Tính độc lập của ngân hàng trung ương bị xâm phạm, Mỹ có rơi vào vòng xoáy lạm phát cao?

古尔斯比的警告击中了当下美联储面临的核心困境：政治压力正在侵蚀央行独立性，而这可能成为通胀回升的导火索。周三，包括古尔斯比在内的多位美联储官员齐声捍卫政策独立性，直指司法部传票事件是对货币政策的干扰。这不仅反映了美联储内部的担忧，更预示着2026年全球金融市场可能面临一场政策与政治的正面对抗。

央行独立性为什么这么重要

古尔斯比在美国国家公共电台采访中明确表示，美联储的独立性对于美国长期通胀率而言至关重要。这不是客套话，而是基于几十年的经济学实践。

历史证明，当央行受到政治干预时，政策制定者往往倾向于短期刺激而忽视长期后果。具体表现为：

• 过度宽松：为了刺激经济和就业，央行可能被迫维持过低的利率，即使通胀已经抬头
• 政策反复：政治周期与经济周期不同步，导致政策缺乏一致性和可信度
• 通胀预期恶化：市场如果相信央行不再独立，就会预期未来通胀会更高，进而自我实现通胀上升
• 长期成本高企：最终需要用更激进的紧缩来重建央行信誉，代价远高于初期的温和调整

当前的政治干预有多严重

美联储面临的压力是真实而具体的。司法部针对鲍威尔的刑事调查、围绕美联储总部大楼翻修项目的传票，这些看似技术性的司法行动，实际上被多位官员解读为对利率政策的间接施压。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利直言，“过去一年中的事态升级，实质上关乎货币政策”。他强调，即使特朗普在5月后替换鲍威尔，美联储在货币政策上的独立性也必须继续得到保护。

这背后的逻辑很清楚：如果政治力量能通过司法、舆论等手段对央行施压，那么利率决策就可能被扭曲，央行的可信度就会下降。

对短期政策的冲击

古尔斯比等官员的发声直接影响了市场对1月FOMC会议的预期。此前市场还在押注1月可能降息，但现在这个预期已经基本破灭。

官员们的共同信号是明确的：

这意味着华尔街之前"2026年降息周期开启"的叙事已经破产。相比2025年连续三次降息累计75个基点的宽松环境，2026年的政策基调是明确的紧缩延续。

政治干预下的市场风险

个人观点：当前美联储面临的政治压力是异常的，这本身就是一个值得警惕的信号。

一旦市场开始怀疑央行的独立性，可能产生连锁反应：

• 通胀预期上升：市场会提高对未来通胀的预期，推高长期利率
• 资产配置调整：风险资产的吸引力下降，因为实际收益率的不确定性增加
• 美元走弱：如果投资者担心美联储会被迫维持低利率，美元可能失去吸引力
• 加密资产波动：历史上每当政策不确定性增加，加密资产都会面临压力

这不是危言耸听。美联储官员的齐声发声，恰恰说明他们对这种风险的认真态度。

未来的关键时间点

根据现有信息，有几个值得关注的时间节点：

• 1月下旬FOMC会议：预计维持利率不变，政策声明将重申独立性的重要性
• 5月：鲍威尔任期结束，新主席的政治背景将成为市场焦点
• 6月及以后：市场普遍预期这是降息可能重启的时间窗口，但前提是通胀继续回落且政治环境稳定

总结

古尔斯比的警告指向一个深层的制度风险：央行独立性不是可选项，而是维持物价稳定的必要条件。当政治压力开始侵蚀这种独立性时，长期通胀的风险就会上升。

当前美联储官员的集体硬刚反映了他们的坚定立场，但这也暗示问题的严重性。市场需要调整预期：2026年不会是降息年，而是政策持久战的开始。关键看政治干预能否被有效遏制，以及央行能否在压力下坚守独立性。这两个问题的答案，将直接决定美国通胀的长期走向。