## Tỷ giá yên Nhật giảm về mức 160: Thay đổi nội các Osaka thúc đẩy kỳ vọng chính sách, Dấu hiệu tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương nổi lên

Yên Nhật năm nay tiếp tục yếu đi, tỷ giá USD/JPY đã gần chạm mức 159. Cộng hưởng với đợt giảm giá này, phản ánh kỳ vọng thị trường về vòng mở rộng tài chính mới của Nhật Bản cũng như sự không chắc chắn về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương. Khi Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi tuyên bố sẽ giải tán Hạ viện vào ngày 23 để tổ chức tổng tuyển cử sớm, xu hướng của đồng yên trở thành chủ đề được nhà đầu tư đặc biệt quan tâm.

### Liên minh Takaichi kỳ vọng cầm quyền đẩy mạnh bán tháo yên Nhật

Sau khi nội các mới do Thủ tướng Sanae Takaichi dẫn đầu lên nắm quyền, kỳ vọng về chính sách tài chính mở rộng của bà rõ ràng đã tăng nhiệt. Carol Kong, chiến lược gia tiền tệ của Ngân hàng Commonwealth Australia, cho biết các nhà giao dịch đã tiêu hóa sớm kỳ vọng “Liên minh Takaichi thắng nhiều ghế hơn trong Hạ viện,” điều này trực tiếp thúc đẩy lực bán đồng yên.

Khi cuộc tổng tuyển cử mới đang đến gần, thị trường nhìn nhận rằng, nếu Liên minh Takaichi giành nhiều ghế hơn, chính phủ Nhật Bản sẽ có nhiều không gian hơn để thúc đẩy các kế hoạch kích thích tài chính mới. Kỳ vọng về chính sách nới lỏng tài chính trong tương lai này khiến nhà đầu tư giảm nắm giữ tài sản yên Nhật, chuyển sang USD và các đồng tiền mạnh khác.

### Lo ngại tài chính và tốc độ tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương không đồng bộ, đồng yên rơi vào thế khó

Tiến trình tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản chậm lại đã làm đồng yên yếu đi thêm. Lee Hardman, nhà phân tích của Mitsubishi UFJ Financial Group, cho biết, lo ngại về thâm hụt ngân sách và lập trường tiền tệ khá nới lỏng của Ngân hàng Trung ương tạo ra sự đối lập, khiến đồng yên đặc biệt dễ bị tổn thương hơn trong đầu năm.

Vào ngày 12 tháng 1, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Katsuya Okada, đã có cuộc họp với Bộ trưởng Tài chính Mỹ, bà Janet Yellen, cả hai đều bày tỏ lo ngại rõ ràng về việc đồng yên yếu đơn phương. Tín hiệu từ cuộc họp cấp cao này là: Chính phủ Nhật đã bắt đầu chuẩn bị cho khả năng can thiệp tỷ giá hối đoái.

### Ngưỡng can thiệp của chính phủ và khung thời gian

Dựa trên phân tích của ANZ(Giám đốc ngoại hối Nhật Bản Hiroyuki Machida, xác suất can thiệp của chính quyền Nhật phụ thuộc vào vị trí cụ thể của tỷ giá. “Một khi USD/JPY chạm gần 160, can thiệp có thể xảy ra bất cứ lúc nào, nhưng trước khi kết quả bầu cử và hướng chính sách tài chính rõ ràng, áp lực bán yên vẫn có thể tiếp tục,” ông nói.

Nhìn lại năm 2024, khi tỷ giá yên Nhật gần chạm 160, chính phủ Nhật đã nhiều lần can thiệp. Liệu đợt giảm giá này có thể kích hoạt phản ứng chính sách tương tự hay không phụ thuộc vào việc tỷ giá có vượt qua mức quan trọng 160 hay không.

) Tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương trở thành biến số then chốt, Tháng 4 trở thành điểm quan sát

Ngày 23 tháng 1, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến công bố quyết định lãi suất. Mặc dù thị trường dự đoán Ngân hàng sẽ giữ nguyên lãi suất, nhưng lời phát biểu của Thống đốc Haruhiko Kuroda tại cuộc họp báo và hướng dẫn dự báo trước đó lại đặc biệt quan trọng.

Cựu ủy viên của Ngân hàng Trung ương Nhật, ông Makoto Sakurai, cho biết, sự không chắc chắn về hướng đi của chính sách tài chính dưới thời Takaichi sẽ khiến thị trường càng thêm bi quan về đồng yên. Trong bối cảnh này, Ngân hàng Trung ương Nhật có thể sẽ bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất sớm hơn vào tháng 4. Dữ liệu hợp đồng hoán đổi qua đêm mới nhất cho thấy, các nhà giao dịch hiện ước tính xác suất Ngân hàng tăng lãi suất vào tháng 4 khoảng 40% — con số này đã tăng lên so với trước, phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự chuyển hướng chính sách của Ngân hàng Trung ương ngày càng rõ ràng hơn.

Tỷ giá yên Nhật liệu có thể ổn định quanh mức 160 hay không cuối cùng phụ thuộc vào cuộc chơi của hai yếu tố: một là chính phủ Nhật có can thiệp tỷ giá hay không, hai là Ngân hàng Trung ương có đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất sau bầu cử như thị trường kỳ vọng hay không. Mọi dữ liệu kinh tế và tín hiệu chính sách gần đây đều sẽ là manh mối quan trọng quyết định xu hướng của đồng yên trong thời gian tới.