Kim loại quý đối mặt với áp lực giảm giá khi thị trường tìm kiếm hướng đi

Phiên giao dịch buổi sáng của thị trường Mỹ ngày thứ Năm 8 tháng 1 đã chứng kiến sự giảm mạnh về giá vàng và bạc, chủ yếu do các điều chỉnh kỹ thuật và đóng vị thế. Hợp đồng tương lai vàng kỳ hạn tháng 2 được giao dịch ở mức 4.431,7 đô la/ounce, giảm 30,8 đô la, trong khi hợp đồng bạc giao tháng 3 chốt ở mức 73,83 đô la/ounce, mất 3,783 đô la.

Yếu tố kỹ thuật và hành vi thị trường

Xu hướng giảm chủ yếu phản ánh việc chốt lời của các nhà giao dịch ngắn hạn và đóng các vị thế dài yếu. Hành vi kỹ thuật của bạc đã gây ra nhiều lo ngại trên thị trường, với các tín hiệu hình thành mô hình đảo chiều trên các biểu đồ hàng ngày. Các nhà đầu tư lạc quan về cả hai kim loại này đang lo lắng về việc đà tăng mất đà.

Một điểm quan trọng của bức tranh hiện tại là các thị trường tăng trưởng trưởng thành cần dòng chảy liên tục các yếu tố tích cực để duy trì xu hướng. Trong bối cảnh hiện tại, cả hai kim loại dường như thiếu sự hỗ trợ cơ bản để duy trì đà tăng gần đây. Tình hình này giải thích tại sao các nhà tham gia thị trường đang xem xét lại chiến lược của mình.

Tái cân bằng chỉ số: một yếu tố thúc đẩy quan trọng

Cả nhà giao dịch lẫn nhà đầu tư đang chuẩn bị cho việc tái cân bằng hàng năm của các chỉ số hàng hóa, một sự kiện có thể kích hoạt các đợt bán tháo lớn. Citigroup ước tính khoảng 6.800 triệu đô la trong các hợp đồng bạc có thể rút khỏi thị trường trong những ngày tới, với các khoản rút vốn từ vàng tương đương khoảng đó. Bloomberg cho rằng các áp lực này xuất phát từ việc tăng tỷ trọng của các kim loại quý trong các chỉ số tham chiếu.

Bối cảnh vĩ mô thuận lợi cho vàng

Ngược lại, dữ liệu việc làm của Mỹ có thể hỗ trợ giá dài hạn. Theo công ty tư vấn Challenger, Gray & Christmas, số lượng sa thải được công bố trong tháng 12 đạt 35.553, mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2024, giảm 8% so với tháng 12 năm trước.

Tuy nhiên, bức tranh hàng năm phản ánh một thị trường lao động khó khăn. Trong năm 2025, các nhà tuyển dụng Mỹ đã công bố tổng cộng 1.206.374 việc làm bị sa thải, tăng 58% so với năm 2024 và cao nhất kể từ năm 2020. Ngành công nghệ dẫn đầu về số lượng sa thải, với 154.445 người, do việc áp dụng trí tuệ nhân tạo nhanh chóng và tuyển dụng quá mức của các năm trước. Ngành chính phủ báo cáo 308.167 việc làm bị sa thải, chủ yếu ở cấp liên bang.

Song song đó, số lượng tuyển dụng mới giảm xuống còn 507.647, giảm 34% so với năm 2024 và thấp nhất kể từ năm 2010. Tổ hợp này cho thấy thị trường lao động đang co lại, yếu tố này từ lâu đã hỗ trợ nhu cầu về các tài sản trú ẩn như vàng.

Không chắc chắn về quy định thuế quan

Tòa án Tối cao Mỹ có thể đưa ra phán quyết quan trọng về tính hợp pháp của các mức thuế quan sớm nhất là vào thứ Sáu. Tổng thống Trump sử dụng Luật Quyền lực Kinh tế Khẩn cấp Quốc tế năm 1977 để biện minh cho các mức thuế quan reciprocal, nhưng một tòa án cấp dưới đã xác định rằng việc viện dẫn này vượt quá thẩm quyền hành pháp của ông.

