Bế tắc công nghệ Ethereum và cuộc chơi về mặt vốn: Dòng tiền rút khỏi hàng thực thể gợi ý những nghi ngờ của thị trường

Hiện tượng rút lui khỏi thị trường giao ngay tiếp tục gây áp lực

Giá ETH mới nhất dao động quanh mức $3.37K, ghi nhận mức tăng +0.83% gần đây, nhưng đằng sau đà tăng nhẹ này lại ẩn chứa những lo ngại sâu sắc về dòng vốn. Trong ngày 8 tháng 1, dòng chảy ròng rút khỏi thị trường giao ngay đạt 46 triệu USD, đây không phải là sự kiện đơn lẻ — kể từ đợt bật lên từ đáy tháng 12, mỗi lần giá tăng đều đi kèm với dòng vốn chảy ra ngoài, chứ không phải là hành động tích lũy bình thường khi giá điều chỉnh thấp hơn.

Mô hình dòng vốn bất thường này cần được cảnh giác. Truyền thống, đà tăng lành mạnh nên được thúc đẩy bởi dòng chảy vào thị trường giao ngay, nhưng ETH hiện tại lại thể hiện hoàn toàn ngược lại — phe bán lợi dụng các đợt phục hồi để thoát hàng, làm giảm tính bền vững và sức thuyết phục của đà tăng.

Các kháng cự kỹ thuật nhiều lớp tạo thành vùng khóa

Biểu đồ ngày cho thấy ETH đang đối mặt với nhiều thử thách. Đường EMA 20 ngày khoảng $3,078, EMA 50 ngày khoảng $3,128, EMA 100 ngày khoảng $3,302, EMA 200 ngày gần $3,349, tất cả các đường trung bình động này tạo thành một vùng kháng cự dày đặc phía trên giá. Từ giữa tháng 12, ETH đã nhiều lần thử thách vùng này, mỗi lần đều thất bại, xác nhận thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh chứ chưa đảo chiều.

Băng Bollinger cũng củng cố tín hiệu tích lũy. Giá co lại trong phần dưới của Bollinger Bands, cho thấy xu hướng đi ngang chứ không mở rộng, áp lực cung vẫn còn nặng nề. Trên biểu đồ ngắn hạn, các cây nến 30 phút thể hiện rõ cấu trúc kênh giảm, các đỉnh dần thấp xuống, áp lực cung ở phần trên của kênh vẫn liên tục duy trì.

Chỉ số RSI dao động dưới 45, cho thấy động lực mua yếu rõ rệt; MACD mặc dù histogram có phần hồi phục nhẹ, nhưng vẫn duy trì âm. Mỗi lần phục hồi gần vùng kháng cự của kênh đều không thể kéo dài, xác nhận thêm quyền kiểm soát của phe bán.

Tín hiệu tổ chức và thực tế chênh lệch nổi bật

Điều đáng chú ý là các tín hiệu tích cực từ phía tổ chức lại trái ngược rõ rệt với sự ảm đạm của thị trường giao ngay. Ngày 7 tháng 1, Morgan Stanley đã nộp đơn xin thành lập quỹ ETH cho SEC, theo sau Bitcoin và Solana, cho thấy sự gia tăng trong nhận thức của các tổ chức tài chính truyền thống về ETH như một tài sản sinh lợi (đặc biệt là thu nhập từ staking).

Song song đó, Bitmine đang tìm kiếm sự chấp thuận của cổ đông để mở rộng đáng kể cổ phần, nhằm thực hiện các khoản mua lớn ETH. Công ty này hiện nắm giữ 4.14 triệu ETH (tương đương khoảng 13.3 tỷ USD), dự kiến sẽ khởi động mạng lưới xác thực MAVAN vào năm 2026, mục tiêu thu nhập staking hàng năm đạt 374 triệu USD.

Những câu chuyện dài hạn này thực sự củng cố kỳ vọng về các yếu tố cơ bản của ETH, nhưng vẫn chưa chuyển hóa thành lực mua ngay lập tức trên thị trường giao ngay.

Tiến trình nâng cấp mở rộng quy mô và đánh giá rủi ro EVM song hành

Ethereum đã ra mắt nâng cấp Fusaka vào tháng 12, mang lại cơ chế PeerDAS, cải thiện đáng kể hiệu quả xử lý dữ liệu Layer-2. Dữ liệu ban đầu cho thấy phí giao dịch của các rollup chính giảm rõ rệt, lợi ích kinh tế cho người dùng được nâng cao.

Tuy nhiên, các tranh luận về lộ trình mở rộng vẫn chưa lắng xuống. Các nhà phê bình chỉ ra rằng chi phí phần cứng cần thiết để thực hiện ZK-EVM nâng cao vẫn liên tục tăng, từ góc độ đánh giá EVM, về lâu dài có thể dẫn đến rủi ro tập trung xác thực mạng — tiềm ẩn này dù chưa ảnh hưởng trực tiếp đến giá hiện tại, nhưng đã trở thành một phần quan trọng trong việc nhà đầu tư đánh giá câu chuyện dài hạn.

Điểm phân kỳ rõ ràng giữa phe mua và phe bán

Hiện tại, ETH đang đứng trước ngã rẽ giữa việc cải thiện các yếu tố cơ bản và cấu trúc ngắn hạn yếu ớt:

Kịch bản tăng giá: Nếu giá rõ ràng duy trì trên $3,350, kèm theo khối lượng giao dịch tăng và dòng vốn ròng từ thị trường giao ngay chuyển sang tích cực, sẽ báo hiệu một tín hiệu đảo chiều xu hướng, mở ra không gian tăng về phía $3,600.

Kịch bản giảm giá: Nếu mất mốc $3,000, ETH sẽ duy trì cấu trúc yếu, có thể giảm xuống vùng hỗ trợ $2,800.

Chưa thể vượt qua thành công các vùng kháng cự trung bình động và dòng vốn giao ngay chuyển sang tích cực, ETH vẫn sẽ trong trạng thái đi ngang. Sự quan tâm của các tổ chức đang tăng lên, nhưng các biểu đồ kỹ thuật vẫn cần thời gian để tích tụ.