Khủng hoảng địa chính trị của Iran đang định hình lại thị trường năng lượng toàn cầu: Đây là những gì các nhà giao dịch cần biết

Khi Lo Ngại Về Cung Cấp Chiếm Ưu Thế Hơn Cả Dấu Hiệu Nhu Cầu Mạnh Mẽ

Thị trường dầu mỏ đang phát đi những tín hiệu hỗn hợp trong tuần này, với giá dầu thô và các sản phẩm tinh chế tăng mạnh—nhưng câu chuyện nền tảng cho thấy căng thẳng ngày càng gia tăng giữa lo ngại về nguồn cung và sự lạc quan về kinh tế. Hợp đồng WTI tháng 2 tăng 3.10%, trong khi xăng RBOB tăng 2.00%, cả hai đều đạt mức cao nhất trong vòng một tháng khi các nhà giao dịch đánh giá lại các động thái năng lượng toàn cầu.

Chất xúc tác ngay lập tức có vẻ đơn giản: tình hình bất ổn leo thang ở Iran, quốc gia cung cấp hơn 3 triệu thùng mỗi ngày cho thị trường toàn cầu. Các biện pháp trấn áp người biểu tình của chính phủ và các cảnh báo nổi bật từ lãnh đạo Mỹ đã làm gia tăng lo ngại về gián đoạn nguồn cung. Nhưng còn nhiều yếu tố khác đằng sau đợt tăng giá này ngoài những drama địa chính trị.

Đà Hồi Phục Kinh Tế: Dữ Liệu Mỹ Thúc Đẩy Lạc Quan Về Năng Lượng

Song song đó, các tín hiệu kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến đang hỗ trợ triển vọng nhu cầu dầu thô. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 giảm xuống còn 4.4%—vượt dự báo—trong khi chỉ số tâm lý tiêu dùng tháng 1 tăng lên 54.0, báo hiệu khả năng chi tiêu của hộ gia đình khỏe mạnh hơn. Các chỉ số này thường liên quan đến việc tiêu thụ năng lượng tăng lên, cung cấp nền tảng hỗ trợ cho giá cả.

Chênh lệch giá crack cũng đã tăng lên mức cao nhất trong vòng ba tuần, khuyến khích các nhà lọc dầu tăng cường tiêu thụ dầu thô và mở rộng sản xuất xăng và các sản phẩm chưng cất. Trong khi đó, việc cân bằng lại chỉ số hàng hóa hàng năm dự kiến sẽ đưa vốn mới vào hợp đồng tương lai dầu mỏ. Citigroup dự báo dòng vốn chảy vào các chỉ số như BCOM và S&P GSCI trong tuần tới khoảng 2.2 tỷ USD.

Đáng chú ý, đà tăng giá này diễn ra bất chấp chỉ số đồng USD đạt mức cao nhất trong vòng bốn tuần—thường là một trở ngại đối với các hàng hóa định giá bằng đô la Mỹ.

Con Vật Khổng Lồ Trong Phòng: Thặng Dư Cơ Cấu

Tuy nhiên, bức tranh dài hạn lại làm phức tạp câu chuyện lạc quan. Ả Rập Saudi đã cắt giảm giá dầu Arab Light cho các kỳ giao hàng tháng 2 liên tiếp trong tháng thứ ba, là tín hiệu của lo ngại về nhu cầu. Morgan Stanley đã điều chỉnh dự báo giá dầu thô của mình xuống đáng kể: dự báo giá Q1 giảm còn 57.50 USD/thùng (từ 60), và dự báo Q2 giảm còn 55 USD/thùng (cũng từ 60). Ngân hàng cho rằng dư thừa toàn cầu có thể đạt đỉnh vào giữa năm là nguyên nhân chính.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) còn đưa ra hình ảnh còn ảm đạm hơn, dự báo dư thừa toàn cầu kỷ lục 4 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026. Đến năm 2025, IEA dự đoán dư thừa sẽ tăng lên 3.815 triệu thùng mỗi ngày—cao hơn nhiều so với các ước tính trước đó. Chính OPEC cũng thừa nhận thực tế này trong lần điều chỉnh mới nhất, dự kiến dư thừa trong quý 3 năm nay là 500.000 thùng mỗi ngày, so với dự báo trước đó là thiếu hụt 400.000 thùng mỗi ngày.

