Bên trong Velodrome: Cách hoạt động của DEX hàng đầu của Optimism và nguồn lợi nhuận thực sự đến từ đâu

Velodrome Finance đã trở thành một trong những giao thức được bàn luận nhiều nhất trong DeFi, thu hút hơn $50 triệu đô la Mỹ trong khối lượng giao dịch hàng ngày trên Optimism. Nhưng điều thực sự làm cho nó hoạt động là gì? Câu trả lời nằm ở một cơ chế đơn giản nhưng mạnh mẽ: hệ thống gauge và bribe. Hiểu rõ điều này là chìa khóa để mở khóa lý do tại sao các nhà giao dịch và nhà cung cấp thanh khoản lại đổ xô đến Velodrome.

Hệ Thống Gauge & Bribe: Bí Quyết Đằng Sau Velodrome

Hầu hết các DEX phân phối phần thưởng qua các công thức dự đoán được. Velodrome đảo ngược cách tiếp cận đó. Đây là cách nó thực sự hoạt động:

Gauges là các cơ chế bỏ phiếu. Mỗi pool thanh khoản có một gauge liên kết xác định lượng phát thải VELO hàng tuần mà nó nhận được. Nhưng điểm đặc biệt là—những phát thải này không tự động phân phát. Thay vào đó, những người nắm giữ veVELO bỏ phiếu xem pool nào xứng đáng nhận phần thưởng cao nhất.

Đây là nơi bribes xuất hiện. Các giao thức khao khát thu hút vốn vào pool của họ sẽ làm tăng phần thưởng bằng cách đề nghị các khoản thưởng tiền mặt (thường trả bằng USDC hoặc token của chính họ) cho những người bỏ phiếu veVELO. Bỏ phiếu cho Pool A? Nhận thêm 1.000 USDC. Bỏ phiếu cho Pool B? Nhận 500 USDC cộng phần thưởng token.

Kết quả? Một thị trường thanh khoản năng động, cạnh tranh. Các giao thức tích cực đấu thầu để thu hút vốn qua bribes. Người tham gia quản trị kiếm thu nhập thụ động chỉ bằng cách bỏ phiếu thông minh. Và các pool hoạt động tốt nhất của giao thức nhận phát thải phù hợp với nhu cầu thị trường thực tế—không dựa trên các công thức tùy ý do các nhà phát triển nghĩ ra.

Cơ chế này giải thích tại sao Velodrome liên tục vượt trội so với các DEX Layer 2 khác. Nó điều chỉnh các động lực theo cách mà Curve và Uniswap không thể sao chép, ngay cả trên Layer 2.

VELO & veVELO: Hiểu Về Động Cơ Token Đôi

Tokenomics đằng sau cơ cấu khuyến khích của Velodrome tiết lộ lý do tại sao việc khóa token lại quan trọng:

VELO là token cơ bản—có tính thanh khoản, có thể giao dịch, là tài sản bạn kiếm được như phần thưởng của giao thức. veVELO là gì bạn nhận được khi khóa VELO, thường trong khoảng thời gian từ một tuần đến bốn năm. Càng khóa lâu, bạn càng tích lũy nhiều veVELO hơn. Khác với VELO, veVELO không thể bán hoặc chuyển nhượng; nó chỉ tồn tại để cấp quyền quản trị.

Sự bất đối xứng này có chủ đích. Nó buộc người tham gia phải chọn giữa việc giữ VELO có thể giao dịch (và ảnh hưởng )bằng cách khóa để quản trị(. Những người tin dài hạn sẽ khóa sâu hơn, từ đó tăng quyền bỏ phiếu tỷ lệ thuận và quyền truy cập vào phần thưởng bribe. Giao thức chủ động ngăn chặn các “farm và dump” của các nhà đầu cơ bằng cách không cung cấp cho họ đòn bẩy quản trị.

Lịch trình phát thải củng cố điều này. Phân phối VELO hàng tuần giảm dần theo thời gian theo mô hình đường cong, nhưng chỉ những người nắm giữ veVELO mới có thể bỏ phiếu về pool nào nhận các phát thải giảm dần này. Điều này tạo ra sự phù hợp liên tục về động lực—quyền quản trị của bạn tỷ lệ thuận với cam kết dài hạn.

Giao Diện Ứng Dụng Velodrome: Điều Hướng Các Tính Năng Chính

Việc sử dụng ứng dụng Velodrome khá đơn giản, mặc dù cơ chế nền tảng khá tinh vi.

Giao dịch nhanh và rẻ. Với phí từ 0.02% đến 0.05% mỗi giao dịch và thời gian xác nhận chỉ trong vài giây )nhờ kiến trúc rollup của Optimism(, các nhà giao dịch giữ lại nhiều lợi nhuận hơn. Ứng dụng tự động định tuyến các giao dịch qua các pool thanh khoản sâu nhất để giảm trượt giá.

Cung cấp thanh khoản minh bạch. Bạn gửi vào hai token có giá trị bằng nhau, nhận về một token LP, và ngay lập tức bắt đầu kiếm phí giao dịch. Ứng dụng Velodrome hiển thị ước tính APR trực tiếp, mặc dù các con số này thay đổi theo điều kiện thị trường và cường độ bribe.

Bỏ phiếu tích hợp. Nếu bạn nắm giữ veVELO, bạn sẽ đi thẳng đến phần gauges, nơi hiển thị các bribe hiện tại cùng với phân bổ phiếu bầu. Giao diện rõ ràng các pool đang cung cấp phần thưởng cao nhất trong tuần này.

