Thị trường tiền mã hóa luôn bỏ qua rủi ro trong những cơn hưng phấn, lần này thì khác — rủi ro đã đến gần rồi.

Gần đây, phán quyết của Tòa án tối cao Mỹ về vụ thuế của Trump đã trở thành "bom ngủ quên" của thị trường. Đây đáng lẽ là sự kiện kinh tế quan trọng nhất đầu năm 2026, nhưng phản ứng của thị trường lại khá thờ ơ. Thậm chí, điều trớ trêu là, phán quyết ban đầu dự kiến vào ngày 9 tháng 1 đột nhiên bị hoãn lại, sự không chắc chắn này lại khiến tình hình trở nên phức tạp hơn.

Dựa trên các thông tin hiện có, Tòa án tối cao sắp đưa ra phán quyết về tính hợp pháp của "thuế đối ứng" do Trump áp dụng theo Đạo luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế (IEEPA). Thú vị là, thị trường đưa ra xác suất 76% cho rằng Trump sẽ thua kiện. Có vẻ như mọi người đều "biết rõ", nhưng giá trị tài sản lại chưa phản ánh đầy đủ kỳ vọng này. Tại sao?

**Những con số quan trọng bạn cần biết:** Các khoản thuế hiện tại mỗi tháng đóng góp khoảng 30 tỷ USD cho ngân sách Mỹ, quy mô hàng năm lên tới 350 tỷ USD. Nếu những khoản thuế này bị bác bỏ, tác động chắc chắn không phải là "việc nhỏ có thể bỏ qua".

**Hai sai lầm lớn của thị trường**

Một sai lầm là cho rằng ngay cả khi các khoản thuế hiện tại mất hiệu lực, chính phủ Trump có thể nhanh chóng kích hoạt các phương án thay thế mà không gián đoạn. Nghe có vẻ hợp lý, nhưng chính sách chuyển hướng luôn không mượt mà — luôn có khoảng trống thời gian.

Một sai lầm khác còn phi lý hơn: nhiều người nghĩ rằng khoản 350 tỷ USD này chiếm tỷ lệ nhỏ trong ngân sách Mỹ, ảnh hưởng không đáng kể. Thực tế, số tiền này có tác động trực tiếp đến thanh khoản thị trường, kỳ vọng tỷ giá hối đoái, và phần bù rủi ro.

Liệu chính phủ Trump có thể tiếp tục áp thuế từ 10% đến 40% dựa trên lý do "an ninh quốc gia" đối với các quốc gia khác không? Câu trả lời sẽ do Tòa án tối cao quyết định, và câu trả lời này sẽ định hình lại giá thị trường. Với các tài sản kỹ thuật số nhạy cảm với thanh khoản, việc định giá thấp ở thời điểm này có thể tiềm ẩn những rủi ro lớn hơn.