Định giá lại của Jena trong phạm vi: BoJ vẫn giữ nguyên quan điểm về việc tăng lãi suất

Năm 2025 Ngân hàng Nhật Bản bắt đầu với tín hiệu rõ ràng cho thị trường ngoại hối. Thống đốc Kazuo Ueda, trong bài phát biểu công khai đầu tiên của mình, xác nhận quyết tâm của tổ chức trong việc dần dần thoát khỏi chính sách tiền tệ mở rộng. Thông điệp của ông tập trung vào điều kiện then chốt – việc tiếp tục tăng lãi suất sẽ phụ thuộc vào sự cải thiện của điều kiện kinh tế và quỹ đạo lạm phát tại Nhật Bản.

Thị trường tiền tệ JPY chịu ảnh hưởng từ tín hiệu hawkish

Những bình luận của thống đốc đã không ảnh hưởng nhỏ đến tâm lý nhà đầu tư. Triển vọng điều chỉnh kỳ vọng về việc tăng lãi suất của BoJ ngày càng rõ ràng hơn trong bối cảnh mức USD/JPY hiện tại. Cặp tiền tệ duy trì trong phạm vi hợp nhất giữa 155,00 và 158,00, tạo ra mức kháng cự quan trọng đối với các can thiệp trực tiếp.

Ueda nhấn mạnh rằng “sự điều chỉnh phù hợp trong chính sách nới lỏng sẽ hỗ trợ tăng trưởng kinh tế dài hạn khi đạt được mục tiêu lạm phát ổn định”. Ông cũng bổ sung rằng cơ chế tăng lương vừa phải có khả năng duy trì, điều này gợi ý việc tăng lãi suất dần dần nhưng nhất quán.

Áp lực lên lợi suất trái phiếu và các kịch bản can thiệp

Thị trường trái phiếu Nhật Bản (JGB) vẫn chịu áp lực bán ra lớn ở phần cuối của đường cong lợi suất. Tình hình này có thể buộc chính phủ hỗ trợ tỷ giá đồng yên thông qua can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối, nếu USD/JPY tiếp tục tiến gần các đỉnh của năm ngoái ở mức 158,87.

Theo các chuyên gia của MUFG, rủi ro can thiệp hành chính sẽ tăng lên khi cặp tiền tệ lấy lại đà tăng trưởng. Đồng thời, chính phủ cần thể hiện cam kết trong việc thắt chặt tài khóa để khôi phục độ tin cậy và giảm bớt áp lực tiếp tục làm giảm giá đồng yên so với đô la.

Việc hợp nhất hiện tại của USD/JPY trong phạm vi 155-158 do đó trở thành điểm ngoặt then chốt cho giới lập chính sách Nhật Bản – cả BoJ lẫn chính phủ – trong bối cảnh các kịch bản điều chỉnh chính sách tiền tệ và các can thiệp thị trường tiềm năng.