Đây là lý do tại sao giá Bitcoin có thể vượt qua mức 100.000 đô la

Nguồn: CryptoNewsNet Tiêu đề gốc: Đây là lý do tại sao giá Bitcoin có thể vượt trên $100,000 Liên kết gốc: Chuyến tăng ngắn hạn của Bitcoin vượt qua mức $97,000 trong ngày qua đã kéo dài một đợt tăng cho thấy các cơ chế nền tảng báo hiệu một sự chuyển đổi cấu trúc trong cách vốn tương tác với loại tài sản này.

BTC đạt đỉnh ở mức $97,860, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Hiệu suất giá này tiếp tục khởi đầu mạnh mẽ của đồng tiền kỹ thuật số hàng đầu trong năm, đã kéo theo toàn bộ thị trường crypto đi theo.

Tuy nhiên, đà tăng giá này không diễn ra trong một không gian đầu cơ trống rỗng. Thay vào đó, nó được hỗ trợ bởi các chỉ số on-chain quan trọng phản ánh sự trở lại của nhu cầu tổ chức, đối lập với nguồn cung đột nhiên ngừng bán ra.

Đặt mua Spot của Bitcoin và Ưu thế của Cá voi

Động lực trực tiếp nhất thúc đẩy sự tăng giá là sự gia tốc rõ rệt trong dòng chảy ETF Bitcoin spot của Mỹ.

Dữ liệu cho thấy 12 sản phẩm ETF Bitcoin đã ghi nhận dòng chảy hơn 1,5 tỷ USD trong hai ngày qua.

Đây không chỉ là những con số lớn vì chúng mang tính cơ học. Sau halving, lượng phát hành mới của Bitcoin khoảng 450 BTC mỗi ngày. Ở mức giá hiện tại, điều này tương đối nhỏ so với nhu cầu được thể hiện qua các ngày ETF có dòng chảy cao.

Dòng chảy ETF không phải là nguồn duy nhất của mua spot, và chúng không phản ánh 1:1 các “mua thị trường” ngay lập tức trong mọi trường hợp. Tuy nhiên, chúng là một kênh rõ ràng, có quy định, có thể nhanh chóng thu hút nhu cầu gia tăng vào thị trường.

Điều này đặc biệt hiệu quả khi các nhà phân bổ tổ chức cân bằng lại hoặc khi dòng chảy “rủi ro cao” rộng hơn trở lại thị trường tài chính. Đặc điểm này giải thích tại sao dữ liệu dòng ETF đã trở thành một tín hiệu vĩ mô hàng ngày cho ngành crypto. Nó giúp giải thích tại sao Bitcoin có thể tăng giá ngay cả khi các câu chuyện nội tại crypto đang im lặng.

Các chỉ số on-chain củng cố câu chuyện về sức mạnh dẫn dắt bởi spot. Chỉ số CVD 90 ngày của Spot Taker bắt đầu chuyển sang tích cực quanh mức $86,000, báo hiệu sự chiếm ưu thế ngày càng tăng của Taker Buy. Chỉ số này cho thấy khối lượng mua vào thị trường luôn vượt quá khối lượng bán ra trước khi giá đạt đỉnh hiện tại.

Hơn nữa, chất lượng của hoạt động mua này rõ ràng hơn. Trung bình kích thước đơn hàng spot đã bật “Lệnh Cá voi” trong cùng khoảng thời gian. Điều này cho thấy khối lượng mua vào chủ yếu do các thực thể lớn hơn, chứ không phải do các nhà đầu tư nhỏ lẻ phân tán.

Các nhà đầu tư này đã tham gia để dẫn dắt đợt tăng này qua các mua spot thay vì dựa vào đòn bẩy mong manh.

Chốt lời chậm lại

Giai đoạn thứ hai của đợt tăng giá được định nghĩa bởi sự vắng mặt của một lực lượng tiêu cực: chốt lời liên tục.

Dữ liệu thị trường gần đây cho thấy lợi nhuận đã thực hiện giảm mạnh từ mức cao trước đó trong quý IV. Trung bình 7 ngày của lợi nhuận đã thực hiện của các nhà nắm giữ dài hạn giảm xuống khoảng $183,8 triệu mỗi ngày. Mức này giảm đáng kể so với mức trên $1 tỷ USD mỗi ngày vào cuối năm 2025.

