Biến động giá dầu gây lo ngại, thị trường chứng khoán Mỹ đối mặt nhiều thử thách vào năm 2026

Cờ bạc nguồn cung dầu mỏ lớn: Chiến lược OPEC+ thay đổi

Bước vào năm 2025, thị trường năng lượng toàn cầu đang đối mặt với bước ngoặt quan trọng. OPEC+ tuần trước đã công bố duy trì kế hoạch sản lượng hiện tại, đồng thời quyết định tạm hoãn tăng sản lượng trong tháng 1, 2 và 3 năm 2026, giữ mức sản lượng như tháng 12 năm 2025. Quyết định này đánh dấu việc tổ chức này đánh giá lại triển vọng thị trường.

Hồi tưởng quá trình giảm sản trong hai năm qua có thể thấy rõ. OPEC+ từ tháng 4 năm 2023 bắt đầu thực hiện giảm sản khoảng 1,65 triệu thùng dầu/ngày tự nguyện, sau đó vào tháng 11 năm 2023 tăng cường thêm 220 nghìn thùng/ngày. Tuy nhiên, các biện pháp này không thể hoàn toàn ngăn chặn mất thị phần — sản lượng dầu của Mỹ, Canada và các quốc gia khác liên tục tăng. Do đó, từ tháng 4 năm 2025, OPEC+ đã khởi động kế hoạch tăng sản theo từng giai đoạn, trải qua nhiều đợt tăng, cuối cùng từ tháng 10 đến tháng 12 tăng thêm 137 nghìn thùng/ngày. Quyết định tạm dừng tăng sản lần này thực chất phản ánh sự điều chỉnh dự báo cung ứng của thị trường.

Xung đột địa chính trị và năng lượng chiến lược: Venezuela trở thành quân cờ then chốt

Venezuela sở hữu trữ lượng dầu mỏ đã được khám phá lớn nhất thế giới, với trữ lượng dầu nặng vượt quá 300 tỷ thùng, bên cạnh đó còn chứa đựng nguồn tài nguyên khí tự nhiên, vàng, nhôm và các khoáng sản phong phú khác. Các nhà hoạch định chính sách Mỹ không phải ngẫu nhiên quan tâm đến các cơ sở năng lượng của quốc gia này — hạ tầng Mỹ, vận tải nặng và trung tâm dữ liệu AI đều có nhu cầu cao về dầu nặng.

Các chuyên gia thị trường cho rằng, sự can thiệp chiến lược của Mỹ vào ngành dầu mỏ Venezuela phản ánh xu hướng mới trong địa chính trị năng lượng toàn cầu. Nếu Mỹ thành công tái vận hành các cơ sở dầu của Venezuela, lâu dài sẽ thay đổi cục diện cung cấp dầu toàn cầu. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, xét đến thời gian xây dựng lại cơ sở hạ tầng và vốn đầu tư, tác động thực tế đến giá dầu vẫn còn hạn chế.

Lạm phát và lãi suất: Nghịch lý tài chính nổi lên

Thứ Hai, cựu Bộ trưởng Tài chính Mỹ và cựu Chủ tịch Fed Janet Yellen đã cảnh báo tại hội nghị kinh tế rằng, “chiến lược tài chính dẫn dắt” (fiscal dominance) ngày càng đe dọa nền kinh tế Mỹ. Cốt lõi của vấn đề là: quy mô nợ công của Mỹ liên tục tăng, có thể buộc Fed duy trì lãi suất thấp để giảm bớt áp lực trả nợ của chính phủ, từ đó mất khả năng kiểm soát lạm phát.

Nỗi lo này không phải là không có cơ sở. Trump từng công khai yêu cầu Fed hạ lãi suất để giảm gánh nặng nợ, và khi Chủ tịch Fed chuẩn bị cập nhật chính sách vào tháng 1, áp lực chính trị này có thể sẽ gia tăng.

Theo dữ liệu kinh tế mới nhất, CPI tháng 11 của Mỹ tăng 2,7% so với cùng kỳ (thấp hơn mức 3% của tháng 9), CPI lõi tăng 2,6% so cùng kỳ. Chỉ số giá PCE lõi mà Fed đặc biệt quan tâm tăng 2,8% so cùng kỳ. Thị trường nhìn nhận rằng áp lực lạm phát chủ yếu xuất phát từ tác động một lần của chính sách thuế quan. Tuy nhiên, khi nguồn cung dầu tăng lên, không loại trừ khả năng hiệu ứng thuế quan sẽ tiếp tục phát huy, tạo ra áp lực lạm phát mới.

Rạn nứt kỳ vọng thị trường: Cân bằng cung cầu mất cân đối

Các chuyên gia dự đoán, năm 2026, thị trường dầu mỏ quốc tế sẽ đối mặt với tình trạng dư cung rõ rệt, và mức giá dầu hiện tại đã phản ánh đầy đủ kỳ vọng này. Điều này có nghĩa là biến động giá dầu trong năm tới dự kiến sẽ tăng rõ rệt.

Trong bối cảnh này, thị trường chứng khoán Mỹ trong ngắn hạn vẫn có cơ sở tiếp tục tăng, nhưng nhà đầu tư cần nắm bắt nhịp điệu. Đặc biệt, do vấn đề nợ Mỹ khó có thể giải quyết trong ngắn hạn, trọng tâm thị trường có thể sẽ chuyển từ đầu tư hạ tầng sang nâng cao năng suất thực tế của AI.

Chỉ báo kỹ thuật Nasdaq 100: Mức hỗ trợ quan trọng cần xác nhận

Chỉ số Nasdaq 100 tăng 0,36% trong phiên, tạm thời giữ vững trên mức 25.300 điểm. Mặc dù chỉ số này đã giảm liên tiếp trong 4 ngày, nhưng đà tăng tổng thể chưa bị đảo chiều.

Về trung hạn, nếu Nasdaq 100 có thể giữ vững trên 23.900 điểm, đà tăng sẽ tiếp tục. Trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên chú ý đến mức hỗ trợ quan trọng 25.300 điểm — nếu giữ vững mức này, khả năng hồi phục trong thời gian tới sẽ thử thách 26.000 điểm, tiến tới mức cao 27.630 điểm. Thị trường hiện tại cần xác nhận xem đợt điều chỉnh đã kết thúc chưa, nhà đầu tư nên theo dõi sát các tín hiệu kỹ thuật và tương tác với môi trường vĩ mô.