Giá dầu tăng do xung đột địa chính trị và nhu cầu mạnh mẽ

Perturbacje trên thị trường nhiên liệu: khi địa chính trị gặp gỡ kinh tế

Sự tăng trưởng năng động của giá nhiên liệu trên các thị trường kỳ hạn phản ánh căng thẳng giữa nguồn cung mất ổn định và nhu cầu ngày càng tăng. Hợp đồng tháng 2 cho dầu WTI đã ghi nhận mức tăng 3,10% hôm nay, trong khi giá xăng RBOB tăng 2,00%. Cả hai mặt hàng đều đạt mức cao nhất trong vòng một tháng, cho thấy sự lạc quan ngày càng tăng của người mua. Mặc dù chỉ số đồng đô la Mỹ đạt mức cao nhất trong bốn tuần, sức mạnh của nhu cầu đã thể hiện rõ hơn áp lực từ việc đồng tiền tăng giá.

Các vấn đề địa chính trị như động lực chính thúc đẩy giá dầu tăng

Gia tăng bất ổn tại Iran, một trong những nhà sản xuất chủ chốt thuộc OPEC, là yếu tố chính thúc đẩy các đợt tăng giá hiện tại. Iran sản xuất hơn 3 triệu thùng mỗi ngày, và mọi gián đoạn trong hệ thống phân phối của nước này đều có thể ảnh hưởng đến dòng chảy toàn cầu của nguyên liệu. Các tuyên bố của chính phủ về các lệnh trừng phạt nghiêm khắc đối với những người biểu tình và lời lẽ gay gắt từ chính quyền Mỹ đối với các nhà lãnh đạo Iran làm gia tăng lo ngại của thị trường về khả năng gián đoạn nguồn cung.

Thêm vào đó, các hoạt động của Ukraine nhằm vào cơ sở hạ tầng lọc dầu của Nga đã làm giảm đáng kể khả năng xuất khẩu của Nga. Trong bốn tháng qua, đã có ít nhất 28 cuộc tấn công bằng drone và tên lửa vào các cơ sở lọc dầu, và ít nhất sáu tàu chở dầu của Nga đã bị trúng đạn tại Biển Baltic kể từ cuối tháng 11. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU càng làm hạn chế khả năng xuất khẩu của Nga.

Dữ liệu kinh tế Mỹ hỗ trợ triển vọng nhu cầu năng lượng

Chỉ số kinh tế từ Bắc Mỹ là trụ cột thứ hai hỗ trợ các mức giá. Tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 giảm xuống còn 4,4%, vượt dự báo của các nhà phân tích, cho thấy sức mạnh của thị trường lao động vẫn còn. Song song đó, chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan cho tháng 1 đã tăng lên 54,0, vượt xa mong đợi. Các chỉ số này theo lịch sử thường liên quan đến nhu cầu tăng đối với nhiên liệu và dầu diesel.

Ngành lọc dầu phản ứng tích cực với các spread crack hấp dẫn hơn, đạt mức cao nhất trong ba tuần. Điều này khuyến khích các nhà máy lọc dầu tăng cường mua nguyên liệu thô và mở rộng sản xuất các sản phẩm phụ. Citigroup ước tính rằng việc cân bằng lại hàng năm các chỉ số hàng hóa chính, đặc biệt là BCOM và S&P GSCI, sẽ thu hút khoảng 2,2 tỷ USD vào thị trường hợp đồng tương lai dầu trong những ngày tới.

Nhu cầu châu Á vẫn là nơi hấp thụ

Trung Quốc vẫn thể hiện sự sẵn sàng mua nguyên liệu. Nhập khẩu dầu tháng 12 của nước này dự kiến đạt 12,2 triệu thùng mỗi ngày — tăng 10% so với tháng trước — đi kèm với việc bổ sung dự trữ chiến lược trong nước. Sự hấp thụ này đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ giá dầu trên thị trường, đặc biệt trong bối cảnh sản xuất của OPEC gặp phải những khó khăn.

Áp lực từ phía còn lại: dự báo dư thừa và chiến lược của OPEC

Tuy nhiên, vẫn còn nhiều yếu tố hạn chế đà tăng của giá. Ả Rập Saudi đã giảm giá dầu Arab Light cho các hợp đồng giao tháng 2 liên tiếp, báo hiệu lo ngại về nhu cầu năng lượng giảm. Morgan Stanley đã điều chỉnh dự báo, dự đoán khả năng tồn tại dư thừa dầu toàn cầu đáng kể, có thể đạt đỉnh vào giữa năm. Ngân hàng đã chuyển dự báo cho Quý 1 xuống còn 57,50 USD/thùng, trước đó là 60 USD, và cho Quý 2 xuống còn 55 USD/thùng, so với dự báo trước là 60 USD.

OPEC+ nhất quán giữ nguyên chính sách giữ sản lượng không tăng đến Quý 1 năm 2026. Sau khi tăng sản lượng chỉ 137.000 thùng/ngày trong tháng 12, liên minh này tạm dừng các đợt tăng tiếp theo, dự đoán sẽ có dư thừa toàn cầu trong thời gian tới. Đồng thời, tổ chức này đang dần khôi phục các cắt giảm sản lượng 2,2 triệu thùng/ngày, trong đó 1,2 triệu thùng/ngày vẫn còn chờ được khôi phục.

Các hình ảnh nổi bật từ các thị trường tham chiếu

Tồn kho dầu của Mỹ tính đến ngày 2 tháng 1 vẫn thấp hơn trung bình mùa vụ năm năm 4,1%, trong khi tồn kho xăng cao hơn trung bình 1,6%, và tồn kho các sản phẩm chưng cất giảm 3,1% so với mức bình thường. Sản lượng dầu của Mỹ giảm 0,1% xuống còn 13,811 triệu thùng mỗi ngày trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1. Baker Hughes cho thấy số lượng giàn khoan dầu hoạt động tăng thêm 3 lên 412, phản ánh sự phục hồi từ mức thấp nhất trong 4,25 năm, mặc dù vẫn còn xa so với đỉnh cao 627 của tháng 12 năm 2022.

Cơ quan Năng lượng Quốc tế dự báo dư thừa lịch sử 4 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026, trong khi OPEC trong cập nhật mới nhất dự kiến dư thừa 500.000 thùng/ngày trong Quý 3, trái ngược với dự báo trước đó về thiếu hụt 400.000 thùng/ngày. EIA cũng đã nâng dự báo sản lượng dầu của Mỹ năm 2025 lên 13,59 triệu thùng/ngày.

Tóm tắt: cuộc chiến giữa hỗ trợ và áp lực

Động thái hiện tại của thị trường dầu mỏ thể hiện rõ ràng sự căng thẳng cơ bản giữa nguồn cung giảm và nhu cầu có khả năng tăng. Mặc dù các rủi ro địa chính trị và các yếu tố kinh tế vững chắc hỗ trợ giá dầu, các dự báo về dư thừa sắp tới và chính sách thận trọng của OPEC+ cho thấy đà tăng có thể bị hạn chế. Các nhà quan sát thị trường trong những tuần tới có thể sẽ chứng kiến những diễn biến quan trọng để xác định xem giá dầu có duy trì mức hiện tại hay không, hoặc sẽ chịu áp lực từ dự báo dư thừa trong nửa đầu năm.