Vault tự động cộng dồn )được cung cấp bởi các giao thức bên thứ ba(, tự động tái đầu tư token bạn kiếm được—biến lợi nhuận hàng tuần thành hệ số cộng dồn qua các tháng.

Tại Sao Layer 2 Quan Trọng: Ưu Thế Chi Phí của Optimism

Velodrome hoạt động trên Optimism, không phải mainnet Ethereum, và điều này không nhỏ. Giao dịch trên mainnet thường mất từ 20-100 đô la Mỹ. Trên Optimism, cùng một thao tác chỉ mất vài xu—thường dưới 0.10 đô la.

Đối với nhà giao dịch, điều này có nghĩa là có thể thực hiện nhiều giao dịch hơn mà không ảnh hưởng lớn đến lợi nhuận. Đối với nhà cung cấp thanh khoản, nghĩa là giảm ma sát khi vào và thoát khỏi vị trí. Đối với người tham gia quản trị, bỏ phiếu cho bribes và gauges không đòi hỏi vốn lớn để trả phí gas.

Hiệu quả này là lý do tại sao các giao thức gốc Optimism như Velodrome thu hút hoạt động tập trung cao. Các nhà phát triển xây dựng giao thức cũng sử dụng thanh khoản của Velodrome chính xác vì kinh tế hoạt động tốt trên L2 theo cách mà họ không thể trên mainnet.

Kiếm Lợi Nhuận: Ba Chiến Lược Phù Hợp Với Các Mức Rủi Ro Khác Nhau

Chiến lược bảo thủ: Cung cấp thanh khoản cho các cặp stablecoin )USDC/USDT, ví dụ( và nhận phí giao dịch. APR thường từ 5-15% mỗi năm—ít rủi ro biến động. Bạn kiếm phí từ hoạt động thị trường mà không phải đối mặt với tổn thất tạm thời.

Chiến lược trung bình: Nhắm vào các pool có chiến dịch bribe hoạt động. Xác định pool nào đang trả phần thưởng bribe cao nhất trong tuần này, bỏ phiếu cho chúng bằng veVELO của bạn, và nhận phần của mình. Kết hợp với các vị trí LP trong các pool đó, APR có thể lên tới 20-50% khi cộng thêm phí giao dịch và phát thải.

Chiến lược mạo hiểm: Tìm các pool bị định giá thấp, có các phần thưởng khuyến khích sắp tới, khóa lượng VELO lớn để tối đa hóa quyền bỏ phiếu veVELO, và chuẩn bị trước các cuộc bỏ phiếu gauge lớn. Lợi nhuận có thể vượt quá 70% mỗi năm trong thị trường tăng giá—nhưng đòi hỏi theo dõi liên tục và quản lý rủi ro tinh vi.

Tất cả ba chiến lược đều mang theo rủi ro giảm giá: tổn thất tạm thời trong biến động giá, khai thác hợp đồng thông minh, hoặc thao túng cơ chế gauge. APR không bao giờ đảm bảo; chúng dao động theo nhu cầu thị trường và cường độ bribe.

An Toàn và Minh Bạch: Bạn Thực Sự Nhận Được Gì

Velodrome đã trải qua nhiều cuộc kiểm tra an ninh độc lập và vận hành mã nguồn mở hoàn toàn. Các nhà phát triển có thể kiểm tra từng chức năng, từng chuyển token, từng tính toán phần thưởng. Sự minh bạch này được thiết kế có chủ đích để xây dựng lòng tin.

Tuy nhiên, DeFi vẫn mang tính rủi ro vốn có. Các sự cố trong quá khứ )ví dụ như tấn công DNS năm 2023( cho thấy Velodrome có thể bị tấn công bởi hacker—mặc dù giao thức phản ứng nhanh và không có người dùng nào bị mất tiền. Các lỗ hổng tiềm năng trong mã hoặc khả năng bị kiểm soát quá tập trung trong bỏ phiếu cũng có thể xảy ra.

Quản lý rủi ro phù hợp: bắt đầu với số vốn nhỏ, sử dụng ví phần cứng khi có thể, và không bao giờ bỏ ra nhiều hơn số vốn bạn sẵn sàng mất hoàn toàn. Hệ thống gauge/bribe phức tạp là một ví dụ thú vị về các động lực phù hợp, nhưng cũng tạo ra các bề mặt tấn công tiềm năng.

Velodrome và Các Đối Thủ: Điều Gì Làm Nên Sự Khác Biệt

Curve đã tiên phong mô hình gauge/bribe từ nhiều năm trước, nhưng Curve hoạt động trên Ethereum, nơi phí gas hạn chế sự tham gia. Uniswap cung cấp nhiều pool hơn nhưng thiếu hệ thống bỏ phiếu—phần thưởng được quyết định theo chiều trên xuống. Các DEX Layer 2 khác tồn tại, nhưng ít có giao thức nào kết hợp được phí thấp )0.02%-0.05%(, quản trị thực qua veVELO), và tích hợp bribe (một cách cốt lõi, không phải gắn thêm).

Điểm mạnh thực sự của Velodrome là sự tích hợp. Hệ thống gauge, bribe và veVELO hoạt động cùng nhau như một hệ thống thống nhất, không phải các tính năng riêng rẽ. Chính sự liên kết này khiến các giao thức cạnh tranh để có thanh khoản qua bribes thay vì chỉ dựa vào phát thải.

Thử thách? Ít token hơn so với Uniswap, và cơ chế bỏ phiếu gauge có thể làm nản lòng người mới. Nhưng đối với người dùng muốn vừa có phí thấp vừa có đòn bẩy quản trị thực sự, Velodrome chiếm vị trí độc đáo trong bối cảnh Layer 2.