Các Dữ Liệu Về Sản Xuất và Tồn Kho

Dữ liệu hiện tại cho thấy sự căng thẳng giữa tình trạng khan hiếm và dư thừa. Tính đến ngày 2 tháng 1, lượng dầu thô lưu trữ trên các tàu chở dầu đứng yên giảm 3.4% so với tuần trước xuống còn 119.35 triệu thùng, cho thấy có sự giảm bớt trong tồn kho nổi. Tồn kho dầu thô của Mỹ thấp hơn trung bình mùa vụ năm năm khoảng 4.1%, cho thấy có sự khan hiếm cơ bản—nhưng lượng xăng tồn kho lại vượt trung bình năm năm 1.6%, báo hiệu nguồn cung các sản phẩm tinh chế đủ đáp ứng.

Sản lượng dầu thô của Mỹ giảm nhẹ 0.1% trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1 xuống còn 13.811 triệu thùng mỗi ngày, gần như đạt mức kỷ lục của tháng 11. Tuy nhiên, dữ liệu của Baker Hughes cho thấy số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ đã phục hồi thêm ba chiếc lên 412, thoát khỏi mức thấp nhất trong 4.25 năm đạt được vài tuần trước đó. Sự phục hồi nhỏ này phản ánh sự sụt giảm mạnh của số lượng giàn khoan từ đỉnh cao 627 chiếc trong tháng 12 năm 2022, kéo dài 5.5 năm.

Dự Trữ của Trung Quốc và Chiến Tranh Giữ Vững của OPEC

Chương trình dự trữ của Trung Quốc khác biệt rõ rệt so với các lo ngại của phương Tây. Theo Kpler, lượng nhập khẩu dầu thô tháng 12 của Trung Quốc tăng 10% so với tháng trước lên mức kỷ lục 12.2 triệu thùng mỗi ngày khi quốc gia này bổ sung dự trữ chiến lược—một khách hàng mua cuối cùng quan trọng trong môi trường thắt chặt.

OPEC+ đã thể hiện rõ chiến lược giữ vững trong Q1 2026, duy trì trạng thái tạm dừng tăng sản lượng mặc dù đã tăng sản lượng thêm 137.000 thùng/ngày trong tháng 12. Tổng sản lượng dầu thô của OPEC tháng 12 tăng 40.000 thùng/ngày lên 29.03 triệu thùng/ngày, trong khi liên minh này dần khôi phục khoản cắt giảm 2.2 triệu thùng/ngày bắt đầu từ đầu năm 2024—mặc dù 1.2 triệu thùng/ngày vẫn còn ngưng hoạt động.

Các Yếu Tố Địa Chính Trị Nguy Hiểm: Ukraine và Nga

Ngoài Iran, các hoạt động quân sự của Ukraine tiếp tục gây áp lực lên nguồn cung toàn cầu. Các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa đã nhắm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong vòng bốn tháng, hạn chế khả năng xuất khẩu. Từ cuối tháng 11, Ukraine đã tăng cường các cuộc tấn công vào các tàu chở dầu của Nga, ít nhất sáu tàu bị hư hại ở biển Baltic. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU đối với cơ sở hạ tầng dầu của Nga và các tàu chở dầu đã làm trầm trọng thêm các hạn chế xuất khẩu.

Cơ quan Năng lượng Mỹ (EIA) đã nâng dự báo sản lượng dầu thô của Mỹ năm 2025 lên 13.59 triệu thùng mỗi ngày, cho thấy sự tự tin vào khả năng phục hồi của nguồn cung nội địa.

Kết Luận: Tăng Giá Ngắn Hạn, Nghi Ngờ Dài Hạn

Đợt tăng giá hôm nay phản ánh những lo ngại thực sự về nguồn cung xuất phát từ Iran và Ukraine—những yếu tố chính thúc đẩy biến động giá. Tuy nhiên, bối cảnh dư thừa hàng triệu thùng mỗi ngày dự kiến, cùng với các đợt cắt giảm giá của các nhà sản xuất lớn và mục tiêu giá của các nhà phân tích giảm xuống, cho thấy đợt hưng phấn trong tuần này có thể chỉ là tạm thời. Các nhà giao dịch đang điều hướng trong một thị trường nơi drama địa chính trị cạnh tranh với thực tế về thặng dư cấu trúc.