Hôm nay thị trường toàn cầu đã trình diễn một "vũ điệu ngược" thú vị — đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ cùng nhau đi lên, trong khi vàng, bạc, Bitcoin lại đồng loạt giảm giá khi mở cửa, nhưng sau đó đến khoảng 13 giờ theo giờ Bắc Kinh đã bắt đầu phục hồi, phần lớn mức giảm đã được thu hẹp lại.

So với việc chỉ nhìn vào tăng giảm, điều đáng chú ý hơn hôm nay là những mối liên hệ ẩn sau các con số giữa các thị trường.

Đầu tiên nói về vàng, bạc, Bitcoin — ba loại tài sản này đã hoàn toàn trở thành "bảng đo tâm trạng" — ngay khi mở cửa đã bị bán tháo, điều này giống như thị trường đang phát tín hiệu cảnh báo. Về bản chất, đợt giảm hôm nay chỉ là biến động về cảm xúc, không phải là phá vỡ xu hướng, các phe bán không thực sự đã nắm giữ các vị thế nặng nề.

Tiếp theo, nhìn vào đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ — những thứ thường không thể cùng tăng trưởng đồng thời — hôm nay lại cùng nhau tăng, điều này thực ra không phản ánh sự thịnh vượng. Ngược lại, như thể thị trường đang thể hiện sự lo lắng — tất cả đều đang mua bảo hiểm cho những bất định trong tương lai, nhưng lại không muốn rời bỏ hệ sinh thái hiện tại, mâu thuẫn này thể hiện rõ qua giá trị các tài sản.

Điều thú vị nhất là sự thay đổi trong cấu trúc thị trường. Trong hơn mười năm qua, thị trường chủ yếu xoay quanh ba mô thức cũ: khi đồng USD mạnh thì mọi thứ giảm, khi đồng USD yếu thì mọi thứ tăng, hoặc là đồng USD, lợi suất trái phiếu Mỹ, vàng cùng tăng trong khi các tài sản rủi ro giảm. Nhưng hôm nay, một nửa tài sản tăng vọt, nửa còn lại lại giảm mạnh, hoàn toàn không theo kịch bản cũ.

Điều này cho thấy gì? Cho thấy thị trường đã không còn nghe theo cùng một chỉ huy nữa. Các loại tài sản bắt đầu tự chiến đấu, tự tìm kiếm điểm neo, không còn một câu chuyện thống nhất nữa. Thay vì nói đây là một ngày biến động tăng giảm, có thể nói đây là một cuộc "thử nghiệm định giá lại tài sản" — các mối liên hệ cũ đang mất hiệu lực, hệ thống mới đang âm thầm hình thành.