Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu thúc đẩy điều chỉnh thị trường—Robusta dẫn đầu đà giảm trong bối cảnh bùng nổ sản xuất

Các tín hiệu điều chỉnh giá chuyển hướng trong động thái thị trường cà phê

Thị trường cà phê quốc tế gần đây đã trải qua một đợt giảm đáng kể, với hợp đồng tương lai arabica tháng 3 giảm 3.41%, trong khi hợp đồng robusta tháng 3 trên thị trường ICE London giảm 1.02%. Những mức giảm này phản ánh sự hội tụ của các yếu tố định hình lại tâm lý hàng hóa: lượng mưa dự kiến tại vùng trồng cà phê Brazil đã làm dịu bớt lo ngại về hạn hán, trong khi đồng USD mạnh lên gây áp lực giảm liên tục đối với tất cả các loại hàng hóa.

Tại sao thị trường robusta London đang đối mặt với những khó khăn

Đà xuất khẩu mạnh mẽ của Việt Nam là trở ngại chính đối với robusta trên thị trường London. Nhà sản xuất robusta hàng đầu thế giới đã báo cáo mức tăng 17.5% xuất khẩu cà phê so với cùng kỳ năm trước trong năm 2025, đạt 1.58 triệu tấn, một khối lượng thể hiện khả năng mở rộng của ngành nông nghiệp khu vực này. Lượng cung này trực tiếp gây áp lực giảm giá robusta trên các sàn giao dịch quốc tế, bao gồm cả thị trường ICE London nơi phần lớn các giao dịch robusta toàn cầu được thực hiện.

Phục hồi arabica và câu chuyện thời tiết của Brazil

Ngược lại, ngành arabica kể một câu chuyện khác. Trước đợt giảm này một tuần, giá arabica đã leo lên mức cao nhất trong vòng bốn tuần, do thiếu hụt lượng mưa tại các vùng trồng chính của Brazil. Dữ liệu khí tượng từ Somar cho thấy Minas Gerais — trung tâm sản xuất arabica của Brazil — chỉ nhận được 47.9 mm lượng mưa trong đầu tháng 1, chỉ bằng 67% mức trung bình lịch sử. Tuy nhiên, dự báo hiện nay hứa hẹn lượng mưa lớn sẽ xuất hiện khắp trung tâm Brazil, đảo ngược câu chuyện hạn hán trước đó và làm giảm đà tăng giá.

Động thái tồn kho: Ổn định tạm thời

Cả hai loại cà phê arabica và robusta đều cho thấy sự ổn định trong tồn kho trong những tuần gần đây. Kho arabica do ICE theo dõi đã chạm đáy ở mức 398,645 bao vào tháng 11 trước khi phục hồi lên 461,829 bao vào giữa tuần. Tương tự, tồn kho robusta, vốn đã chạm mức thấp nhất trong một năm vào tháng 12, đã phục hồi lên mức cao nhất trong năm tuần. Sự phục hồi này, dù nhỏ, vẫn mang lại một chút hỗ trợ — mặc dù chưa đủ để bù đắp các lo ngại về nguồn cung rộng hơn.

Suy giảm nhập khẩu của Mỹ định hình cấu trúc thị trường

Các gián đoạn do thuế quan tiếp tục ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường. Trong giai đoạn khi thuế quan đối với nhập khẩu cà phê Brazil còn ở mức cao (Tháng 8 đến tháng 10), lượng xuất khẩu cà phê của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ, còn 983,970 bao. Mặc dù thuế quan đã được giảm sau đó, tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế, hạn chế khả năng khu vực này hấp thụ các tăng trưởng cung toàn cầu.

Dự báo sản lượng hướng tới mức cao lịch sử

Mở rộng nguồn cung là áp lực giảm giá lớn nhất. Cơ quan dự báo mùa vụ Brazil, Conab, đã nâng dự báo thu hoạch năm 2025 lên 56.54 triệu bao, tăng 2.4% so với dự báo tháng 9. Trong khi đó, sản lượng của Việt Nam dự kiến đạt 1.76 triệu tấn (29.4 triệu bao) trong năm 2025/26, đánh dấu mức cao nhất trong bốn năm và tăng 6% so với cùng kỳ năm trước. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết mùa vụ hiện tại có thể tăng thêm 10% nếu thời tiết duy trì thuận lợi.

Triển vọng cung ứng cà phê toàn cầu và tác động thị trường

Cơ quan Dịch vụ Nông nghiệp Ngoại quốc USDA (FAS) đã công bố dự báo cho thấy sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 sẽ đạt kỷ lục 178.848 triệu bao, tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Tổng thể này che khuất các xu hướng phân kỳ: sản lượng arabica dự kiến giảm 4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10.9% lên 83.333 triệu bao. Thu hoạch của Brazil dự kiến giảm 3.1% xuống còn 63 triệu bao, trong khi Việt Nam dự kiến đạt 30.8 triệu bao — mức cao nhất trong bốn năm phản ánh năng suất robusta tăng mạnh.

Tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 dự kiến giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ mức 21.307 triệu bao của năm trước, một mức thắt chặt nhẹ nhàng nhưng chưa đủ để bù đắp cho sự bùng nổ sản lượng. Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) đã báo cáo rằng xuất khẩu toàn cầu của năm marketing hiện tại (Tháng 10 - Tháng 9) giảm chỉ 0.3% so với cùng kỳ, còn 138.658 triệu bao, cho thấy nhu cầu vẫn còn khả năng thích nghi mặc dù giá cả robusta và thị trường London đều gặp khó khăn.