Cảnh báo của Dalio về khoản nợ 38 tỷ USD: Các thế hệ tương lai sẽ trả giá bằng sự sụp đổ của đồng đô la

Khi nợ trở thành quả bom hẹn giờ

Ray Dalio, huyền thoại quản lý quỹ phòng hộ và nhà sáng lập Bridgewater Associates, gần đây đã đưa ra cảnh báo vang vọng trong giới tài chính. Vấn đề không mới, nhưng quy mô của nó khiến người ta phải kinh ngạc — Hoa Kỳ đang gánh trên vai mình món nợ quốc gia 38 nghìn tỷ đô la. Dalio không ngần ngại lên tiếng: các thế hệ tương lai, bao gồm cả cháu nội của ông và những người chưa sinh ra, sẽ buộc phải trả món nợ này bằng đồng tiền đã mất đi phần lớn giá trị của nó.

Thêm vào đó, chính sách tài khóa của đất nước không thể thay đổi mà không có các biện pháp quyết liệt. Dalio dựa trên nghiên cứu lịch sử tài chính sâu sắc của mình để giải thích rằng các quốc gia trong tình huống như vậy không bao giờ giải quyết vấn đề bằng cách cắt giảm chi tiêu thực sự. Thay vào đó, họ chọn con đường dễ dàng — in tiền, làm yếu đồng tiền của mình và giảm lãi suất một cách nhân tạo.

Mô hình đã được kiểm chứng của các quốc gia trong khủng hoảng

Dalio so sánh tình hình hiện tại với giai đoạn chuyển đổi đầu những năm 70. Ông đặc biệt nhắc đến năm 1971, khi Tổng thống Nixon cắt đứt liên kết giữa đô la và vàng. Thời đó, sở hữu vàng là đảm bảo cho giá trị — ngày nay, các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn tương tự.

Ông cũng phân tích quy mô sụp đổ của các loại tiền tệ theo thời gian. Từ năm 1750, “80% số tiền toàn cầu đã biến mất,” Dalio nhận xét. Các đồng tiền còn lại mất đi phần lớn sức mua của chúng. Vàng thì lại đặc biệt — đó là dạng tài sản duy nhất không phụ thuộc vào lời hứa của bên thứ ba.

Các ngân hàng trung ương ngày càng hướng về vàng hơn. Các lệnh trừng phạt đối với Nga đã cho thấy độ mong manh của niềm tin vào các đồng tiền giấy. Các quốc gia đang tăng cường dự trữ vàng như một biện pháp bảo vệ trước hỗn loạn địa chính trị.

Kiến trúc toàn cầu mới và hậu quả của nó

Thế giới đang chuyển sang trạng thái “tự lực chiến tranh,” như Dalio mô tả. Các quốc gia ít phụ thuộc vào nhập khẩu và tài chính nước ngoài hơn. Điều này giải thích tại sao Dalio nhận thấy trong các hành động của Mỹ đối với Venezuela hay Greenland không chỉ là những nước cờ địa chính trị nhất thời — đó là sự thay đổi hệ thống.

Tình trạng bế tắc tại Washington làm trầm trọng thêm vấn đề. Các chính trị gia tin rằng thị trường trái phiếu sẽ duy trì ổn định. Các nhà đầu tư tin rằng Quốc hội sẽ hành động trước thảm họa. Trong khi đó, Dalio cảnh báo: các cuộc khủng hoảng nợ phát triển chậm rãi, rồi đột ngột — như câu nói nổi tiếng của Hemingway về phá sản.

Thuế và thuế quan có thể đề xuất gì?

Dalio tỏ ra hoài nghi về các đề xuất lập pháp hiện tại. Thuế quan có thể giải quyết vấn đề không? Trong quá khứ, chúng là nguồn thu chính của chính phủ Mỹ. Chúng có thể hỗ trợ ngành công nghiệp trong nước. Tuy nhiên, “mỗi hình thức thuế đều đi kèm chi phí riêng,” ông nhấn mạnh. Không có loại thuế nào, dù là thuế quan hay các loại thuế khác, có thể giải quyết vấn đề cốt lõi — nợ sẽ được trả bằng cách mất giá của đồng tiền.

Làm thế nào để tự bảo vệ? Các lời khuyên thực tiễn của Dalio

Đối với các nhà đầu tư thông thường, Dalio đề xuất các chiến lược cụ thể. Đừng nghĩ về sự giàu có danh nghĩa — hãy nghĩ về giá trị đã được điều chỉnh theo lạm phát.

Hai loại tài sản hoạt động hiệu quả:

Trái phiếu điều chỉnh theo lạm phát, đặc biệt là (Treasury Inflation-Protected Securities), theo Dalio, là “đầu tư an toàn nhất hiện nay”. Chúng đảm bảo lợi nhuận vượt qua lạm phát.

Vàng nên chiếm 10% đến 15% mỗi danh mục đầu tư. Dalio nhấn mạnh: “Đây là tài sản duy nhất không phải là cam kết của người khác”. Bạn sở hữu trực tiếp, không qua trung gian.

Ngoài các tài sản cụ thể, Dalio khuyên nên áp dụng chiến lược phân tán truyền thống — đa dạng hóa. Tìm “15 nguồn thu nhập ổn định, không tương quan”. Điều này có thể giảm rủi ro danh mục đầu tư khoảng 80% mà không làm giảm lợi nhuận kỳ vọng.

Ông cũng cảnh báo về đầu tư ngắn hạn mang tính đầu cơ. Đó là “trò chơi thắng thua bằng 0,” trong đó phần lớn người thua cuộc.

Có nên hoảng loạn không?

Dù bầu trời tài chính có vẻ u ám, Dalio không hoàn toàn bi quan. Ông đã làm dịu đi phân tích của mình bằng câu kết rằng các quốc gia sẽ vượt qua — “chúng ta sẽ đi qua phía bên kia.” Mọi thứ phụ thuộc vào khả năng của xã hội trong những thời điểm khó khăn và khả năng đoàn kết của chúng ta.

Chu kỳ tài chính hiện tại rất nghiêm trọng. Nhưng Dalio tin vào khả năng vượt qua. Tương lai sẽ khó khăn — nhưng hoàn toàn có thể.