Sự tăng giá của Arabica Coffee ngày càng mạnh mẽ giữa bối cảnh nguồn cung khan hiếm và biến động tỷ giá

Khi Cung Cấp Gặp Thời Tiết: Cơn Bão Hoàn Hảo Cho Giá Cà Phê Arabica

Thị trường cà phê arabica toàn cầu đang chứng kiến đà tăng đáng kể khi nhiều áp lực từ phía cung kết hợp với diễn biến tiền tệ bất lợi. Hợp đồng tháng 3 cho arabica (KCH26) tăng 3,7%, cộng thêm 13,30 điểm vào giá trị, trong khi hợp đồng robusta tháng 3 (RMH26) tăng 1,61%, tăng 63 điểm. Điều gì đang thúc đẩy đợt tăng giá này? Câu trả lời nằm ở sự kết hợp giữa áp lực thời tiết tại nhà sản xuất arabica hàng đầu thế giới và những biến động trong điều kiện ngoại hối đang định hình lại hành vi của các nhà giao dịch.

Chất xúc tác giá ngay lập tức bắt nguồn từ điều kiện khô hạn hơn bình thường tại các vùng trồng cà phê quan trọng của Brazil. Tại Minas Gerais — trung tâm của vùng trồng arabica — lượng mưa trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1 chỉ đạt 47,9 mm, chỉ bằng 67% trung bình lịch sử. Thiếu hụt thời tiết này đe dọa chất lượng và triển vọng năng suất mùa vụ, đẩy giá lên mức cao nhất trong vòng bốn tuần. Đồng thời, đồng real của Brazil mạnh hơn, gần đây chạm mức cao nhất trong một tháng so với đô la Mỹ, đang tạo ra rào cản tự nhiên cho các nhà xuất khẩu Brazil. Khi đồng tiền của họ tăng giá, việc bán cà phê ở mức giá cố định bằng đô la trở nên kém hấp dẫn hơn, vô tình làm giảm nguồn cung sẵn có trên thị trường toàn cầu.

Yếu tố Việt Nam và Quản lý Kho tồn kho

Trong khi giá arabica tăng, thị trường robusta lại cho thấy một câu chuyện khác do năng lực sản xuất vượt trội của Việt Nam. Việt Nam, nhà cung cấp robusta lớn nhất thế giới, báo cáo xuất khẩu cà phê năm 2025 tăng 17,5% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,58 triệu tấn. Sự gia tăng nguồn cung robusta này đang hạn chế đà tăng giá của loại cà phê chất lượng thấp hơn mặc dù thị trường chung vẫn ủng hộ.

Thật thú vị, các mức tồn kho cho thấy bức tranh tinh tế hơn. Kho arabica theo dõi của ICE giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 398.645 bao vào ngày 20 tháng 11, mặc dù đã phục hồi phần nào lên 456.477 bao vào cuối tháng 12. Tồn kho robusta cũng giảm xuống mức thấp nhất trong một năm là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 trước khi phục hồi lên 4.278 lô vào cuối tháng. Những biến động này nhấn mạnh rằng tồn kho mỏng manh đang làm tăng độ biến động giá — bất kỳ gián đoạn nào trong sản xuất cũng có thể đẩy giá lên cao hơn.

Hậu quả của Thuế và Hạn Chế Nhập Khẩu của Mỹ

Người mua hàng tại Mỹ vẫn là một yếu tố bất định lớn trong phương trình thị trường cà phê. Từ tháng 8 đến tháng 10, khi các mức thuế quan cao đối với cà phê Brazil có hiệu lực, lượng nhập khẩu từ Brazil của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 983.970 bao. Mặc dù các mức thuế này đã được giảm sau đó, thiệt hại đối với dòng chảy nhập khẩu vẫn còn, giữ cho tồn kho cà phê của Mỹ ở mức thấp và hỗ trợ giá toàn cầu.

Dự báo Sản lượng: Brazil Chậm lại, Việt Nam Tăng tốc

Triển vọng mùa vụ của Brazil đã có sự điều chỉnh nhẹ theo chiều hướng tích cực. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của quốc gia này, đã nâng dự báo thu hoạch năm 2025 lên 2,4% vào tháng 12, dự kiến đạt 56,54 triệu bao so với 55,20 triệu bao dự báo trước đó. Tuy nhiên, điều này phản ánh sự chậm lại so với các mô hình tăng trưởng lịch sử, do cây trồng già cỗi và áp lực thời tiết.

Trong khi đó, Việt Nam đi theo hướng ngược lại. Dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của quốc gia này sẽ tăng 6% so với cùng kỳ, đạt 1,76 triệu tấn, tương đương 29,4 triệu bao — mức cao nhất trong bốn năm. Hiệp hội Cà phê và Ca cao Việt Nam cho biết, nếu thời tiết thuận lợi, mùa vụ có thể đạt cao hơn 10% so với mùa trước, giúp quốc gia này chiếm lĩnh thị phần toàn cầu nhiều hơn nữa.

Bức tranh Cung Cấp Toàn Cầu: Thâm hụt Trong Tầm Nhìn?

Khi nhìn rộng ra các xu hướng toàn cầu, Tổ chức Cà phê Quốc tế ngày 7 tháng 11 đã báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (Tháng 10 đến tháng 9) giảm 0,3% so với cùng kỳ năm trước, còn 138,658 triệu bao. Sự co lại này, dù nhỏ, báo hiệu sự thắt chặt về nguồn cung trong chuỗi cung ứng.

USDA’s Foreign Agriculture Service (FAS) đã mô tả bức tranh sản xuất tích cực hơn trong báo cáo ngày 18 tháng 12, dự báo sản lượng cà phê toàn cầu năm 2025/26 đạt 178,848 triệu bao — mức kỷ lục và tăng 2% hàng năm. Tuy nhiên, thành phần sản lượng lại quan trọng: dự kiến sản lượng arabica giảm 4,7% xuống còn 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta tăng 10,9% lên 83,333 triệu bao. FAS còn dự báo rằng sản lượng của Brazil sẽ giảm 3,1% xuống còn 63 triệu bao, trong khi nguồn cung của Việt Nam tăng 6,2% lên 30,8 triệu bao — mức cao nhất trong bốn năm.

Con số then chốt nằm ở tồn kho cuối kỳ. Dự báo tồn kho cà phê toàn cầu năm 2025/26 giảm 5,4% xuống còn 20,148 triệu bao so với 21,307 triệu bao của năm trước. Sự suy giảm này, kết hợp với giảm sản lượng arabica và sản xuất tập trung về địa lý, đặt nền móng cho việc duy trì hỗ trợ giá cà phê arabica trong các quý tới.