Bộ tính toán giới hạn staking của Ethereum cho thấy hàng chờ rút khỏi đã hoàn toàn được giải tỏa – Tiếp theo là gì cho staking linh hoạt

Sau gần bốn tháng căng thẳng của mạng lưới, hàng đợi rút staking của Ethereum đã về mức 0 – một bước tiến thay đổi triển vọng kinh tế cho các giao thức staking thanh khoản và các token liên quan của chúng. Bước đột phá này đến sau một sự cố an ninh tại Kiln, nơi một lỗ hổng buộc nhà vận hành giao thức phải rút tất cả các validator, gây ra một hàng đợi chồng chất kéo dài từ tháng 9 đến đầu tháng 1.

Cơ chế định giá thị trường đằng sau việc giảm hàng đợi

Kirill Kutakov, đồng sáng lập của Stakewise, đã cung cấp cái nhìn quan trọng về cách thị trường tiền điện tử phản ánh các trì hoãn trong hàng đợi rút. Theo phân tích của ông, thị trường đã định giá một “phần thưởng rủi ro thời gian” vào các token staking thanh khoản, với mức chiết khấu sâu hơn tương ứng với các hàng đợi rút dài hơn. Cơ chế này hoạt động ngược lại: khi hàng đợi rút giảm, xác suất các token staking thanh khoản giao dịch với mức chiết khấu giảm theo tỷ lệ.

Những tác động này rất lớn đối với các nền tảng hoạt động thay mặt cho các staker ETH. Với việc nút thắt được tháo gỡ, các lệnh rút staking giờ đây có thể thực hiện với tốc độ bình thường, khôi phục niềm tin vào hạ tầng staking cốt lõi của DeFi.

Các cải tiến về hiệu quả hoạt động trên toàn hệ sinh thái

Việc giải phóng hàng đợi mở khóa nhiều cải tiến về hiệu quả:

Đối với các chiến lược staking đòn bẩy: Việc chấm dứt các vị trí staking ETH đòn bẩy trong các giao thức DeFi giờ đây yêu cầu ít thời gian và vốn hơn nhiều, nâng cao hiệu quả thị trường tổng thể và giảm thiểu rủi ro hệ thống.

Đối với hoạt động của Rocket Pool: Giao thức staking thanh khoản lớn thứ ba, quản lý 1,8 tỷ USD ETH đã staking, hiện đối mặt với quá trình định vị validator dễ dàng hơn rõ rệt. Thời điểm này phù hợp hoàn hảo với kế hoạch nâng cấp Saturn của giao thức dự kiến vào đầu tháng 2.

Đối với cơ chế mạng lưới: Hàng đợi rút ETH của Ethereum hoạt động như một cơ chế an ninh, giới hạn số ETH rút mỗi ngày khoảng 57.600 ETH dựa trên tổng số tài sản đã staking. Với việc tắc nghẽn được giải quyết, tốc độ này giờ phản ánh điều kiện thị trường bình thường thay vì hạn chế do khủng hoảng.

Vấn đề ngược lại: Bùng nổ hàng đợi vào

Tuy nhiên, động thái thị trường chỉ đơn giản là đã chuyển hướng chứ không ổn định. Dữ liệu từ Beaconcha.in cho thấy một nút thắt ngược đang hình thành: hàng đợi các validator mới tham gia mạng đã tăng vọt 300% kể từ ngày 24 tháng 12, hiện vượt quá 1,7 triệu ETH đang chờ kích hoạt.

Các validator mới hiện phải chờ hơn 30 ngày để tham gia mạng. Tình trạng tắc nghẽn phía vào này phản ánh nhu cầu staking tăng vọt, đặc biệt từ các nhà đầu tư tổ chức và các nhà tham gia tìm kiếm lợi nhuận, tận dụng niềm tin được khôi phục trong hệ sinh thái staking. Các động thái này cho thấy rằng trong khi rủi ro rút đã biến mất, các hạn chế về vào có thể trở thành yếu tố giới hạn sự phát triển của hệ sinh thái trong ngắn hạn.