Điều này quan trọng vì các đợt tăng giá của Bitcoin không chỉ cần người mua. Họ cũng cần ít người bán háo hức hơn.

Khi cường độ chốt lời giảm, ngay cả nhu cầu vừa phải cũng có thể đẩy giá lên cao hơn vì thị trường không liên tục bị “làm đầy” lại bởi các nhà nắm giữ đã chốt lời.

Đặc biệt, sự miễn cưỡng này để bán còn được thể hiện rõ qua chỉ số Giá trị Ngày bị Hủy (VDD) (. Chỉ số này tính số ngày Bitcoin không hoạt động trước khi được chuyển, có trọng số theo lượng BTC chuyển.

Giá trị thấp cho thấy các đồng coin trẻ hơn đang được chuyển, trong khi giá trị cao cho thấy các đồng coin lâu dài, đã nắm giữ lâu đang được tiêu dùng. Hiện tại, VDD khoảng 0,53 tính đến tháng 1 năm 2026, mức thấp lịch sử. Điều này cho thấy các BTC được chuyển trên mạng còn khá trẻ, ngụ ý rằng các đồng coin lâu đời hơn vẫn còn chưa bị động đến.

Các chu kỳ trước cho thấy rằng một mức giá Bitcoin tăng đi kèm với VDD thấp báo hiệu một sự mở rộng mạnh mẽ. Trong môi trường này, nhu cầu đến không cần phải vượt qua một bức tường bán cấu trúc, giúp các lệnh mua nâng đỡ giá hiệu quả hơn.

Do đó, sự bứt phá hiện tại trên mức kháng cự được hỗ trợ bởi sự không hoạt động của các nhà nắm giữ dài hạn. Điều này củng cố ý tưởng rằng sức mạnh thực sự của thị trường đang thúc đẩy tài sản này chứ không phải là một sự phục hồi mong manh do các đợt đầu cơ ngắn hạn thúc đẩy.

Phân tích phái sinh như một chất xúc tác

Động lực thứ ba là một chất xúc tác cổ điển: vị thế phái sinh.

Khi Bitcoin tăng giá, thị trường crypto theo dõi một làn sóng thanh lý vị thế ngắn hạn. Đây là các hoạt động mua lại bắt buộc của các nhà giao dịch đặt cược chống lại đợt tăng. Những sự kiện này có thể tạo ra các “khoảng trống không khí” đột ngột khi các lệnh dừng bị kích hoạt và các đợt thanh lý lan rộng.

Thật vậy, dữ liệu cho thấy đợt tăng mới nhất đã kích hoạt đợt thanh lý vị thế short lớn nhất kể từ ngày 10 tháng 10 trên 500 đồng coin hàng đầu.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5f13ba9272-f549b12858-8b7abd-e2c905.webp(

Tuy nhiên, ngoài tổng số lượng thanh lý tiêu đề, sự thay đổi mang tính cấu trúc có thể đã xảy ra với các quyền chọn. Thị trường đã chứng kiến đợt mở lệnh quyền chọn lớn nhất từ trước đến nay, khi kỳ hạn cuối tháng 12 giảm từ 579.258 BTC xuống còn 316.472 BTC. Điều này giảm hơn 45%.

Đối với các nhà quan sát thị trường, lượng mở lệnh quyền chọn rất quan trọng vì nó có thể thay đổi cách các nhà tạo lập thị trường phòng ngừa rủi ro. Gamma của nhà môi giới đã ở trạng thái ngắn trong vùng $95,000–$104,000. Cấu hình này có thể làm tăng đà tăng khi giá bắt đầu tăng, vì các luồng phòng ngừa rủi ro phù hợp với đợt tăng thay vì làm giảm nó.

Nói đơn giản, đợt tăng không chỉ thu hút người mua mới. Nó còn buộc phải mua qua các hoạt động thanh lý và hành vi phòng ngừa rủi ro )khi các mức quan trọng bị thử thách(.

Trong khi đó, hoạt động hợp đồng tương lai xuất hiện muộn hơn trong chuỗi và chủ yếu do hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ chi phối. Khối lượng mua vào của Futures BTC trở nên tích cực quanh mức $91,400, muộn hơn một chút so với dòng mua spot. Tuy nhiên, điều này phù hợp với xu hướng tăng của đồng tiền số hàng đầu và xác nhận sức mạnh của thị trường.

Gió chiều từ vĩ mô và chính sách

Bitcoin không hoạt động trong một môi trường trống rỗng, và các yếu tố vĩ mô đã cung cấp một bối cảnh thân thiện hơn trong tuần này.

Thông báo CPI mới nhất của Mỹ cho thấy lạm phát chung ở mức 2,7% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 12, với CPI lõi đạt 2,6% so với cùng kỳ. Theo tháng, CPI chung là 0,3% )được điều chỉnh theo mùa(.

Thị trường thường chuyển đổi điều này thành một câu hỏi đơn giản: Áp lực lạm phát giữ lãi suất thực cao và điều kiện tài chính chặt chẽ, hay cho phép nhu cầu rủi ro mở rộng?

Lợi suất thực vẫn còn ý nghĩa lịch sử )khoảng 1,83% trên lợi suất TIPS 10 năm của Mỹ trong các số liệu gần đây(, nhưng một tác động lạm phát yếu hơn có thể giảm khả năng xảy ra các cú sốc thắt chặt hơn nữa và hỗ trợ các tài sản có độ rủi ro cao.

Độ nhạy cảm của Bitcoin với các yếu tố vĩ mô thay đổi theo chế độ. Tuy nhiên, trong các giai đoạn mà crypto hoạt động như một đại diện “rủi ro cao”, ít lo ngại về lạm phát có thể đủ để hỗ trợ sự phục hồi, đặc biệt khi dòng chảy spot và vị thế phù hợp.

Trong khi đó, một yếu tố ít rõ ràng hơn là cuộc trò chuyện chính sách của Mỹ về cấu trúc thị trường crypto đang tiến triển. Các nhà lập pháp Mỹ xem xét Đạo luật CLARITY như một phần luật quan trọng tạo ra các giới hạn rõ ràng hơn giữa các cơ quan và giảm thiểu các hoạt động “quản lý bằng cưỡng chế”.

Mặc dù đạo luật này đã gây ra các phản ứng khác nhau từ các bên liên quan trong thị trường, các nhà ngành công nghiệp đồng ý rằng dự luật này có thể mang lại lợi ích cho BTC bằng cách tạo ra một chế độ thân thiện hơn, giảm phần rủi ro.

Bitcoin có thể tiếp tục đà tăng?

Câu hỏi hiện tại là liệu Bitcoin có thể chuyển đổi đợt phục hồi này thành đà tăng bền vững hay không.

Các nhà phân tích nhấn mạnh mức cơ sở chi phí của Nhà nắm giữ ngắn hạn )STH( quanh mức ~$99,100 như một ngưỡng quan trọng. Lý luận đơn giản. Khi người mua gần hòa vốn hoặc có lợi nhuận, họ ít có khả năng bán ra phòng thủ trong các đợt giảm nhỏ, và các nhà giao dịch theo đà tăng sẽ tự tin hơn.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b341118c8f-752f84ae23-8b7abd-e2c905.webp(

Cùng lúc đó, Bitcoin đang tiến vào một vùng cung vượt quá, nơi nhiều nhà mua có mức giá trung bình nằm gần nhau. Có một phạm vi vượt quá rộng khoảng $92,100 đến $117,400.

Điều này ngụ ý rằng khi giá tăng cao hơn, nó có thể liên tục gặp phải các nhóm sẵn sàng bán ra khi giá gần hòa vốn.

Điều này tạo ra hai kịch bản khả thi. Trong kịch bản tiếp tục, nếu dòng ETF duy trì tích cực đều đặn và giá lấy lại mức ~$99,000, thị trường có thể đi lên dần qua cung khi các nhà bán bị hấp thụ )đặc biệt nếu các hoạt động phòng ngừa phái sinh vẫn hỗ trợ(.

Trong kịch bản thất bại, nếu giá liên tục từ chối dưới mức chi phí của nhà nắm giữ ngắn hạn và các yếu tố vĩ mô trở nên thắt chặt hơn qua lợi suất thực cao hơn, đợt tăng có thể trông giống như một đợt đi ngang khác, rồi sẽ cạn kiệt khi nguồn cung vượt quá lại xuất hiện.