Chỉ số Dollar đối mặt với thử thách 14 năm: Những gì các nhà trong ngành đang theo dõi

Chỉ số USD tại điểm biến đổi

Trong hơn một thập kỷ qua, các nhà giao dịch đã theo dõi một đường xu hướng duy nhất trên Chỉ số USD (DXY). Rào cản kỹ thuật này, nằm gần mức 98, đã đóng vai trò là hàng phòng thủ cuối cùng—và cũng là hàng tấn công. Khi bước vào năm 2026, đồng đô la một lần nữa đang gõ cửa ngưỡng này, đặt ra những câu hỏi lan tỏa khắp các thị trường tài chính toàn cầu.

Các chiến lược gia cấp cao như John Rowland đang xem xét thời điểm này một cách đặc biệt nghiêm trọng. Lý do rất đơn giản: khi một mức hỗ trợ giữ vững trong 14 năm, nó trở thành nhiều hơn một con số trên biểu đồ. Nó trở thành một ký ức tập thể.

Tại sao 98 lại quan trọng: Câu chuyện hơn một thập kỷ

Kể từ giai đoạn 2011-2012, Chỉ số USD đã nhiều lần tìm kiếm người mua chính xác tại đường xu hướng này. Bốnteen năm kỷ luật. Bốnteen năm khám phá giá ở cùng một mức. Điều này không phải là ngẫu nhiên—nó phản ánh một trật tự kinh tế và tiền tệ đã định hình thời kỳ hậu khủng hoảng.

Nhưng điều thay đổi là gì: thử thách hiện tại diễn ra trong bối cảnh các yếu tố cơ bản đang dịch chuyển. Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang tích cực giảm lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc. Dự trữ vàng tiếp tục tích lũy trong các kho vault trên khắp các quốc gia. Kỳ vọng về lãi suất đã thay đổi mạnh mẽ, với thị trường hiện định giá Fed sẽ tạm dừng hoặc cắt giảm vào đầu năm 2026—một sự tương phản rõ rệt với lợi suất từng giữ vững đồng đô la.

Trong khi đó, yên, euro và các lựa chọn khác đang ngày càng cạnh tranh hơn.

Thử thách kỹ thuật so với thực tế thị trường

Nếu Chỉ số USD đóng cửa dưới 98 trong một khoảng thời gian kéo dài nhiều tuần, mức hỗ trợ tiếp theo có thể không xuất hiện cho đến vùng 94-92. Đó là một khoảng cách đáng kể. Một sự sụp đổ như vậy sẽ báo hiệu không chỉ là một sự đầu hàng kỹ thuật—nó sẽ gợi ý về một sự sắp xếp lại căn bản trong sở thích của nhà đầu tư.

Điều làm cho thiết lập hiện tại trở nên hấp dẫn là: căng thẳng địa chính trị thường thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn hướng về đồng đô la. Tuy nhiên, bất chấp sự bất ổn toàn cầu gia tăng, đồng tiền này đã không thể tạo ra một đợt tăng giá thuyết phục. Sự phân kỳ này chính là điềm báo về những vấn đề lớn hơn.

Khi đồng đô la không tăng trong các giai đoạn sợ hãi, các nhà đầu tư đang bỏ phiếu bằng vốn của họ. Họ rút khỏi các khoản nắm giữ tiền tệ và chuyển sang các kho lưu trữ giá trị thực tế.

Phản ứng của các loại tài sản: Kim loại dẫn đầu

Vàng bắt đầu năm 2026 giao dịch gần mức cao kỷ lục. Chuyển động của bạc còn ấn tượng hơn nữa. Đây không phải là những chuyển động ngẫu nhiên—chúng là các chỉ báo sớm về những gì các nhà giao dịch dự đoán nếu hỗ trợ của đồng đô la bị phá vỡ.

Kịch bản đã được thiết lập rõ ràng. Một Chỉ số USD yếu hơn thường mang lại lợi ích cho:

• Kim loại quý: Vàng và bạc phản ứng đầu tiên, và thường phản ứng mạnh nhất
• Các quốc gia sản xuất hàng hóa: Các công ty có doanh thu liên quan đến tài sản cứng sẽ thấy khả năng định giá cải thiện
• Các tập đoàn đa quốc gia: Thu nhập từ nước ngoài chuyển đổi thành lợi nhuận đô la lớn hơn
• Vị thế rủi ro tăng: Sức yếu của tiền tệ thường đi kèm với điều kiện tín dụng mở rộng và biến động tài sản cao hơn

Khung cảnh của John Rowland nhìn nhận kịch bản này là tích cực về mặt cấu trúc đối với kim loại, cổ phiếu khai thác mỏ và các tài sản rủi ro rộng hơn—trong khi rõ ràng là tiêu cực đối với đồng đô la.

Theo dõi sự sụp đổ: Những gì cần chú ý

Đối với những người theo dõi lý thuyết này trên thực địa, một số công cụ cung cấp cái nhìn trực tiếp về đà của đồng đô la:

Công cụ tiền tệ: Chính DXY, cùng với UUP (quỹ ETF dự đoán tăng giá đô la), FXE (euro), và FXY (yên) có thể xác nhận liệu hỗ trợ có thực sự đang chịu áp lực hay không.

Kim loại quý: GLD và SLV theo dõi trực tiếp vàng và bạc, trong khi PSLV cung cấp tiếp xúc vật lý bạc. Đây thường là những phản ứng đầu tiên với tín hiệu yếu của đồng đô la.

Đòn bẩy khai thác mỏ: GDX và GDXJ nắm bắt tiếp xúc đòn bẩy với vàng và các cổ phiếu khai thác nhỏ. SIL và SILJ làm điều tương tự cho các nhà khai thác bạc. XME cung cấp một rổ kim loại và khai thác đa dạng.

Quan sát hiệu suất tương đối của các tài sản này so với Chỉ số USD cung cấp xác nhận trực tiếp xem sự sụp đổ có đang tích tụ về mặt cấu trúc hay không.

Bình tĩnh trước cơn bão?

Thị trường vẫn chưa trải qua một sự phá vỡ rõ ràng. Mức hỗ trợ vẫn giữ vững—ít nhất là hiện tại. Nhưng chờ đợi sự rõ ràng hoàn hảo thường có nghĩa là bỏ lỡ chính bước đi. Những thay đổi lớn hiếm khi tự nhiên thông báo trước.

Chỉ số USD hiện đang dựa trên mức hỗ trợ đã giữ vững kể từ sâu trong cuộc khủng hoảng tài chính. Nếu nó vẫn còn nguyên vẹn, các cổ phiếu kim loại và khai thác mỏ có thể củng cố đi ngang. Nếu nó bị phá vỡ, cảnh quan phân bổ tài sản trong các quý tới có thể trông khác biệt hoàn toàn so với những năm gần đây.

Đây không phải là dự báo—đây là khung để hiểu điều gì xảy ra khi một trật tự kỹ thuật và tiền tệ 14 năm tuổi cuối cùng bị phá vỡ. Khi điều đó xảy ra, các bước đi tiếp theo thường sẽ lớn và đáng kể.