Gần đây, chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã có những diễn biến đảo chiều, tân Thủ tướng mới lên nắm quyền đã yêu cầu tiếp tục duy trì lãi suất thấp, kế hoạch tăng lãi suất liên tục mà thị trường dự đoán ban đầu có khả năng sẽ tạm thời bị dừng lại.

Tóm tắt nhanh tình hình: Chính trị đã trực tiếp can thiệp vào chính sách tiền tệ. Theo thống kê, hơn 75% các chuyên gia thị trường dự đoán rằng, mặc dù về dài hạn việc tăng lãi suất là xu hướng tất yếu, nhưng đợt tăng lãi suất tiếp theo có khả năng sẽ phải chờ đến sau tháng 7 năm nay mới bắt đầu. Ngân hàng trung ương cũng đã phát biểu rằng cần bước vào "giai đoạn quan sát" để đánh giá tác động thực tế của đợt tăng lãi suất trước đó đối với nền kinh tế.

Điều này có ý nghĩa gì? Có hai biến số chính đáng chú ý:

Thứ nhất là xu hướng của đồng yên. Việc hoãn tăng lãi suất trực tiếp làm giảm kỳ vọng đồng yên sẽ tăng giá, lợi thế chênh lệch lãi suất giữa USD và JPY vẫn còn tồn tại, điều này là tín hiệu tích cực cho các giao dịch bán khống yên. Quan trọng hơn, các giao dịch arbitrage dựa vào môi trường lãi suất thấp của yên (Carry Trade) lại có thêm cơ hội mới, thị trường như được cung cấp thêm một thời gian nhiên liệu thanh khoản giá rẻ.

Thứ hai là cuộc chơi về thời điểm. Cuộc họp ngày 23 tháng 1 gần như không cần quá chú ý, điểm mốc thực sự là vào tháng 7. Đến thời điểm đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể giữ vững áp lực chính trị để thực hiện tăng lãi suất hay không, hay sẽ chọn tiếp tục giữ nguyên chính sách? Quyết định này sẽ trực tiếp quyết định xu hướng dài hạn của đồng yên trong tương lai, đồng thời cũng ảnh hưởng đến cấu trúc thanh khoản của thị trường tiền mã hóa toàn cầu.

Vấn đề hiện tại đặt ra trước Ngân hàng trung ương là: giữ vững tính độc lập chính sách hay cúi đầu trước sức ép chính trị? Thị trường toàn cầu đang chờ đợi câu trả lời này. Bạn nghĩ sao — Ngân hàng trung ương sẽ thỏa hiệp vào tháng 7 hay sẽ có một đợt tăng lãi suất bất ngờ?