhưng có một cái bẫy: Thị trường luôn đi trước chính sách. Nhà đầu tư không đợi đến khi Fed thực sự giảm lãi suất mới bắt đầu bán USD, mà đã bắt đầu hành động khi kỳ vọng giảm lãi suất xuất hiện. Vì vậy, để xem USD chỉ số, cần chú ý đến biểu đồ dự kiến của Fed chứ không chỉ là con số lãi suất hiện tại.

Theo dự báo mới nhất, Fed dự định sẽ giảm lãi suất xuống khoảng 3% trước năm 2026. Kỳ vọng này đã phần nào phản ánh vào tỷ giá rồi.

2. Cung tiền USD (QE vs QT): sức mạnh của máy in tiền

Khi Fed bơm tiền (QE), lượng USD trên thị trường tăng vọt, USD mất giá. Khi Fed thắt chặt (QT), lượng USD giảm, có thể làm USD tăng giá trở lại.

Tương tự, sự biến đổi này không phản ánh ngay lập tức vào giá, mà cần thời gian để tiêu hóa. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao hướng đi của chính sách Fed.

3. Thâm hụt thương mại: vấn đề cấu trúc của Mỹ

Mỹ nhập khẩu lâu dài lớn hơn xuất khẩu, tạo ra thâm hụt thương mại khổng lồ. Tăng nhập khẩu cần nhiều USD thanh toán hơn, đẩy USD lên giá; trong khi xuất khẩu tăng làm giảm nhu cầu USD, USD sẽ bị bán tháo.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng ảnh hưởng này thường là dài hạn, không thể thay đổi tỷ giá trong một đêm.

4. Uy tín và cạnh tranh toàn cầu của Mỹ: sức mạnh vô hình

USD trở thành đồng dự trữ toàn cầu chủ yếu vì niềm tin của thế giới vào Mỹ. Nhưng niềm tin này đang bị xói mòn.

Trong vài thập kỷ qua, làn sóng phi đô la hóa ngày càng rõ nét. Sự trỗi dậy của khu vực euro, ra đời của hợp đồng dầu thô bằng nhân dân tệ, sự phát triển của tiền mã hóa, tích trữ vàng của các quốc gia… đều thách thức vị thế của USD. Đặc biệt từ năm 2022 trở đi, nhiều quốc gia bắt đầu mất niềm tin vào trái phiếu Mỹ, chuyển sang vàng.

Nếu Mỹ không thể tái xây dựng niềm tin của các quốc gia vào USD, khả năng USD lưu thông trong tương lai sẽ tiếp tục giảm. Đây cũng là lý do Fed ngày càng thận trọng hơn trong các quyết định lãi suất.

Nhìn lại 50 năm: Chỉ số USD đã bị các sự kiện lớn thay đổi như thế nào

Trong nửa thế kỷ qua, xu hướng USD luôn bị các sự kiện kinh tế lớn định hình:

Khủng hoảng tài chính 2008: Hoảng loạn toàn cầu, dòng tiền đổ vào USD, USD tăng mạnh, trở thành “đồng tiền trú ẩn an toàn” điển hình.

Trong đại dịch 2020: Chính phủ Mỹ in tiền ồ ạt cứu trợ, USD yếu đi trong ngắn hạn. Nhưng khi kinh tế Mỹ phục hồi trước, USD lại tăng mạnh, hút dòng vốn toàn cầu trở lại.

Chu kỳ tăng lãi suất 2022-2023: Fed tăng lãi suất quyết liệt để chống lạm phát, USD so với các đồng tiền chính tăng phi mã, chỉ số USD từng vượt 114.

Giảm lãi suất 2024-2025: Hiện tại, tình hình đảo chiều, Fed bắt đầu giảm lãi suất, sức hút của USD giảm. Dòng tiền bắt đầu chảy vào các tài sản có lợi nhuận cao hơn như tiền mã hóa, vàng, thậm chí cổ phiếu các thị trường mới nổi.

Dự đoán xu hướng USD trong tương lai: Không giảm sàn, mà dao động ở mức cao

Nhiều người nghe “giảm lãi suất” là nghĩ USD sẽ giảm mạnh theo chiều hướng xuống. Nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều.

Các yếu tố gây bất lợi cho USD hiện tại khá nhiều:

• Chính sách thuế của Mỹ ngày càng quyết liệt, chi phí làm ăn với Mỹ tăng, nhu cầu có thể giảm
• Phi đô la hóa vẫn tiếp tục, sự phụ thuộc vào USD toàn cầu đang giảm
• Kỳ vọng giảm lãi suất đã được phản ánh, trong ngắn hạn chưa có “chất xúc tác” mới để USD giảm giá mạnh

Nhưng đừng quá lạc quan, vì còn một biến số quan trọng: Rủi ro địa chính trị. Xung đột Israel-Ả Rập, vấn đề Đài Loan, tình hình Nga-Ukraine… chỉ cần bùng phát khủng hoảng ở đâu đó, dòng tiền toàn cầu vẫn sẽ chảy về USD, vì bản chất USD vẫn là “vua trú ẩn”.

Chuyên gia dự đoán, trong 1 năm tới, xu hướng của chỉ số USD khả năng cao là “dao động ở mức cao rồi dần yếu đi”, chứ không phải giảm sàn một chiều. Điều này có nghĩa nhà đầu tư không nên chơi cược theo kiểu bán khống, mà cần dựa vào phân tích chính xác tỷ giá để ra quyết định.

Dự đoán xu hướng USD ảnh hưởng liên đới đến các loại tài sản

Vàng: USD giảm sẽ làm vàng tăng

Vàng tính theo USD, khi USD mất giá, chi phí mua vàng bằng USD giảm, nhu cầu tăng lên. Thêm vào đó, giảm lãi suất làm vàng hấp dẫn hơn (vàng không có lãi, khi các tài sản khác lãi giảm, chi phí cơ hội của vàng giảm), chu kỳ giảm lãi suất này là lợi ích kép cho vàng.

Thị trường chứng khoán: dòng tiền sẽ chảy vào nhiều hơn

Giảm lãi suất của Mỹ thường thúc đẩy dòng vốn chảy vào cổ phiếu, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ và tăng trưởng. Nhưng nếu USD quá yếu, dòng vốn ngoại có thể chuyển sang châu Âu, Nhật Bản hoặc các thị trường mới nổi, làm giảm sức hút của cổ phiếu Mỹ.

Tiền mã hóa: lựa chọn chống lạm phát mới

USD yếu đi đồng nghĩa với sức mua giảm. Trong bối cảnh này, nhà đầu tư tìm kiếm các tài sản chống lạm phát, Bitcoin như “vàng kỹ thuật số” sẽ được săn đón. Đặc biệt khi kinh tế toàn cầu bất ổn, USD mất giá hoặc lạm phát tăng, thị trường tiền mã hóa thường đón nhận dòng tiền chảy vào.

Các cặp tiền tệ chính khác: tự chiến đấu

USD/JPY (đô la Mỹ so với yên Nhật): Nhật Bản vừa kết thúc thời kỳ lãi suất siêu thấp, dòng tiền bắt đầu chảy về yên Nhật, đẩy yên tăng giá. Trong tương lai, khả năng yên mạnh, USD yếu là rất cao.

TWD/USD (đồng Đài tệ so với USD): Lãi suất Đài Loan theo sát USD, nhưng còn các chính sách như kiểm soát bất động sản. Đài Loan là nền kinh tế xuất khẩu, đồng tiền yếu có lợi cho xuất khẩu. Dự kiến TWD sẽ tăng nhẹ, nhưng không quá lớn.

EUR/USD (đồng euro so với USD): Hiện tại, euro khá mạnh, nhưng kinh tế châu Âu có vấn đề (lạm phát cao nhưng yếu kém). Nếu Ngân hàng Trung ương châu Âu giảm lãi suất từng bước, USD sẽ yếu đi chút ít, nhưng không đến mức giảm mạnh.

Làm thế nào để kiếm lợi trong biến động của USD

Sau khi hiểu rõ dự đoán xu hướng USD, điều then chốt là làm thế nào nắm bắt cơ hội giao dịch.

Giao dịch ngắn hạn: Mỗi dữ liệu kinh tế công bố (như CPI, số liệu việc làm) đều gây biến động tỷ giá. Nhà đầu tư thành thạo sẽ vào lệnh trước hoặc sau các thông báo này để bắt lợi nhuận ngắn hạn.

Giao dịch trung hạn: Dựa trên dự báo của Fed và chính sách của các ngân hàng trung ương, chủ động xây dựng vị thế theo hướng dự đoán. Ví dụ, nếu dự đoán USD sẽ dao động cao rồi yếu dần trong 1 năm tới, có thể dần xây dựng vị thế bán USD hoặc mua các đồng tiền khác.

Logic đầu tư cốt lõi: Chừng nào còn có bất định, chừng đó còn có cơ hội giao dịch. Chìa khóa là đúng thời điểm, dùng phương pháp phân tích chính xác để nắm bắt.

Lời khuyên cuối cùng: Đừng bị mê hoặc bởi suy nghĩ “giảm lãi suất là đồng USD sụp đổ”. Dự đoán xu hướng USD cần tổng hợp nhiều yếu tố như chính sách lãi suất, cung tiền, tình hình thương mại, niềm tin toàn cầu. Chỉ có phân tích hệ thống mới giúp kiếm lợi ổn định trong thị trường tỷ giá biến động không ngừng.