Nếu Tòa án Tối cao bác bỏ các mức thuế này, phần lớn các biện pháp trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump có thể bị loại bỏ, và chính phủ có thể phải hoàn trả hàng chục tỷ đô la. Tuy nhiên, vẫn có năm phương án pháp lý khác để tiếp tục chính sách thuế quan, mặc dù các phương án này có giới hạn về thủ tục.

Mở rộng ngân sách quốc phòng

Trump đề xuất tăng chi tiêu quốc phòng hàng năm thêm 500 tỷ đô la, đạt tổng cộng 1,5 nghìn tỷ đô la. Mục tiêu của đề xuất là xây dựng, theo lời ông, một “quân đội trong mơ” và tăng cường an ninh quốc gia. Đồng thời, ông ký một lệnh hành pháp cấm mua lại cổ phiếu và trả cổ tức cho các nhà thầu quốc phòng chính cho đến khi họ tăng đầu tư vào xây dựng cơ sở hạ tầng và nghiên cứu phát triển, với mức lương điều hành giới hạn ở mức 5 triệu đô la mỗi năm.

Thông báo này đã khiến giá cổ phiếu của Raytheon Technologies, Northrop Grumman, Lockheed Martin và General Dynamics giảm.

Dầu Venezuela: tái cấu trúc địa chính trị

Chính quyền Trump công bố kế hoạch kiểm soát tới 50 triệu thùng dầu Venezuela, là một trong những thay đổi lớn nhất trong nguồn cung toàn cầu gần đây. Chiến lược này bao gồm sự tham gia trực tiếp của chính phủ liên bang vào thị trường dầu mỏ quốc tế và có thể kích hoạt lại xuất khẩu của Venezuela sau nhiều năm bị trừng phạt.

Venezuela, sở hữu trữ lượng dầu lớn nhất thế giới, đã giảm sản lượng xuống dưới một triệu thùng/ngày do thiếu đầu tư, trừng phạt và cô lập kinh tế. Trump tuyên bố rằng Mỹ sẽ “xây dựng lại ngành công nghiệp dầu mỏ Venezuela một cách có lợi nhuận cao”.

Các nhà giao dịch dầu Mỹ nhanh chóng điều chỉnh vị thế để đảm bảo tiếp cận nguồn cung này. Tuy nhiên, các công ty dầu lớn vẫn thận trọng do chưa rõ ràng về môi trường chính trị và pháp lý, mặc dù một số dự kiến sẽ gặp gỡ các quan chức Nhà Trắng trong thời gian tới. Tình hình này đã làm giảm giá dầu Canada và gây áp lực lên các hợp đồng tương lai tham chiếu.

Các động thái hiện tại của thị trường ngoại quốc

Chỉ số đồng đô la Mỹ tăng nhẹ, trong khi dầu thô giao dịch quanh mức 57,00 đô la mỗi thùng. Lợi tức trái phiếu Kho bạc 10 năm ở mức 4,16%.

Triển vọng kỹ thuật cho hợp đồng tương lai kim loại quý

Vàng (tháng 2): Các nhà lạc quan muốn đóng cửa trên mức cao lịch sử 4.584,00 đô la/ounce, trong khi các nhà giảm giá nhắm phá vỡ 4.284,30 đô la/ounce. Mức kháng cự ngay lập tức là 4.475,20 đô la/ounce, tiếp theo là 4.500,00 đô la/ounce; mức hỗ trợ chính nằm ở 4.400,00 đô la/ounce.

Bạc (tháng 3): Giá đang tranh luận về các mô hình kỹ thuật phức tạp, với các nhà lạc quan hướng tới phá vỡ 82,67 đô la/ounce. Các nhà giảm giá muốn đóng cửa dưới 69,225 đô la/ounce, mức thấp hàng tuần trước đó. Mức kháng cự gần nhất là 75,00 đô la/ounce; mức hỗ trợ nằm ở 74,00 đô la/ounce. Các nhà tư vấn cho biết giá một ounce bạc phản ánh chủ yếu các động thái kỹ thuật này kết hợp với các yếu tố vĩ mô.

Thị trường kim loại quý hoạt động qua hai cơ chế: thị trường giao ngay để giao hàng ngay lập tức và hợp đồng tương lai để giao hàng trong tương lai. Hiện tại, thanh khoản và các điều chỉnh cuối năm đang thúc đẩy giao dịch các hợp đồng gần hơn trên CME (Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago).