Vùng Thoải Mái Thị Trường: Tại sao Độ Biến Động Thấp Hơn Lại Thúc Đẩy Rủi Ro Trong Crypto Và Hơn Thế Nữa

Giảm biến động thị trường báo hiệu sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư, với khả năng chấp nhận rủi ro trở lại thị trường tài chính sau nhiều tháng thận trọng. Theo ông Michael Schumacher, trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô của Wells Fargo, môi trường hiện tại đã tạo điều kiện để các nhà đầu tư cảm thấy ngày càng thoải mái hơn trong việc phân bổ vốn vào các loại tài sản có rủi ro cao hơn, bao gồm cả tiền điện tử.

Chỉ số Đo lường Biến động: Đọc hiểu Tâm lý Thị trường

Khi các biến động giá thu hẹp trên các thị trường cổ phiếu, ngoại hối và trái phiếu cố định, điều này về cơ bản thay đổi cách các nhà đầu tư nhìn nhận rủi ro. Schumacher mô tả biến động như một phép ẩn dụ cho giá bảo hiểm — chi phí thấp hơn, nhà đầu tư sẽ mua nhiều hơn.

Những tuần gần đây đã chứng minh luận điểm này một cách thuyết phục. Chỉ số biến động CBOE đã giảm rõ rệt, trong khi các biến động trên thị trường ngoại hối và dao động lãi suất đã giảm đáng kể so với các quý trước. Những tín hiệu này cùng nhau cho thấy các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân sẵn sàng quay trở lại lĩnh vực đầu cơ sau một thời gian phòng thủ.

“Thị trường cổ phiếu đang ở vị trí phù hợp để các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro có tính toán,” Schumacher giải thích, lưu ý rằng mặc dù có các yếu tố địa chính trị như các sự kiện ở Venezuela, sự thờ ơ của thị trường — theo nghĩa tích cực — đã chiếm ưu thế.

Giảm lãi suất của Fed: Thời điểm cho bước đi tiếp theo

Nhóm phân tích vĩ mô của Wells Fargo duy trì dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ có khả năng thực hiện thêm các đợt cắt giảm lãi suất, mặc dù không ngay lập tức. Thị trường hiện đang định giá chỉ khoảng 5% khả năng xảy ra cắt giảm trong ngắn hạn. Thay vào đó, Schumacher gợi ý rằng Fed sẽ cần thêm các tuần dữ liệu kinh tế nữa trước khi đưa ra quyết định tiếp theo.

“Họ muốn cắt giảm, nhưng thời điểm quan trọng hơn tốc độ,” Schumacher truyền đạt tới các phương tiện truyền thông.

Dữ liệu thị trường lao động gần đây làm phức tạp thêm câu chuyện. Nền kinh tế Mỹ tạo ra 50.000 việc làm mới so với dự báo 60.000 — một thiếu hụt đáng kể đã thúc đẩy các cuộc thảo luận về lạm phát. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4.4%, cung cấp các tín hiệu hỗn hợp về đà tăng trưởng kinh tế. Với sự mơ hồ này, quỹ đạo của Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) vẫn còn chưa rõ ràng.

Dù thị trường lao động yếu đi, các cổ phiếu vẫn tăng cao hơn. Chỉ số S&P 500 và Dow Jones Công nghiệp đều ghi nhận mức đóng cửa kỷ lục sau khi dữ liệu việc làm được công bố, củng cố quan điểm rằng tâm lý đã chuyển dịch rõ ràng về phía rủi ro.

Thị trường Crypto xác nhận câu chuyện phục hồi

Hiệu suất của Bitcoin phản ánh chính xác tâm lý thị trường rộng lớn hơn. Tài sản kỹ thuật số hàng đầu đã vượt qua mức $94,000 vào đầu tháng 1, tăng hơn 8% trong tuần đầu tiên của năm 2026. Mặc dù lợi nhuận đã phần nào giảm khỏi đỉnh, BTC hiện giao dịch gần $96.68K với mức tăng 7 ngày là 7.48% — phản ánh niềm tin mới nổi của các nhà tham gia thị trường.

Đà tăng này không chỉ dừng lại ở Bitcoin. Các altcoin ngoại trừ stablecoin đã vượt trội rõ rệt, tăng khoảng 8% kể từ đầu năm. Các loại tiền điện tử lớn như Solana, XRP và Sui đã vượt xa mức tăng của Bitcoin trong cùng khoảng thời gian này. Sự mở rộng của sự tham gia này cho thấy niềm tin chứ không phải là đầu cơ tập trung.

Các chỉ số khối lượng giao dịch cũng nhấn mạnh sự chuyển đổi này. Khối lượng giao dịch spot, phái sinh và hợp đồng tương lai đã tăng lên lần đầu tiên kể từ giữa tháng 10 năm 2025. Lượng hợp đồng tương lai Bitcoin mở đã tăng đáng kể sau các đợt thanh lý mạnh mẽ trong Quý 4 năm 2025. Các mẫu hình kỹ thuật này cho thấy vốn mới đang đổ vào hệ sinh thái và việc sử dụng ký quỹ đang phục hồi.

Tuy nhiên, vẫn tồn tại một điểm cần lưu ý: các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã rút ra 681,01 triệu đô la kể từ thứ Hai tuần trước. Đặc điểm này cho thấy việc chấp nhận của các tổ chức vẫn còn thận trọng và có tính toán. Báo cáo tháng 12 gần đây của Grayscale cho biết phần lớn hoạt động rút ròng này là do việc thu hoạch lỗ thuế cuối năm chứ không phải do bán dựa trên niềm tin, nhưng sự do dự này vẫn đáng chú ý.

Điều này có ý nghĩa gì cho Phân bổ Tài sản

Khi biến động thu hẹp và sự tự tin lan rộng, vốn thường chảy vào các tài sản rủi ro. Sự kết hợp giữa góc nhìn vĩ mô của Wells Fargo, các chỉ số khối lượng cải thiện và hiệu suất vượt trội của tiền điện tử cho thấy chúng ta có thể đang ở giai đoạn đầu của quá trình khôi phục khả năng chấp nhận rủi ro. Phân tích của Michael Schumacher cung cấp sự xác thực chuyên nghiệp cho những gì các kỹ thuật viên thị trường đã quan sát thấy: các nhà đầu tư đang tái định vị hướng tới tăng trưởng và đầu cơ.

Câu hỏi về tính bền vững vẫn còn rất quan trọng. Liệu đà này có thể duy trì nếu dữ liệu kinh tế xấu đi hoặc các tuyên bố của Fed thay đổi? Hiện tại, các tín hiệu đều hướng tới việc duy trì sức mạnh của các tài sản rủi ro.