Thực tế thị trường giảm giá của Bitcoin: Phân tích của CryptoQuant tiết lộ về năm 2026

Hành động giá gần đây của Bitcoin đã kích hoạt một cuộc đánh giá lại quan trọng trong số các tổ chức nghiên cứu tiền điện tử hàng đầu. Trưởng bộ phận nghiên cứu của CryptoQuant, Julio Moreno, đã xác nhận những điều mà nhiều nhà đầu tư lo ngại—Bitcoin đã chuyển sang thị trường giảm giá bắt đầu từ tháng 11. Sự xác nhận này đến khi nhiều chỉ số trong chỉ số điểm số bò của CryptoQuant, theo dõi hoạt động mạng, lợi nhuận của nhà đầu tư, nhu cầu tài sản và điều kiện thanh khoản, đều chuyển sang tiêu cực trong đầu tháng 11.

Các con số kể một câu chuyện rõ ràng. Bitcoin đạt đỉnh ở mức 126.08K đô la vào tháng 10 trước khi giảm trở lại, hiện đang giao dịch quanh mức 96.88K đô la theo dữ liệu mới nhất. Điều này thể hiện sự khác biệt so với mức giá bắt đầu dự kiến năm 2025 khoảng 93.000 đô la. Quan trọng hơn, tài sản đã phá vỡ dưới trung bình động 365 ngày—một ngưỡng kỹ thuật chưa bị phá vỡ liên tục kể từ đầu năm 2022. Sự sụp đổ của mức hỗ trợ chính này xác nhận luận điểm thị trường giảm giá đi ngược lại nhiều dự báo lạc quan đã định vị năm 2026 là một năm tăng trưởng.

Câu hỏi về mức độ nghiêm trọng: Bitcoin sẽ giảm sâu đến mức nào?

Phân tích của Moreno dự đoán đáy của thị trường giảm giá có thể đạt trong khoảng từ 56.000 đến 60.000 đô la, dựa trên giá thực hiện của Bitcoin và các mẫu chu kỳ lịch sử. Một mức giảm như vậy sẽ tương đương khoảng 55% so với đỉnh cao mọi thời đại—một sự giảm mạnh, nhưng rõ ràng là ít nghiêm trọng hơn các chu kỳ giảm giá trước đây từng chứng kiến mức giảm từ 70% đến 80%.

Mức độ nghiêm trọng giảm này có thể báo hiệu sự trưởng thành của thị trường. Các thị trường giảm giá trong quá khứ xuất phát từ các thất bại cơ bản: chu kỳ 2022 theo sau sự sụp đổ của Terra, vụ sụp đổ của Celsius Network, và phá sản ngoạn mục của FTX. Môi trường hiện tại thiếu các thất bại nổi bật tương tự trong ngành, cho thấy một nền tảng ổn định hơn để duy trì giá.

Các mô hình nhu cầu tổ chức thay đổi đáng kể

Câu chuyện về tổ chức đã thay đổi đột ngột vào cuối năm 2025. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận dòng chảy ròng 3,4 tỷ đô la trong tháng 11, với các quỹ lớn như IBIT của BlackRock bị rút về 2,34 tỷ đô la. Chảy vốn này mâu thuẫn với luận điểm cấu trúc rằng sự tích trữ của các tổ chức tạo ra các mức sàn cầu về nhu cầu.

Tuy nhiên, bức tranh toàn cảnh về tổ chức mang tính tinh tế hơn. Ngân hàng Bank of America và Vanguard đã tích hợp ETF Bitcoin vào dịch vụ quản lý tài sản vào cuối năm 2025, cho thấy sự chấp nhận của tổ chức vượt ra ngoài các chu kỳ giá đơn thuần. Các phương tiện này thường duy trì vị thế thay vì bán tháo hoảng loạn, tạo ra các lớp hỗ trợ kỹ thuật khác với các chu kỳ chủ yếu do nhà đầu tư cá nhân chi phối.

Sự tiến hóa của cấu trúc thị trường so với điểm yếu kỹ thuật

Cấu trúc thị trường tiền điện tử đã thay đổi căn bản so với các giai đoạn giảm giá trước đây. Các nhà tổ chức hiện nay tích trữ liên tục, và hệ sinh thái ít có các điểm yếu hệ thống hơn. Tỷ lệ tài trợ hợp đồng tương lai vĩnh viễn đạt mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2023, cho thấy tâm lý rủi ro trong thị trường phái sinh đã yếu đi. Phân tích on-chain cho thấy nguồn cung vượt quá tập trung giữa 93.000 đô la và 120.000 đô la, hạn chế các nỗ lực phục hồi.

Các yếu tố kỹ thuật này—kết hợp với việc xác nhận phá vỡ trung bình động dài hạn—ủng hộ phân loại thị trường giảm giá của Moreno mặc dù cấu trúc thị trường đã được cải thiện. Bitcoin đối mặt với nghịch lý khi sự hỗ trợ từ tổ chức cạnh tranh với điểm yếu kỹ thuật và dòng chảy vốn ra, tạo ra một môi trường rủi ro bất đối xứng thử thách niềm tin của nhà đầu tư trong suốt năm 2026.