Thị trường cà phê toàn cầu chịu áp lực khi triển vọng thời tiết ở Brazil làm giảm nhu cầu hàng hóa

Hợp đồng tương lai cà phê Arabica đối mặt với nhiều thử thách từ nhiều phía

Hợp đồng tương lai cà phê Arabica tháng 3 (KCH26) giảm 3,41% trong giao dịch gần đây, trong khi hợp đồng robusta (RMH26) giảm 1,02%. Việc bán tháo phản ánh sự kết hợp của các yếu tố giảm giá: lượng mưa đến ở các khu vực trung tâm của Brazil đang làm dịu bớt lo ngại về hạn hán đã từng hỗ trợ giá, trong khi đồng đô la Mỹ đạt đỉnh trong bốn tuần đang tạo thêm đà giảm cho định giá hàng hóa.

Triển vọng cung ứng vượt quá sự lạc quan ngắn hạn

Sức yếu của giá trong ngắn hạn che giấu những chuyển biến cấu trúc sâu hơn trong khả năng cung cấp cà phê toàn cầu. Cơ quan Conab của Brazil đã điều chỉnh dự báo mùa vụ 2025 tăng 2,4%, dự kiến đạt 56,54 triệu bao so với ước tính tháng 9 trước đó là 55,20 triệu bao. Đồng thời, Việt Nam — quốc gia chịu trách nhiệm phần lớn sản lượng robusta toàn cầu — đang chuẩn bị mở rộng sản xuất đáng kể. Xuất khẩu cà phê của Việt Nam tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước đến năm 2025, đạt 1,58 triệu tấn, với dự báo cho thấy sản lượng 2025/26 có thể đạt 30,8 triệu bao (1,76 triệu tấn), cao hơn khoảng 10% so với mùa trước nếu thời tiết thuận lợi.

Động thái tồn kho mang lại hỗ trợ tạm thời

Kho dự trữ tại các kho của ICE thể hiện bức tranh hỗn hợp. Mức tồn kho Arabica giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào tháng 11, mặc dù đã phục hồi lên 461.829 bao vào giữa tuần. Tồn kho robusta cũng chạm mức thấp nhất trong một năm vào tháng 12 trước khi phục hồi lên mức cao nhất trong năm tuần. Những sự phục hồi nhỏ này đang hạn chế tốc độ giảm giá nhưng chưa đủ lớn để đảo ngược xu hướng giảm giá chung.

Thuế quan định hình lại mô hình nhập khẩu của Mỹ

Người mua cà phê Mỹ đã giảm đáng kể các đơn hàng từ Brazil trong giai đoạn áp thuế (Tháng 8-10), với lượng nhập khẩu giảm 52% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 983.970 bao. Trong khi mức thuế đã giảm sau đó, tồn kho của Mỹ vẫn còn hạn chế, hạn chế hỗ trợ nhu cầu ngắn hạn cho hợp đồng cà phê Arabica.

Bức tranh lớn hơn: Sản lượng kỷ lục dự kiến trong tương lai

Dịch vụ Nông nghiệp nước ngoài của USDA (FAS) dự báo sản lượng cà phê toàn cầu kỷ lục cho năm 2025/26 đạt 178,848 triệu bao, tăng 2% hàng năm. Điều này che giấu các xu hướng trái chiều: sản lượng Arabica dự kiến giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. Mùa vụ của Brazil dự kiến giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao, nhưng ước tính của Việt Nam tăng 6,2% lên 30,8 triệu bao sẽ bù đắp cho sự co lại này. Tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 dự kiến giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao, cho thấy điều kiện thị trường thắt chặt mặc dù sản lượng kỷ lục.